COMPAGNIE LEBON 
Comptes 1er semestre 2020
Conférence de présentation
24 septembre 2020
ENTREPRENEURS INVESTISSEURS DEPUIS 1847
AVERTISSEMENT
Ce document contient des déclarations de nature prévisionnelle concernant la COMPAGNIE LEBON. Bien que la COMPAGNIE LEBON estime que ces déclarations reposent sur des hypothèses raisonnables, elles comportent de nombreux risques et incertitudes, et en conséquence les résultats réels pourront différer significativement de ceux attendus. Pour une description plus détaillée de ces risques et incertitudes, il convient notamment de se référer au rapport annuel de la COMPAGNIE LEBON.
La COMPAGNIE LEBON ne s'engage en aucune façon à publier une mise à jour ou une révision de ces prévisions. Ce document ne constitue pas une offre de vente ou la sollicitation d'une offre d'achat des titres de la COMPAGNIE LEBON.
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SOMMAIRE
1.
2. Impact Covid sur CL et filiales : analyse des résultats du S1 2020
3.
4. Poursuite de la feuille de route CL en préservant la trésorerie CL
5.
6.
Vie du cours
Questions-réponses ouvertes
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1. Mot du Président
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2. Impact Covid sur CL et filiales : analyse des résultats S1
5
2. Impact Covid : présentation synthétique des résultats S1
Impact Covid 19 significatif des métiers d'exploitation (hôtellerie et thermalisme) sur les comptes semestriels de la Compagnie :
- Résultat Net Part de CL à -16,0M€ (dont -11M€ en hôtellerie et thermalisme cumulés)
- Actif Net Réévalué à 227,0M€ en baisse de 6 % par rapport au 31/12/2019
- Perte de valeur à -14,5M€
données conso IFRS 8 | 30.06.2020 | Variation | 31.12.2019 | ||||
en M€ | en % | en M€ | |||||
Actif Net Réévalué (ANR) | 227,0 | -6% | -14,5 | 241,5 | |||
Capitaux Propres Part du Groupe (CPPG) | 154,3 | -10% | -16,2 | 170,6 | |||
CPPG / ANR | 68,0% | 70,6% | |||||
Résultat Net Part du Groupe (RNPG) | -16,0 | -299% | -24,0 | 8,0 | |||
RNPG / ANR | -7,0% | 3,3% | |||||
Création de valeur * | -14,5 | -186% | -31,4 | 16,9 | |||
* Création de valeur = variation d'ANR avant distribution de l'année | 6 |
2. Impact Covid : Analyse des résultats S1
Analyse par métiers des RNPG au 30/06/2020
RNPG | Réalisé | Réalisé | Commentaires | ||
en M€ - données IFRS 8 | 30.06.2020 | 30.06.2019 | |||
Hôtels historiques | (1,4) | 1,4 | Activité fortement impactée par la propagation du Covid-19 sur l'ensemble des hôtels du Groupe. | ||
Royal Garden | (0,9) | (0,2) | |||
Réouverture progressive de certains hôtels à partir du 11 mai | |||||
Autres hôtels* | (2,7) | (1,0) | |||
Impact des mesures de soutien mises en place (PGE, chômage partiel, reports d'échéances fiscales / | |||||
Fauchon | (1,3) | (0,7) | |||
sociales / bancaires). | |||||
Aiglon (y cis cession) | 0,0 | 0,1 | |||
*Autres hôtels : Rond Point + Maison Armance + Louvre Lens + Pigonnet | |||||
Holding | (1,4) | (0,9) | |||
Total Hôtellerie | (7,7) | (1,3) | |||
SET Brides | (2,3) | (0,4) | Fermeture administrative des établissements thermaux le 16 mars l'épidémie. | ||
SET Hôtels | (0,5) | (0,2) | |||
Réouverture le 29 juin et prolongation de 3 semaines de la saison thermale => impact sur le S2. | |||||
SET Allevard | (0,6) | (0,4) | |||
Nouveaux protocoles de soins mis en place afin de rassurer les curistes. | |||||
Holding + Source d'Equilibre | (0,2) | (0,2) | |||
Total Thermalisme | (3,7) | (1,2) | |||
