DEXIA : Résultats consolidés S1 2014 du groupe Dexia

Information réglementée - Bruxelles, Paris, 8 août 2014 - 7h00

Résultats consolidés S1 2014 du groupe Dexia

Résultat net part du groupe S1 2014 de EUR -329 millions ; résultat net récurrent en progression de EUR 127 millions par rapport à S2 2013

• Résultat net récurrent de EUR -178 millions, bénéficiant de la réduction du coût de financement et d'un faible coût du risque

• Impact négatif des éléments de volatilité comptable à EUR -210 millions sur le semestre, principalement liés à la valorisation des dérivés collatéralisés

• Résultat non récurrent positif de EUR 60 millions, porté par les plus-values sur cessions d'entités

Poursuite de l'amélioration de la structure de liquidité du groupe

• Dynamique de financement soutenue compensant le remboursement des derniers encours sous la garantie 2008 ; mix favorable en termes de coût et maturité

• Constitution d'un excédent temporaire de liquidité de EUR 9,3 milliards à fin juin 2014, en anticipation d'amortissements de passifs fin 2014 et en 2015

Ratios de solvabilité « Total Capital » et « Common Equity Tier 1 » à 17,3 % et 16,6 % au

30 juin 2014

• Au T1 2014, impact de la mise en œuvre de la CRD IV

• Au T2 2014, consommation modérée du capital, plus que compensée par la réduction des risques pondérés, résultant en un renforcement de la solvabilité

Karel de Boeck, administrateur délégué de Dexia SA, a déclaré : « Début 2014, Dexia a atteint son périmètre cible tel que défini dans le plan de résolution ordonnée.
Le résultat récurrent du groupe s'améliore progressivement. Le produit net bancaire « récurrent » est positif au premier semestre 2014, les revenus du portefeuille couvrant les coûts de financement. Au cours du semestre, Dexia a tiré profit de conditions de marché favorables pour constituer une réserve de liquidité en anticipation d'importantes tombées de financement fin 2014 et début 2015. Sa situation de liquidité s'est sensiblement améliorée, tant en termes de volume, de coût que de durée, et permet à Dexia d'être en avance sur les projections du plan de résolution ordonnée.
Après la première application des règles de Bâle III à fin mars 2014, les ratios de solvabilité restent élevés
au 30 juin 2014. Le ratio total capital de Dexia SA atteint 17,3 %, en légère progression par rapport au
31 mars 2014 sous l'effet d'une réduction des risques pondérés.
Les collaborateurs de Dexia sont pleinement engagés pour gérer la résolution ordonnée du groupe sur l'horizon du plan dans un environnement réglementaire complexe et sujet à évolution. »

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Introduction

Le premier semestre 2014 a été marqué par une amélioration globale de l'environnement macroéconomique. Dans la zone euro, les craintes pesant sur les économies des pays périphériques européens semblent désormais écartées, bien que la santé économique des banques et des collectivités locales de ces pays demeure encore fragile. Aux États-Unis, le redressement de l'économie devrait s'accompagner d'un resserrement de la politique monétaire de la Federal Reserve, dont le calendrier et l'impact sur le secteur financier restent difficiles à prévoir.
Dans ce contexte, le groupe a atteint son périmètre cible tel que défini par le plan de résolution ordonnée et poursuit l'adaptation de son modèle opérationnel dans le cadre d'un « projet d'entreprise » initié en 2013.
La première application des nouvelles normes prudentielles contenues dans la Capital Requirements Directive IV, qui transposent le cadre réglementaire Bâle III en Europe a entraîné un ajustement à la baisse des ratios de solvabilité du groupe à partir de janvier 2014. En dehors de cet impact prudentiel, la solvabilité a évolué favorablement au cours du semestre.
Dans des conditions de marché favorables, le groupe a constitué une réserve temporaire de liquidité, en anticipation de tombées importantes à venir à la fin 2014 et en 2015. La dynamique de réduction du coût de financement s'est poursuivie avec le remboursement des derniers encours émis sous la garantie 2008. Le coût de financement du groupe sur le semestre est inférieur aux revenus des portefeuilles d'actifs.
Conformément à la législation en vigueur, Dexia publie, pour la période prenant fin au 30 juin 2014, un communiqué relatif aux états financiers consolidés résumés ; ce communiqué présente les transactions et les événements les plus significatifs du premier semestre 2014, ainsi que leur impact sur la situation financière du groupe. Le rapport financier semestriel 2014 de Dexia SA sera publié dans son intégralité le
14 août 2014.

