Oddo a renouvelé sa recommandation Neutre et son objectif de cours de 3,20 euros sur Dexia. Le plan de restructuration laisse encore de nombreuses incertitudes, estime l'analyste. Sont confirmées les cessions de Dexia Belgium (pour 4 milliards d'euros) sans Dexia AM, de BIL (en cours, pour moins de 1 milliard d'euros selon la presse), tandis que Dexia Municipal Agency serait « adossé » à la CDC.

Par ailleurs, Dexia et Dexia Crédit Local bénéficieront d'une garantie d'une durée de 10 ans sur un maximum de 90 milliards d'euros, assurée à 50,5% par la Belgique, à 36,5% par la France et à 3% par le Luxembourg.

Il reste dans la structure cotée Dexia AM, Deniz Bank en Turquie et Le Crédit Local de France. La valorisation des actifs conservés dans la structure cotée se situerait entre 2 et 3 milliards d'euros soit environ 1,4 euro par action sur la base de multiples normalisés. Oddo estime qu'un rebond du titre est possible malgré les très fortes incertitudes restant sur le périmètre restant coté.