COVESTRO : Barclays rehausse son objectif de cours
Le 27 avril 2021 à 11:07
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Barclays réitère sa recommandation 'surpondérer' sur Covestro avec un objectif de cours rehaussé de 68 à 70 euros, dans le sillage d'un relèvement de ses prévisions 2021-22, jugeant 'sous-estimé' le potentiel de résultats du groupe allemand de chimie de matériaux.
'Nous pensons que l'EBITDA peut rester stable l'année prochaine malgré la normalisation attendue des spreads. En outre, notre nouvelle analyse montre que c'est le niveau que l'entreprise devrait au moins atteindre tout au long du cycle', estime ainsi le broker.
'Compte tenu du fort soutien de la valorisation -avec un ratio VE / EBITDA de cinq fois et un rendement FCF de 11% pour 2021-22, l'action la moins chère que nous couvrons dans le secteur- nous jugeons le rapport risque-rendement attractif', ajoute-t-il.
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Covestro AG figure parmi les principaux fabricants mondiaux de matériaux polymères. Les produits sont destinés notamment aux secteurs de l'industrie automobile, de la construction, de l'électronique, de l'ameublement et du textile. Le CA par famille de produits se répartit comme suit :
- produits de spécialités (50,5%) : matières premières pour des revêtements, des adhésifs et des films ;
- matériaux de performance (47,8%) : polyuréthanes (mousse de polyuréthane souple utilisée principalement dans les garnitures de meubles, de matelas et des sièges automobiles, et mousse de polyuréthane rigide utilisée dans la composition des isolants pour immeubles et matériels de réfrigération) et polycarbonates (polycarbonates hautes performances utilisés dans les composants automobiles, les structures de toitures et les appareils médicaux) ;
- autres (16,3%).
A fin 2023, le groupe dispose de 48 sites de production dans le monde.
La répartition géographique du CA est la suivante : Allemagne (12,1%), Etats-Unis (21,8%), Chine (21,4%) et autres (44,7%).