Saint-Gobain (+0,16% à 57,93 euros) a annoncé ce matin la signature d'un accord afin d'acquérir l'américain GCP Applied Technologies, un spécialiste de la chimie de la construction, pour un montant en numéraire de 32 dollars par action. Ce prix fait ressortir une prime de 18% sur le dernier cours et de 39% par rapport à la moyenne des 30 derniers jours précédant le 30 novembre 2021, et correspond à une valeur d'entreprise d'environ 2,3 milliards de dollars (environ 2 milliards d'euros).

Saint-Gobain a obtenu des engagements de la part de Starboard et Standard Investments (anciennement dénommé 40North)/Standard Industries, qui détiennent respectivement 8,9% et 24,2% du capital, de voter en faveur de l'opération.

Celle-ci est réalisée sur la base d'un multiple (avant synergies) d'environ 13,2 fois l'Ebitda ajusté estimé pour 2022 de GCP de 170 millions de dollars, un multiple de 8,8 fois l'Ebitda après prise en compte des synergies de 85 millions de dollars en année pleine.

"Cette acquisition constitue une étape décisive pour établir Saint-Gobain comme un leader mondial de la chimie de la construction – avec un chiffre d'affaires total de plus de 4 milliards d'euros (contre 3 milliards d'euros précédemment) – et renforce la stratégie du Groupe en tant que leader mondial de la construction durable", a déclaré le spécialiste français des matériaux de construction.

GCP Applied Technologies a réalisé en 2020 environ 1 milliard de dollars de chiffre d'affaires. Le groupe compte 50 usines de production dans 38 pays et environ 1 800 employés. Son activité matériaux de construction de spécialités en Amérique du Nord (environ 250 millions de dollars de chiffre d'affaires) sera intégrée au sein de l'activité de CertainTeed de Saint-Gobain, qui sert les clients locaux dans la Région des Amériques.

Les autres activités, principalement les adjuvants pour béton et additifs pour ciment (environ 750 millions de dollars de chiffre d'affaires) seront rattachées à Chryso et feront partie du segment des Solutions de Haute Performance.

Selon Saint-Gobain, cette acquisition créera de la valeur d'ici la troisième année suivant la finalisation de la transaction (attendue d'ici fin 2022) et sera relutive sur le résultat net par action dès la première année : +4% avant synergies. Ces dernières sont estimées à environ 85 millions de dollars en cinquième année, dont 72 millions de synergies de coûts. Leur impact sur l'EBITDA serait d'au moins 13 millions de dollars. Le groupe financera l'opération sur sa propre trésorerie.