Précisions relatives à la présentation des états financiers consolidés résumés du groupe Dexia au 30 juin 2014

Les états financiers consolidés résumés de Dexia SA au 30 juin 2014 ont été établis selon les règles comptables applicables en situation de continuité d'exploitation (going concern), ce qui suppose un certain nombre d'hypothèses explicitées dans le cadre des arrêtés comptables précédents. Ces hypothèses de continuité reposent sur un plan d'affaires qui a servi de base à la constitution du plan de résolution du groupe Dexia, plan qui a été validé par la Commission européenne le 28 décembre 2012.
Le plan d'affaires comprend une garantie de financement accordée par les États belge, français et luxembourgeois à hauteur de EUR 85 milliards en principal, sans contrepartie de collatéral. Cette garantie est entrée en vigueur le 24 janvier 2013.
Il repose, par ailleurs, sur l'hypothèse d'une restauration de la confiance sur les marchés de capitaux permettant à Dexia d'accroître la part de son financement levé sur les marchés et de réduire ses financements obtenus des banques centrales. De ce point de vue, la structure de financement du groupe a connu en 2013 et en 2014 une évolution favorable.
Le plan d'affaires a été révisé sur la base des éléments connus ou prévisibles en décembre 2013, dans le cadre d'une revue biannuelle. Le plan d'affaires ainsi révisé et validé par le conseil d'administration du groupe le 24 mars 2014 ne conduit à aucune déviation significative sur la durée par rapport au plan initialement validé. Une nouvelle mise à jour aura lieu au 2ème semestre 2014.
Certaines incertitudes demeurent néanmoins attachées à sa réalisation. Ce plan est notamment sensible à l'évolution des taux d'intérêt et de l'environnement de crédit dont une évolution défavorable grèverait la performance de Dexia. Il est également sensible aux évolutions réglementaires, en particulier à la mise en œuvre de la norme IFRS 9 et, comme l'ensemble des banques soumises à l'évaluation complète réalisée par la Banque Centrale Européenne dans le cadre de la mise en œuvre du mécanisme unique de supervision bancaire en Europe, pourrait être impacté par les résultats finaux de la revue en cours. À ce

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jour, le groupe n'a pas connaissance d'éléments plus précis et les ajustements réalisés ne préjugent pas des résultats finaux de la revue en cours pour le groupe Dexia.

Enfin, le groupe demeure exposé à un risque de liquidité et la réalisation du pian de résolution ordonnée suppose que Dexia conserve une bonne capacité de financement qui repose en particulier sur l'appétit des investisseurs pour la dette garantie.

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1. Événements et transactions significatifs

• Atteinte du périmètre-cible du groupe tel que défini dans son plan de résolution ordonnée

• Évolution favorable du cadre juridique français sur les crédits structurés

• Réduction des expositions sur Detroit et Porto Rico ; renforcement des provisions sectorielles sur les énergies renouvelables en Espagne

A - Atteinte du périmètre cible tel que défini dans le plan de résolution ordonnée du groupe

