A l’occasion de sa réunion investisseurs, Covivio a annoncé l’ajustement de sa stratégie en priorisant la solidité de son bilan dans un environnement impacté par l’inflation et la hausse des taux d’intérêt. En Bourse, l’action du groupe immobilier s'effrite de 0,09% à 56,65 euros.

Le groupe juge disposer d'un bilan sain à fin septembre 2022. La dette affiche une maturité de 5 ans et le groupe s'appuie sur des ressources diversifiées. En outre, les échéances de dettes cumulées d'ici avril 2024 sont très limitées, de l'ordre de 200 millions d'euros, et couvertes. La dette est couverte en moyenne à hauteur de 86%, avec une maturité moyenne des instruments de couverture de 6,5 ans.

Covivio affiche, selon Invest Securities, un bon profil de dette. L'analyste note notamment la maturité moyenne de 5 ans et un LTV bancaire de 42,2%. Il est " conforté par un portefeuille de logements allemands (30% des actifs du groupe) qui continue à conjuguer croissance très satisfaisante et bonne visibilité en termes de revenus locatifs ".

Dans ce nouveau contexte, Covivio compte mettre en œuvre une politique active de cessions. Le groupe se fixe ainsi un objectif de 1,5 milliard d'euros de cessions d'ici fin 2024, dont 154 millions d'euros d'accords déjà signés ces dernières semaines. Depuis le début d'année, le total des nouveaux accords de cessions s'établit ainsi à 441 millions d'euros. A ces annonces s'ajoutent 300 millions d'euros en cours de discussions.

Ces cessions s'accompagnent de la réduction du plan d'investissements.

Covivio a décidé de suspendre deux projets de développement de bureaux dont la construction n'a pas encore démarré, en France et à Milan, pour 114 millions d'euros de coût de revient. En ajoutant les 394 millions d'euros d'actifs livrés depuis juin, le pipeline engagé s'élève désormais à 2 milliards d'euros de coût de revient total, pour 200 millions d'euros d'investissement restant à décaisser en moyenne par an d'ici à 2026.

Dans le résidentiel allemand, le groupe adapte sa stratégie en favorisant les opérations de promotion, permettant de limiter les besoins de financement tout en conservant la création de valeur sous forme de marge de promotion. Le poids des opérations de promotion passe ainsi de 35% à 65% du pipeline, réduisant les besoins de financement de -30 millions d'euros en 2023 et de -100 millions d'euros d'ici 2025.

Covivio continue par ailleurs d'investir dans l'amélioration de son patrimoine en exploitation pour, en particulier, réduire son empreinte carbone. Le groupe immobilier s'est donné pour ambition de réduire de 40% ses émissions de gaz à effet de serre d'ici à 2030. Cette ambition, qui dépasse les objectifs réglementaires, s'accompagne d'un plan d'investissement estimé à environ 30 millions d'euros par an d'ici à 2030, dont une grande partie rentre déjà dans les plans annuels de travaux des immeubles.

Dans le cadre de la campagne d'expertise externe du patrimoine pour le second semestre 2022, le groupe immobilier a reçu des retours préliminaires faisant ressortir une baisse des valeurs d'actifs, entre -2% et -3%. Sur la base de ces données provisoires, la variation à périmètre constant du patrimoine s'établirait entre -1% et 0% pour l'ensemble de l'exercice 2022.