Total Activité Patrimoniale | (0,4) | 0,0 | Pas de revalorisation de l'immeuble Murillo - résultat constitué du coût de l'endettement | ||
Participations | 0,8 | 3,8 | En 2020 : impact de plus value sur Oberkampf (0,9M€) vs Gerland en 2019 | ||
Honoraires et Coûts de Structure | (0,9) | 0,9 | Absence d'honoraires sur 2020 | ||
Total Immobilier | (0,0) | 4,7 | |||
Capital Investissement-Fonds PMC 1 | 2,4 | 0,1 | Impact de la revalorisation des titres SOGETREL (2M€) | ||
Capital Investissement-Fonds de Tiers | (6,2) | 0,9 | dont variation de la juste valeur sur PMC II (-3,8M) et PMC 1 (-0,7M€) | ||
Honoraires et Coûts de Structure | (0,3) | (0,3) | |||
Total Capital Investissement | (4,1) | 0,7 | |||
TOTAL RNPG Sectoriel | (16,0) | 2,9 | |||
dont exploitation | (13,0) | 1,2 | fermeture des établissements hôteliers et thermaux et impact des coûts de structure | ||
dont revalorisation des actifs | (3,0) | 1,7 | résultat sur titres PMC II (-3,8M€) PMC 1 (-0,7M€) et PMC (+2M€) et PMV1 (-0,6M€) | ||
7 | |||||
PM RNPG IFRS | (17,0) | 2,7 | Impact des retraitements IFRS 16 et de la consolidation des participations PE (SPV4 et Primus) |
2. Impact Covid, hypothèses comptables retenues
Dispositifs mis en place et impacts de la Covid sur nos comptes :
- Hôtellerie et Thermalisme :
- Recours au chômage partiel
- Demande de franchise de Loyers
- Report des échéances bancaires et fiscales
- Mise en place de PGE
- Valorisation des actifs et impairment tests
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2. Impact Covid : Analyse Actif et Passif CL au 30 Juin 2020
En millions d'euros - données conso sectoriel | ||||||||
ACTIF | PASSIF | |||||||
30/06/2020 | 31/12/2019 | 30/06/2020 | 31/12/2019 | |||||
Goodwill | 20 | 20 | C.P.P.G. | 154 | 171 | |||
Immeuble de placement | 7 | 7 | Intérêts minoritaires | 5 | 7 | |||
Stocks d'immeubles | 21 | 30 | Capitaux propres d'ensemble | 159 | 178 | |||
Titres non consolidés | 78 | 81 | ||||||
Titres mis en équivalence | 4 | 6 | Emprunts et dettes financières | 84 | 86 | |||
Autres actifs non courants | 135 | 138 | Autres passifs non courants | 8 | 9 | |||
Actifs non courants | 265 | 281 | Passifs non courants | 92 | 95 | |||
Stocks | 1 | 1 | ||||||
Clients et autres débiteurs | 15 | 16 | Emprunts et dettes financières | 30 | 30 | |||
Trésorerie et équivalents de trésorerie | 24 | 32 | Autres passifs courants | 23 | 27 | |||
Actifs destinés à être cédés | Passifs destinés à être cédés | |||||||
Actifs courants | 39 | 49 | Passifs courants | 53 | 57 | |||
TOTAL BILAN ACTIF | 304 | 330 | TOTAL BILAN PASSIF | 304 | 330 |
Diminution de l'actif de -26 M€ en raison: | Diminution du passif de -26 M€ qui correspond pour l'essentiel à: |
-9M€ baisse de la valeur des stocks suite à la cession d'Oberkampf, | -16M€ impact du résultat du S1 |
-3M€ revalorisation des titres en portefeuille (PMC II négatif, | -2M€ sur le poste intérêts minoritaires en raison notamment de la |
Sogetrel positif) | distribution de dividendes sur Oberkampf et Gerland |
-2M€ impact cession de titres de certaines participations | -2M€ de remboursement d'emprunts bancaires |
-8M€ diminution de la trésorerie (y compris paiement de l'IS) | -4M€ sur le poste autres passifs lié au paiement de l'IS au titre de 2019 |
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2. Impact Covid sur le RNPG S1 de chaque filiale
Faits marquants du semestre :
- En 2019, le métier de l'immobilier était le principal contributeur au résultat grâce à la cession de l'immeuble de Gerland.