Le plan de résolution de Dexia, validé par la Commission européenne le 28 décembre 2012, prévoit la cession des principales entités commerciales considérées comme pérennes et une gestion en extinction des actifs résiduels du groupe. Au cours du 1er semestre 2014, Dexia a finalisé l'ensemble des cessions prévues dans le plan de résolution ordonnée1 et a atteint le périmètre-cible ainsi défini dans ce plan. En effet, Dexia a vendu la totalité de ses actions dans Dexia Asset Management (DAM) à New York Life Investments, le
3 février 2014, pour un prix ferme de EUR 380 millions, réalisant une plus-value de EUR 69 millions. Cette vente a été suivie le 19 février 2014 par la cession de la participation de Dexia dans Popular Banca Privada à Banco Popular Espanol, avec une plus-value de EUR 21 millions.
Le plan de résolution ordonnée de Dexia ne requiert pas de céder Dexia Crediop, mais autorise néanmoins la cession de l'entité. Dans l'optique de cette vente et afin de protéger la franchise commerciale de l'entité, la Commission européenne avait octroyé à Dexia Crediop une enveloppe de production de EUR 200 millions, lui permettant d'accorder des financements à ses clients existants, pour une période d'un an à compter de la date de validation du plan de résolution par la Commission. Des négociations ayant été engagées avec un acheteur potentiel, le groupe avait reçu début 2014 l'accord de la Commission européenne d'étendre la fenêtre de production de 6 mois supplémentaires, jusqu'au 28 juin 2014. En l'absence d'une offre ferme de cession à l'issue de cette période, la Commission européenne a confirmé le 15 juillet 2014 au groupe Dexia la mise en extinction de Dexia Crediop. Cette décision ne préjuge toutefois pas de la poursuite de discussions concernant la cession de Dexia Crediop.
En parallèle des processus de cessions, le groupe a initié en 2013 un « projet d'entreprise » visant à redéfinir ses objectifs stratégiques, sa gouvernance ainsi que le modèle opérationnel optimal pour mettre en œuvre son plan de résolution. Ce projet vise la mise en œuvre d'une structure assurant au groupe la solidité et la flexibilité requises pour maintenir la continuité opérationnelle, tout en gérant la décroissance du périmètre de Dexia. Un certain nombre de projets clés ont été identifiés afin de simplifier et d'optimiser l'efficacité opérationnelle. L'organisation cible a fait l'objet d'une présentation détaillée dans la section
« Projet d'entreprise du groupe Dexia : Quel profil pour le groupe Dexia demain ? » du rapport annuel 2013 de Dexia SA.

B - Évolution de l'environnement de crédit

a - Point sur les crédits structurés de Dexia Crédit Local

Poursuite de la politique de désensibilisation de l'encours des crédits sensibles2 de Dexia Crédit

Local

Afin de réduire le risque de litiges relatifs aux crédits structurés, le plan de résolution ordonnée du groupe prévoit deux fenêtres de production accordées à Dexia Crédit Local, pour un montant total de EUR 600 millions. La seconde fenêtre court de juin à novembre 2014.

1 À l'exception de Dexia Israël, dont la cession requiert la résolution préalable de litiges auxquels l'entité est partie prenante.

2 Prêts les plus structurés selon la nomenclature Gissler (catégories 3E, 4E, 5E et hors charte) ou selon la classification interne au groupe.

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Au cours du 1er semestre 2014, Dexia a poursuivi ses efforts de désensibilisation, sans nouveaux flux de production. Les encours de crédits sensibles structurés s'inscrivent ainsi en baisse de 7,2 % sur le semestre et s'élèvent à EUR 1 336 millions au 30 juin 2014.

