Cranswick réalise un peu plus d’un tiers de son chiffre d’affaires dans les produits transformés. La branche comprend les produits méditerranéens (charcuterie, olives, houmous, etc.), qui se comportent particulièrement bien grâce aux hausses de prix et à l’amélioration du mix produits. La marque Ramona’s – leader du houmous en supermarché – est soutenue par un transfert d’usine de production qui a permis d’augmenter la capacité et d’élargir la gamme. Dans cette division, il y a aussi les viandes cuites qui profitent de l’abandon des produits à faible marge. Enfin, le groupe parvient à être dynamique sur le plan commercial, avec par exemple un important contrat pour du halloumi (fromage chypriote).

Seconde activité du groupe : le porc frais (un quart du CA). Cranswick est le plus grand producteur porcin du Royaume-Uni, avec environ 900 000 animaux élevés en permanence. La demande est forte sur les marchés de détail et de gros et permet de compenser les difficultés sur le marché de l’exportation, notamment à cause des baisses de prix en Asie. Dans cette activité, le groupe a massivement investi pour continuer de gagner des parts de marché, notamment dans l’agrandissement et l’automatisation du grand site de transformation localisé à Hull. Sur les autres sites, l’entreprise travaille sur l’optimisation des capacités et l’amélioration des rendements.

Troisième activité : la volaille (19,5 % des revenus). Les usines fonctionnent à pleine capacité depuis plusieurs exercices. Étant donné le niveau d’inflation et le caractère plus abordable de la volaille par rapport à la viande rouge, la dynamique est bonne.

Dans la division des produits gourmets (17,1 % du chiffre d’affaires), qui inclut principalement les produits traiteurs, le bacon et les hot-dogs, il n’y a pas grand-chose à signaler, si ce n’est que Cranswick maximise ses offres premium et met l’accent sur les promotions. Les fêtes de fin d’année représentent la période la plus propice pour cette division.

Enfin, Cranswick possède une toute petite branche dédiée à la nutrition des animaux domestiques (1,5 %) qui présente la plus forte croissance grâce à un partenariat avec l’enseigne cotée Pets at Home et au relancement de la marque Vitalin auprès d’un nouveau distributeur. Là aussi, des plans d’investissement sont en cours.

L’ensemble des sites exploités par Cranswick (source : Annual Report 2024)

Au total, la société réalise un peu plus de 2,6 milliards de livres de chiffre d’affaires, avec des marges solides et même en légère progression sur la décennie 2015-2024 écoulée. Sur cette période, les ventes ont été multipliées par 2,5, tout comme les bénéfices par action (BPA).

La santé financière est tout aussi optimale, avec un endettement faible et bien maîtrisé, couvert par presque une seule année de flux de trésorerie libres – ou free cash flow. Les perspectives futures viennent d’être relevées. La croissance des revenus, hors impact des fusions et acquisitions, est désormais attendue à un chiffre moyen. La projection sur la marge d’exploitation est désormais fixée à 7,5 % contre 6 % précédemment.

La réaction du marché, plutôt timide (+1 % seulement), s’explique par le fait que les actionnaires avaient déjà majoritairement anticipé ce relèvement d’objectifs après un exercice 2024 particulièrement propice.

L’ensemble se négocie à un peu moins de 20 fois les profits, soit un niveau parfaitement conforme à la moyenne des dix dernières années. Tout repli du titre serait intéressant à exploiter sur cette belle entreprise de croissance qui a rarement l’habitude de décevoir ses actionnaires.