CRÉDIT AGRICOLE S.A. Cette opération renforcerait sa présence en Italie, qui est déjà son deuxième marché domestique. En particulier dans le nord du pays - la plus riche - où Crédit Agricole concentre sa présence.
L'acquisition de Creval en 2021 lui avais permis de devenir la sixième banque de la Péninsule. Le rachat de Banco BPM lui permettrait de détenir plus de 10% du marché contre 5% actuellement et de réduire la distance par rapport au leader, Intesa Sanpaolo, 20%. En 2020, des rumeurs d'intérêt pour Banco BPM avaient circulé sur le marché.
JPMorgan pense que que la probabilité d'une acquisition complète a augmenté de manière significative. " Pour l'instant, Crédit Agricole est toujours occupé à intégrer Creval, mais dans 12 à 18 mois, lorsque les synergies seront assurées, nous pensons qu'une opération de croissance externe pourrait revenir sur la table ", ajoute l'analyste.
Le Crédit Agricole a d'ailleurs souligné qu'il n'avait pas sollicité l'autorisation des autorités de tutelle pour franchir le seuil de 10% du capital de Banco BPM.
" Selon nous, cela pourrait avoir du sens à long terme avec la mise en place de l'Union bancaire, en consolidant sa position de banque de détail européenne de premier plan en France et en Italie par la fusion de ses propres bilans dans ses différentes juridictions, ce qui permettrait une meilleure optimisation du financement, du capital et des liquidités ", explique Bank of America. " Une transaction resterait financièrement intéressante jusqu'à une prime de 50% " , précise JPMorgan.
Kepler Cheuvreux considère a contrario que Crédit Agricole deviendrait trop centré sur l'Italie et devrait augmenter son capital jusqu'à 4 milliards d'euros pour faire une offre sur l'ensemble de Banco BPM. Pour le spécialiste, cette transaction vise à protéger et à développer des partenariats avec la banque italienne.
" Cette transaction souligne l'appréciation très positive du Crédit Agricole quant aux qualités intrinsèques de Banco BPM : une franchise solide, des perspectives financières favorables et une équipe de direction forte et performante", a commenté la banque française.
Pour cette dernière, l'opération "renforce les solides relations entretenues avec Banco BPM, incarnées par le partenariat stratégique noué de longue date en crédit à la consommation au sein de la joint-venture Agos. Le Crédit Agricole est disposé à élargir le champ des partenariats stratégiques avec Banco BPM".
La transaction devrait avoir un impact négligeable sur le ratio de fonds propres durs (CET1) de Crédit Agricole S.A.
En Bourse, le titre Crédit Agricole est pénalisé par la dégradation de la recommandation de Jefferies d'Acheter à Conserver. L'analyste est préoccupé par l'incertitude entourant l'exposition à la Russie, mais aussi par sa prévision d'une disparition de l'excédent de capital cette année et de bénéfices décevants.
Valeurs citées dans l'article : Crédit Agricole S.A., Banco BPM S.p.A.