Évolution du cadre juridique français

Le cadre juridique portant sur les crédits structurés a sensiblement évolué au cours du 1er semestre 2014. Ces évolutions ont d'une part conduit à sécuriser l'environnement juridique des prêteurs et d'autre part permis de définir des mécanismes d'accompagnement des emprunteurs faisant face à des difficultés financières.
Ainsi, la création d'un fonds de soutien aux collectivités locales a été actée par deux décrets, publiés le
29 avril 2014 et le 18 juillet 2014. Ce fonds sera doté de EUR 100 millions par an durant 15 ans et son accès sera conditionné au renoncement par l'emprunteur à toute action juridique relative aux crédits pour lesquels un soutien financier aura été demandé.
Le 23 avril 2014, un projet de loi concernant un dispositif d'accompagnement similaire pour le secteur hospitalier a été annoncé.
Enfin, le 17 juillet 2014, le projet de loi de « sécurisation des contrats de prêts structurés souscrits par les personnes morales de droit public » a définitivement été adopté par le Sénat. À la suite d'un recours, ce texte a ensuite été confirmé par le Conseil constitutionnel le 24 juillet 2014. La loi a été publiée au Journal Officiel le 29 juillet 2014. Cette loi contribue à sécuriser l'environnement juridique du groupe Dexia, en validant les contrats contestés pour absence de mention du Taux Effectif Global (TEG) dans les télécopies préalables au contrat ou défaut de communication du taux et de la durée de période. Par ailleurs, si l'emprunteur peut démontrer qu'un TEG est erroné, la loi précise que si le TEG calculé, à la mise en place du contrat de prêt, est supérieur au TEG déterminé correctement, l'emprunteur peut bénéficier du remboursement de la différence entre ces deux taux, appliquée au capital restant dû à chaque échéance.
En date du 30 juin 2014, Dexia Crédit Local avait été assigné par 224 clients, dont 41 sur lesquels la banque a un encours, le reste de l'encours ayant été transféré à la Caisse Française de Financement Local (CAFFIL). Néanmoins, Dexia Crédit Local, qui a réalisé la commercialisation des prêts CAFFIL jusqu'au moment de sa vente par le groupe, demeure responsable, sous certaines conditions, des dommages qui pourraient être accordés à un emprunteur en raison du non-respect de ses obligations relatives à l'origination ou la commercialisation par Dexia Crédit Local des crédits structurés détenus par CAFFIL au moment de sa cession. À ce jour, aucune décision de justice à caractère définitif n'a été rendue. Les jugements ont été prononcés en première instance et sont donc susceptibles de faire l'objet d'un appel.

b - Situation de la ville de Detroit et du Commonwealth de Porto Rico

La situation financière de la ville de Detroit, qui s'était placée sous la protection du chapitre 9 de la loi sur les faillites le 18 juillet 2013, et du Commonwealth de Porto Rico, en grande difficulté financière, est restée un sujet d'attention au cours du semestre.
Après avoir augmenté le niveau de provisionnement de ses expositions sur la ville de Detroit au 1er trimestre
2014, le groupe Dexia a profité de conditions de marché favorables, liées à l'amélioration de la situation de certains réassureurs, pour réduire de USD 75 millions son exposition sur la ville au cours du 2ème trimestre. Au 30 juin 2014, la valeur comptable brute des engagements de Dexia sur Détroit concernés par les
mesures de restructuration de la dette s'élève à USD 255 millions, dont USD 230 millions supportent un risque de réduction de valeur. La provision affectée s'établit à USD 157 millions, en incluant les provisions relatives aux instruments de couverture. Le groupe dispose également d'autres créances du secteur public liées à la ville de Detroit pour un montant de USD 136 millions, qui ne sont pas concernées par la restructuration de la dette de Detroit dans le cadre du Chapitre 9. Par ailleurs, USD 55 millions d'encours ont été cédés en juillet 2014, portant l'exposition du groupe sur la ville de Detroit à USD 175 millions.
Au cours du semestre, Dexia a également cédé une partie de ses expositions sur le Commonwealth de Porto Rico. La valeur comptable brute des engagements du groupe sur Porto Rico s'élève à USD 411 millions à la fin juin 2014, provisionnés à hauteur de USD 34 millions (en incluant les provisions relatives aux instruments de couverture). La dégradation de la qualité de crédit de plusieurs agences publiques du Commonwealth, liée à la mise en place d'un cadre légal leur permettant de restructurer leur

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dette, n'impacte pas directement Dexia, les expositions du groupe sur ces contreparties étant garanties par des réassureurs de bonne qualité.

c- Secteur des énergies renouvelables en Espagne

Afin de favoriser le développement des énergies renouvelables, le gouvernement espagnol avait adopté des tarifs de rachat de l'électricité verte très favorables. Constatant une situation de surcapacité de production et compte tenu du coût induit par les tarifs de rachat de l'électricité verte pour les consommateurs, le gouvernement espagnol a approuvé une nouvelle régulation instaurant une réduction des tarifs de rachat de l'électricité produite à partir d'énergies renouvelables. Cette décision a un caractère rétroactif et impacte donc également les infrastructures déjà en exploitation ou en phase de construction, dont l'équilibre financier repose sur les anciens tarifs. En conséquence, afin de tenir compte de la fragilisation du secteur liée à ces évolutions, Dexia a renforcé sa provision sectorielle sur les énergies renouvelables en Espagne de EUR +56 millions pour la porter à EUR 81 millions au 30 juin 2014. À cette date, le montant des expositions brutes de Dexia sur ce secteur s'élève à EUR 2,25 milliards.