§ Un premier semestre très impacté par la crise du Covid-19 sur les métiers d'exploitation. | 10 |
2. Impact Covid: Comptes au 30 juin 2020
Projet de comptes consolidés au 30 juin : détail de la variation de l'ANR
ANR au | Création de | Variation de | ANR au | Performance | Création de | |||||
* en M€ - données conso IFRS 8 | 31/12/2019 | Capitaux | valeur en % | |||||||
valeur (2) | 30/06/2020 | (2)/(1) | ||||||||
(1) | Propres | du total | ||||||||
Hôtellerie | 136,1 | -6,3 | 4,1 | 133,9 | -4,6% | 43% | ||||
Thermalisme | 17,9 | -2,5 | 3,7 | 19,0 | -14,3% | 18% | ||||
Activité Patrimoniale | -28,3 | -1,5 | -25,8 | -55,6 | 5,1% | 10% | ||||
Total Secteur Exploitation | 125,6 | -10,3 | -18,0 | 97,4 | -8,2% | 71% | ||||
Immobilier | 54,5 | -1,1 | -8,0 | 45,4 | -1,9% | 7% | ||||
Capital Investissement | 61,4 | -3,2 | 26,0 | 84,2 | -5,2% | 22% | ||||
Total Secteur Financier | 115,9 | -4,3 | 18,0 | 129,7 | -3,7% | 29% | ||||
Total Compagnie Lebon | 241,5 | -14,5 | 0,0 | 227,0 | -6,0% | 100% | ||||
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2. Impact Covid : LTV CL et filiales
Evolution de la LTV* par métier
- LTV Groupe en légère augmentation par rapport au 31.12.2019 (+3bp) sous l'effet de la diminution de la valeur des actifs.
- Actifs en valeur consolidée et dettes liées au 30.06.2020 - Chiffres du bilan consolidé IFRS 8.
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3.Perspectives des filiales sur le S2
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3. Perspectives des filiales sur le S2
COMPAGNIE LEBON
Métiers Financiers | Métiers d'Exploitation |
Capital | Immobilier | Hôtellerie | Thermalisme |
Investissement | |||
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3. Perspectives des filiales sur le S2
Capital investissement :
Anticipations de PMC pour le segment small cap et le portefeuille au S2
- Sur le portefeuille PMC, priorités de l'équipe et évolutions fin S1 et S2:
- Suivi étroit des participations
- Pas de revalorisation significative prévue à ce stade dans le portefeuille PMC sur S2
- Objectif de concrétisation des projets de croissance externe en cours et de réussite de l'intégration post-acquisition
- Sur le portefeuille PMC2, évolutions fin S1 et S2:
- Revalorisations au S1 et anticipations S2 sur PMC2
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3. Perspectives des filiales sur le S2
Anticipations de PMC pour le segment small cap au S2 et sur 2021
- Des prix en baisse sur le marché du private equity depuis Covid :
après une baisse au 1er trimestre 2020 à 9,3x (indice Argos T1 2020), ralentissement de la baisse au S2 avec des multiples à 9,2x ; (à titre de comparaison, indice Argos à 10,3x pour fin 2019)
- Un allongement des durées moyennes de détention par les investisseurs financiers qui privilégieront le retour sur investissement en euros au lieu du TRI ; le marché étant largement animé par les sorties des financiers, cela renforcera la baisse des volumes.
