Compagnie du Bois Sauvage S A : Rapport 2021 CBS2021FR (annual)

RAPPORT DE GESTION DU CONSEIL D'ADMINISTRATION DE COMPAGNIE DU BOIS SAUVAGE A L'ASSEMBLEE GENERALE ORDINAIRE DU 27 AVRIL 2022

Exercice 2021

SOMMAIRE

1. Lettre aux actionnaires 2

2. Chiffres clés au 31 décembre 4

3. Index du rapport de gestion combiné 6

4. Histoire et origines du Groupe 7

5. Déclaration de Gouvernance d'Entreprise 9

5.1. 5.2. 5.3. 5.4.

Code de référence 9

Dérogation au Code de référence 9

Conflits d'intérêt 9 Composition et mode de fonctionnement

des organes d'administration 9

5.4.1.

Organes de gestion et pouvoirs 9

5.4.2. Nomination(s) statutaire(s) 11 5.4.3. Composition du Conseil d'administration

et des organes de gestion 12

5.5. 5.6. 5.7.

Rapport de rémunération 14

Système de contrôle interne et de gestion des risques 16

Actionnariat 20

5.7.1.

Information aux actionnaires 20

5.7.2. Structure de l'actionnariat 21

5.7.3. Relation avec l'actionnaire principal 21

5.8.

Informations non financières 21

6. Organigramme du Groupe 26

7. Activités de l'exercice 27

8. Déclaration des personnes responsables 38

9. Politique d'affectation du résultat et répartition bénéficiaire 39

• 10. Eléments susceptibles d'avoir une incidence

  en cas d'offre publique d'acquisition 40

• 11. Méthodes de valorisation pour le calcul de la valeur intrinsèque

  en date du 31 décembre 2021 41

12. Indicateur Alternatif de Performance (IAP) et Lexique 43

13. Perspectives 2022 43

14. Calendrier financier 44

15. Mécénat 44

16. Etats financiers consolidés et statutaires 45

Comptes sociaux et comptes consolidés au 31 décembre 2021 présentés à l'Assemblée générale Ordinaire du 27 avril 2022. Le présent rapport a été traduit en néerlandais. En cas de divergence, la version en français fera foi.

COMPAGNIE DU BOIS SAUVAGE

Société anonyme au capital d'EUR 84.410.825.

Siège social : rue du Bois Sauvage, 17 à B-1000 Bruxelles TVA BE 0402 964 823 - RPM Bruxelles

Tél. : +32 (0)2 227 54 50www.bois-sauvage.be

Compagnie du Bois Sauvage est une société à caractère patrimonial, cotée sur Euronext Brussels, dont l'actionnaire principal est familial et stable.

Sa volonté est de se concentrer sur un nombre limité de participations, principalement industrielles et immobilières, cotées ou non. Elle a pour objectif de se réserver les moyens nécessaires aux dévelop-pements des sociétés du Groupe.

Elle souhaite être proche des entreprises dans lesquelles elle investit et participer notamment aux choix des dirigeants et à la définition des orientations stratégiques.

Vigilante à l'intérêt de ses propres actionnaires, elle requiert de ses investissements un revenu récurrent afin de permettre la distribution d'un dividende, si possible, en croissance régulière.

Rapport de gestion du conseil d'administration

Compagnie du Bois Sauvage a enregistré un excellent résultat en 2021 malgré une situation économique toujours perturbée par la pandémie.

Le Groupe chocolatier (Neuhaus, Jeff de Bruges, Cor-né Port Royal et Artista) a réalisé un chiffre d'affaires et un résultat net part du Groupe comparable à celui de 2019 malgré les très faibles ventes liées à l'activité touristique et aéroportuaire. Nos nombreux points de ventes de proximité ont montré leur force d'attractivité durant cette année d'incertitude.

Les principaux investissements immobiliers ont eux aussi contribué significativement à ce résultat en maintenant de très belles performances. La partici-pation dans Berenberg Bank a quant à elle signé une année exceptionnelle.

Les participations minoritaires prometteuses en Ga-lactic et Futerro ont, elles aussi, engrangé de très bons résultats 2021. Galactic est un spécialiste de solutions antimicrobiennes naturelles pour l'alimentation et un des leaders dans l'acide lactique. La filiale chinoise à 26% de Futerro a démarré la seconde phase de son usine de plastique biorenouvelable PLA d'une capa-cité totale de 100.000 tonnes par an, la seconde plus grande unité industrielle au monde et première d'Asie pour ce type de polymère. Vu le succès du plastique bio-sourcé et bio-dégradable PLA, Futerro envisage de poursuivre sa croissance en mettant en place de nouvelles usines en Europe et aux USA. Plusieurs sites sont à l'étude et une levée de fond devrait être réalisée dans les mois à venir pour permettre cette expansion. Futerro est aussi occupée à renforcer ses équipes pour préparer ce déploiement industriel et commercial.

Durant l'année 2021, Compagnie du Bois Sauvage a :

• ▪ conclu un contrat de vente pour l'intégralité de sa participation de 27% dans la société Recticel à la société Greiner pour une valeur totale d'EUR 203,8 millions. Cette vente permettra de diminuer l'endet-tement net du Groupe, de réduire très significative-ment les activités liées à des matières premières pétro-sourcées et de saisir de nouvelles opportuni-tés d'investissement.