C - Cessions et remboursements anticipés d'actifs et de financements

Profitant de conditions de marché favorables, Dexia a cédé EUR 484 millions d'actifs au cours du semestre. Ces cessions s'inscrivent dans le cadre de la politique de réduction du profil de risque du groupe ou reflètent une volonté d'optimisation des risques pondérés. Elles ont permis d'enregistrer un gain de EUR 25 millions sur le semestre et de réduire le coût du risque, compte tenu des reprises de provisions sur les actifs cédés.
Dans le cadre d'une gestion active des risques, le groupe a accéléré le remboursement de prêts et d'obligations pour un montant de EUR 253 millions, dégageant un gain de EUR 3,6 millions.
Au total, ces opérations de gestion active du portefeuille ont entraîné une réduction du bilan de EUR 737 millions sur le 1er semestre 2014. La cession des actifs provisionnés a conduit à une baisse de l'encours des prêts et créances dépréciés de EUR 1 391 millions au 31 décembre 2013 à EUR 1 110 millions au 30 juin 2014.
Le groupe a également procédé à des rachats par anticipation de passifs pour EUR 203 millions, portant principalement sur des GICs aux États-Unis et sur des émissions de Dexia Kommunalbank Deutschland. Ces opérations ont permis de comptabiliser un gain de EUR 17 millions sur le semestre.

D - Point sur l'évaluation complète menée par la Banque Centrale Européenne

Dans le cadre de la mise en œuvre du mécanisme unique de supervision bancaire en Europe, la Banque Centrale Européenne réalise une évaluation complète des bilans bancaires qui passeront sous sa supervision à partir de novembre 2014. Cette évaluation est menée conjointement avec les autorités nationales compétentes, la Banque Nationale de Belgique dans le cas de Dexia, entre novembre 2013 et novembre 2014 et comprend deux volets :

• Une revue de la qualité des actifs (Asset Quality Review), incluant une analyse de la valorisation des actifs, ainsi que du niveau des provisions comptabilisées par la banque ;

• Un stress test afin de s'assurer de la résilience de la banque en cas de dégradation de son environnement économique et financier.

Dexia fait partie des banques sujettes à cette évaluation et est soumise à ce titre aux différentes parties de l'évaluation. Les résultats définitifs de l'évaluation complète seront rendus publics en novembre 2014.
Sur la base des travaux préliminaires réalisés dans ce cadre, les régulateurs ont demandé au groupe de procéder à un ajustement prudentiel au niveau des fonds propres réglementaires de Dexia SA et de Dexia Crédit Local consolidé au 31 mars 20143. Au 30 juin 2014, l'impact de cet ajustement pour ces deux groupes

3 Cf communiqué de presse « Déclaration intermédiaire - T1 2014 » du 14 mai 2014 publié sur le site www.dexia.com

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Communiqué de presse DEXIA

s'élève à EUR -83 millions. A titre de référence, le montant du << Total Capitai » de Dexia SA s'élève à

EUR 9 391 millions à cette date et celui de Dexia Crédit Local à 7 123 millions.

À ce jour, le groupe n'a pas connaissance d'éléments plus précis et les ajustements réalisés ne préjugent pas des résultats finaux de la revue en cours pour le groupe Dexia.

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2. Résultats du 1er semestre 2014

A - Présentation des états financiers consolidés résumés de Dexia SA au 30 juin 2014

a - Continuité d'exploitation (going concern)

Les états financiers consolidés résumés de Dexia SA au 30 juin 2014 ont été établis selon les règles comptables applicables en situation de continuité d'exploitation (cf. section « Précisions relatives à la présentation des états financiers consolidés résumés du groupe Dexia au 30 juin 2014 »).

b - Modalité de présentation du résultat

Afin d'assurer une meilleure lisibilité de ses résultats, Dexia a adopté une segmentation analytique différenciant trois catégories d'éléments :