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3. Perspectives des filiales sur le S2
Immobilier
Début d'un nouveau cycle de réinvestissement pour PMV après l'opération Gerland de l'année dernière
- opération d'Oberkampf réalisée dans de bonnes conditions au S1,
- S2 orienté sur des investissements ou réinvestissements (Belgrand, Bagnolet, Dardilly) en cours de finalisation
- Investissements S2: autour de 10ME
- Finalisation de l'acquisition de deux opérations de transformation d'immeubles de bureaux-activités, situés à Paris 20 et à Bagnolet
- Acquisition de deux fonciers à Soisy-sous-Montmorency pour un développement de 30 lots résidentiels
Études de nouvelles opportunités d'investissement
- Désinvestissements S2
- Remboursements de fonds propres et marges sur les opérations suivantes :
- Soppec Louvres (développement de commerces à Louvres): réalisé en juillet 2020
- Craponnes (réalisé en juillet 2020)
- 22RDLC (prévu en septembre 2020)
- Vente en finalisation de 45% du portefeuille Straw
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3. Perspectives des filiales sur le S2
Forte sensibilité de la clientèle Esprit de France à la période Covid
La clientèle Esprit de France particulièrement touchée par la crise :
- Clientèle hors Europe et notamment américaine et japonaise qui ne peut plus voyager
- Un clientèle Loisir qui voyage localement par défaut et/ou par sécurité
- Une clientèle d'affaire peu présente suite à l'annulation de nombreux salons
- Des personnes sensibles qui se protègent du COVID19
Note : graphiques en base année 2019 | 18 |
3. Perspectives des filiales sur le S2
Plan d'action pour préparer la reprise post-Covid
- RMC anticipés de -40% sur 2020, TOs attendus en baisse de 50%; délais de réservations historiquement bas
- Opérations : plan d'action en attente de la reprise post Covid :
- Mise en avant d'offres avantageuses (-15%) et de tarifs flexibles
- Communication sur des offres ciblées en prépaiement
- Réductions des budgets
- Point sur les loyers
- Point sur le chômage partiel
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3. Perspectives des filiales sur le S2
Métiers d'exploitation : Thermalisme
- Bons mois de juillet, août et septembre aux thermes de Brides
- Le second semestre devrait être meilleur que le S1
- Éventualité de nouvelle fermeture en cas de nouvelles restrictions gouvernementales
- Sur Allevard, fréquentation en baisse importante sur le S1 2020 du fait de son orientation
- Sur les hôtels de Brides, résultats en phase avec la fréquentation thermale
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4. Point sur la feuille de route de la Compagnie
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4. Point sur la feuille de route de la Compagnie
- Poursuite et adaptation de la feuille de route de la Compagnie, malgré l'impact Covid significatif en hôtellerie et thermalisme
- Confiance en la qualité sous-jacente du portefeuille hôtelier et thermal
- Gestion prudente du cash, suivi attentif des opportunités
- Agilité financière, mobilisation des équipes, gouvernance adaptée à Covid
5. Vie du cours
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Date | Cours | ANR par | |
action | |||
31/12/2018 | 117,00 | € | 194,01 € |
31/12/2019 | 121,50 | € | 207,23 € |
30/06/2020 | 98,80 | € | 193,50 € |
5. Vie du cours / Évolution ces derniers mois
Decote
40%
41%
49%
variation depuis le 02/01/2020
ACCOR -45,0 %
Lebon-32,8 %
24
6. Questions-réponses ouvertes
Sur les sujets de votre choix
25
Fin de la présentation - Merci pour votre attention
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La Sté Compagnie Lebon SA a publié ce contenu, le 24 septembre 2020, et est seule responsable des informations qui y sont renfermées.
Les contenus ont été diffusés par Public non remaniés et non révisés, le24 septembre 2020 13:48:08 UTC.
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