• ▪ participé à la restructuration de l'actionnariat de sa participation américaine Vinventions et souscrit à l'augmentation de capital faite suite au change-ment actionnarial en convertissant un prêt d'EUR 5,8 millions en capital. Ces opérations se sont faites à une valorisation supérieure à celle des comptes au 31 décembre 2020 ; ce qui a permis d'enregistrer une reprise de dépréciation d'EUR 4,1 millions (net d'impôt différé).

• ▪ libéré EUR 3,5 millions de capital et EUR 3,5 millions de prêt dans Fidentia Office III conformément aux engagements pris et qui correspondent au solde des EUR 10 millions souscrits.

• ▪ constaté la fusion des fonds immobiliers Fidentia Belux Investment et Fidentia Office III à fin mai 2021 pour donner naissance à la société Fidentia Belux Offices. Cette opération s'est faite sur base des fonds propres de ces deux sociétés au 31 décembre 2020, sans impact sur les comptes consolidés.

• ▪ libéré USD 3,3 millions dans le fonds SNURPI (USA) via sa filiale américaine Surongo America.

• ▪ vendu 100.000 actions Umicore pour un total d'EUR 4,9 millions.

Le résultat opérationnel avant cessions, variations de juste valeur et dépréciations de Compagnie du Bois Sauvage s'établit à EUR 64,5 millions contre 24,4 millions en 2020 et EUR 38,9 millions en 2019. Ce résul-tat est principalement influencé par l'effet conjugué des éléments suivants :

• ▪ le pôle chocolat a enregistré un chiffre d'affaires et un résultat net part du Groupe comparable à celui de 2019 malgré les très faibles ventes liées à l'acti-vité touristique et aéroportuaire (un profit part du Groupe d'EUR 14,3 millions en 2021 et 2019 contre une perte d'EUR 2,9 millions en 2020),

• ▪ un résultat des sociétés mises en équivalence en nette augmentation à EUR 19,1 millions contre EUR 16,4 millions en 2020, principalement dû à Eagles-tone (EUR 6,5 millions), Recticel (EUR 7,6 millions sur 6 mois) et Fidentia (EUR 4,3 millions),

• ▪ la quote-part du Groupe dans les résultats avant impôt de Berenberg Bank en hausse à EUR 15,4 mil-lions contre EUR 9,2 millions en 2020 et EUR 5,6 mil-lions en 2019.

Le résultat net part du Groupe d'EUR 71,3 millions (contre EUR 14,4 millions en 2020 et contre 62,7 millions en 2019) tient compte de résultats sur cessions d'EUR -0,01 million et des variations de juste valeur des par-ticipations d'EUR 25,8 millions, principalement celles, de Berenberg d'EUR +30,1 millions (EUR +6,2 millions en 2020), d'Umicore d'EUR -13,0 millions (EUR -16,6 millions en 2020 et EUR +37,6 millions en 2019), de Vinventions EUR 5,2 millions, de FRI 2 EUR 2,6 millions et de Valiance d'EUR 1 million.

Le résultat net global part du Groupe est d'EUR 75,7 millions contre d'EUR 14,5 millions en 2020 et contre EUR 63,1 millions en 2019. Ce montant correspond au résul-tat net part du Groupe corrigé des éléments compta-bilisés directement en fonds propres tels que les dif-férences de change sur la conversion des activités en devises hors zone euro (EUR 3,5 million).

Le Groupe affiche un endettement net consolidé hors IFRS 16 d'EUR 84,3 millions au 31 décembre 2021 contre EUR 115,5 millions au 31 décembre 2020. Cette dimi-nution est principalement due aux importants cash-flows du pôle chocolat.

Après paiement du dividende 2020 (EUR 13,1 millions) et en tenant compte des résultats de l'année (EUR 71,3 mil-lions), les fonds propres du Groupe s'établissent à EUR 562,1 millions à fin 2021 contre EUR 499,8 millions en 2020.

La Compagnie propose un dividende brut d'EUR 15,80 qui comprend un dividende d'EUR 7,90 pour l'exercice 2021 et un dividende exceptionnel d'EUR 7,90 par ac-tion. Elle marque ainsi sa confiance à continuer dans l'avenir de combiner un dividende en progression avec une croissance attrayonte du Groupe.

Dans le cadre du renouvellement de l'autorisation donnée par l'assemblée générale extraordinaire du 28 avril 2021, Compagnie du Bois Sauvage n'a pas procé-dé au rachat d'actions propres en 2021. Comme men-tionné dans le communiqué de presse du 7 mars 2022, Compagnie du Bois Sauvage annonce son intention de procéder à un rachat d'actions propres conformé-ment à l'autorisation donnée par l'assemblée géné-rale du 28 avril 2021.

Le nombre moyen journalier de titres traités en 2021 a été de 459.

Tenant compte des éléments mentionnés ci-dessus, la valeur intrinsèque « in the money » s'établit à EUR 536 par titre au 31 décembre 2021 contre EUR 459 au 31 décembre 2020.

Compagnie du Bois Sauvage remercie ses action-naires pour la confiance et le soutien témoignés du-rant l'exercice. Ses remerciements s'adressent égale-ment à l'ensemble des collaborateurs et partenaires du Groupe pour leur professionnalisme ainsi que leur franc engagement.

Le 7 mars 2022

La Présidente Valérie Paquot

Le Directeur général

Benoit Deckers

Lettre aux actionnaires