• Éléments récurrents : éléments liés au portage des actifs tels que les revenus des portefeuilles, les coûts de financement, les charges opérationnelles ou le coût du risque. Le coût du risque constituant un élément structurel de la performance opérationnelle du groupe, les plus et moins-values de cession sur des actifs provisionnés et les reprises de provisions associées sont classées en éléments récurrents ;

• Éléments de volatilité comptable : éléments liés aux ajustements à la juste valeur d'actifs et de passifs incluant notamment les impacts de la norme IFRS 13 (CVA, DVA) et la valorisation des dérivés OTC, le risque de crédit propre (OCR), la variation du portefeuille WISE (titrisation synthétique sur un portefeuille d'obligations réhaussées) ne correspondant pas à des gains ou pertes en cash et repris prorata temporis sur la durée de vie des actifs ou passifs mais générant une volatilité à chaque date d'arrêté comptable ;

• Éléments non récurrents : éléments à caractère exceptionnel, non susceptibles de se reproduire de façon régulière incluant notamment les plus ou moins-values de cession, les frais et gains liés à des litiges, les frais de restructuration. Les plus ou moins-values de cession sur des actifs non provisionnés sont classées en éléments non récurrents.

c - Application de la norme IFRS 5 relative aux « actifs non courants et groupes destinés à être cédés »

Les mesures structurelles engagées par le groupe en octobre 2011 ont été reflétées par l'application de la norme IFRS 5 relative aux « actifs non courants et groupes destinés à être cédés ».
La norme IFRS 5 est toujours d'application dans le cadre de la présentation des états financiers au 30 juin
2014. Les deux dernières entités classées en IFRS 5, Dexia Asset Management et Popular Banca Privada, ont été cédées au cours du 1er semestre 2014. Les résultats dégagés par ces entités et les plus-values de cession réalisées sont comptabilisés dans une ligne unique « résultat net des activités arrêtées ou en cours de cession ».

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B - Résultats consolidés du 1er semestre 2014 du groupe Dexia

• Résultat net « récurrent » S1 2014 de EUR -178 millions, bénéficiant de la réduction des coûts de financement et d'un coût du risque limité

• Poids des éléments de volatilité comptable de EUR -210 millions, en raison de l'évolution défavorable des paramètres de marché

• Résultat non récurrent à EUR 60 millions, porté par les plus-values sur cession d'entités

a - Compte de résultat du 1er semestre 2014 (données non auditées)

Compte de résultat consolidé - format ANC

Résultat brut d'exploitation -140 -359 -243 -116

Coût du risque et gains ou pertes nets sur autres

actifs -39 -41 -23 -18

Résultat avant impôts -179 -400 -265 -135

Impôts sur les bénéfices -9 -9 5 -14

Résultat net d'impôts des activités arrêtées ou en

cours de cession 15 87 80 8

Résultat net -171 -322 -181 -141

Intérêts minoritaires 7 7 3 4

Résultat net part du groupe -178 -329 -184 -145

Au cours du 1er semestre 2014, le résultat net part du groupe de Dexia s'élève à EUR -329 millions, dont EUR 7 millions attribuables aux intérêts minoritaires. Dexia a dégagé un résultat net part du groupe de EUR -184 millions au 1er trimestre et de EUR -145 millions au 2ème trimestre 2014.
Sur le semestre, le produit net bancaire atteint EUR -155 millions. Au 2ème trimestre 2014, le groupe a enregistré un produit net bancaire de EUR -13 millions contre EUR -142 millions au 1er trimestre principalement sous l'effet des éléments de volatilité comptable.
Au 30 juin 2014, les coûts s'élèvent à EUR -204 millions. Ils connaissent une progression de +8,5 % par rapport au 2ème semestre 2013, qui s'explique essentiellement par les coûts de consultance liés aux travaux réalisés dans le cadre de l'Asset Quality Review (AQR).
Le résultat brut d'exploitation s'établit à EUR -359 millions sur le semestre. À fin juin 2014, le coût du risque reste contenu à EUR -41 millions.
Le résultat avant impôts du semestre s'établit à EUR -400 millions.

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Sur le semestre, la charge d'impôts est de EUR -9 millions, le résultat net des activités poursuivies
s'élève par conséquent à EUR -409 millions.
Le résultat net dégagé par les activités arrêtées ou en cours de cession est de EUR 87 millions. Le groupe a notamment enregistré au cours du 1er trimestre des plus-values de EUR 69 millions et EUR 21 millions sur la cession de Dexia Asset Management et de la participation de Dexia dans Popular Banca Privada.
En tenant compte du résultat de EUR 7 millions attribuable aux intérêts minoritaires, le résultat net part du groupe pour le 1er semestre 2014 est de EUR - 329 millions.

b - Présentation analytique des résultats du 1er semestre 2014 (données non auditées)

Présentation analytique des résultats S1 2014 du groupe Dexia

Eléments de

Le résultat net part du groupe de EUR -329 millions se compose des éléments analytiques suivants définis dans le paragraphe « modalités de présentation des résultats » ci-dessus :

• EUR -178 millions sont attribuables aux éléments récurrents ;

• EUR -210 millions sont liés à des éléments de volatilité comptable ;

• EUR 60 millions ont été générés par des éléments non récurrents.

L'évolution trimestrielle de ces trois segments analytiques est présentée de façon distincte ci-dessous.

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b.1 - Éléments récurrents

Eléments récurrents

EUR millions T3 2013 T4 2013 T1 2014 T2 2014 S1 2014

Produit net bancaire -12 -5 36 46 82 dont Revenus des portefeuilles commerciaux 184 197 176 178 354 dont Coût de financement -243 -222 -184 -168 -352 dont Autres revenus 47 19 44 36 80

Charges générales d'exploitation et dotations aux amortissements et aux dépréciations des

immobilisations incorporelles et corporelles -93 -91 -101 -99 -200

Résultat brut d'exploitation -105 -97 -65 -53 -118

Coût du risque et gains ou pertes nets sur autres

actifs -33 -74 -25 -18 -44

Résultat avant impôts -139 -170 -90 -72 -162

Impôts sur les bénéfices -15 11 5 -14 -8

Résultat net d'impôts des activités arrêtées ou en

cours de cession -154 5 0 0 -1

Résultat net -144 -154 -85 -86 -171

Intérêts minoritaires 1 6 3 4 7

Résultat net part du groupe -145 -160 -88 -90 -178

Le résultat net part du groupe dégagé par les activités récurrentes s'élève à EUR -178 millions sur le
1er semestre 2014, EUR -88 millions au titre du 1er trimestre et EUR -90 millions au titre du 2ème trimestre.
Le produit net bancaire « récurrent » du 1er semestre 2014 est positif, à EUR 82 millions. Les revenus des portefeuilles s'élèvent à EUR 354 millions et couvrent le coût de financement du groupe qui s'établit à EUR -352 millions à fin juin 2014. Dans la lignée du deuxième semestre 2013, la tendance reste positive : le produit net bancaire passe de EUR -5 millions au 4ème trimestre 2013 à EUR 36 millions au 1er trimestre
2014 et atteint EUR 46 millions au 2ème trimestre 2014. Cette dynamique est portée par une réduction du coût de refinancement passant de EUR -184 millions au 1er trimestre à EUR -168 millions au 2ème trimestre
2014. Le remboursement des derniers encours émis sous la garantie de liquidité 2008 et l'évolution favorable des conditions de financement du groupe ont permis d'alléger le coût de la liquidité, tout en continuant à en allonger la maturité.
Les dépenses opérationnelles liées aux activités récurrentes s'élèvent à EUR -200 millions sur le semestre, ils incluent la comptabilisation de frais de consultance liés à la réalisation de l'AQR. Les coûts atteignent EUR -101 millions au 1er trimestre et EUR -99 millions au 2ème trimestre.
Le coût du risque des activités récurrentes atteint EUR -44 millions à fin juin 2014, la hausse de la provision sectorielle sur les énergies renouvelables en Espagne étant en partie compensée par des reprises de provisions spécifiques sur les actifs cédés. Le coût du risque atteint EUR -25 millions au 1er trimestre 2014 suite à un renforcement de EUR -27 millions du provisionnement sur les expositions sur la ville de Detroit. Au 2ème trimestre 2014, le coût du risque s'élève à EUR -18 millions.

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