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Elan Corporation, plc : Elan pourrait accepter une offre cash à $15,50-source

10/06/2013 | 18:15
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* Elan rejette la nouvelle offre de Royalty Pharma

* Il étudie plusieurs autres propositions

* Une offre en numéraire à $15,50/action pourrait l'emporter (actualisé avec sources, précisions, contexte)

par Sophie Sassard

LONDRES, 10 juin (Reuters) - Le groupe pharmaceutique irlandais Elan suscite l'intérêt de plusieurs acteurs de taille moyenne du secteur et une offre en numéraire de 15,50 dollars par action pourrait suffire pour s'assurer son soutien à un rachat, a-t-on appris lundi de source directement informée de l'évolution du dossier.

Elan, qui résiste depuis plus de trois mois aux assauts répétés du fonds d'investissement américain Royalty Pharma , a rejeté lundi la dernière proposition de ce dernier et déclaré pour la première fois qu'il étudiait d'autres marques d'intérêt.

Vendredi, Royalty Pharma a de nouveau relevé son offre sur Elan en proposant 13 dollars par action en numéraire, contre 12,50 précédemment, et un certificat de valeur conditionnelle (CVR) de 2,50 dollars qui sera versé si son produit phare, le Tysabri contre la sclérose en plaques, atteint un certain nombre d'objectifs en terme de ventes.

L'offre, d'un montant global susceptible d'atteindre huit milliards de dollars (6,05 milliards d'euros), reste insuffisante, a jugé Elan lundi.

Des investisseurs institutionnels interrogés par Reuters la semaine dernière ont estimé que la nouvelle offre de Royalty Pharma n'était sans doute pas la dernière et la source proche du dossier a estimé qu'une offre intégralement payable en cash avait des chances d'être acceptée.

"Si Royalty Pharma faisait une offre en cash à 15,50 dollars par action, Elan l'étudierait sérieusement", a dit la source, qui a requis l'anonymat.

L'ATTRAIT FISCAL IRLANDAIS

"Mais les offres de Royalty sont pour l'instant restées si éloignées de la valeur intrinsèque à long terme de la société qu'Elan n'a même discuté de ce que pourrait être le chiffre idéal."

Une source proche de Royalty a déclaré de son côté que si Elan était vraiment disposé à discuter d'une offre à 15,50 dollars par action en numéraire, "il faudrait qu'ils rappellent (Royalty)".

Royalty Pharma s'est refusé à tout commentaire.

La première source a expliqué qu'une nouvelle offre devrait inclure une part importante en numéraire pour satisfaire les "hedge funds" qui ont massivement acheté l'action Elan ces dernières semaines.

Elle a noté qu'un autre acquéreur potentiel que Royalty Pharma pourrait être attiré par la fiscalité irlandaise, qui n'impose les bénéfices des entreprises qu'à 12,5%, contre 35% aux Etats-Unis.

Royalty Pharma est déjà basé en Irlande et n'aurait aucun avantage particulier à retirer d'un rachat sur le plan fiscal.

Les autres acquéreurs potentiels "ne sont pas des grands groupes pharmaceutiques. Cela a du sens pour des 'mid-cap' américaines avec une capitalisation de trois à cinq milliards de dollars ou jusqu'à 20 milliards", a dit la source.

Un porte-parole d'Elan a dit ne pas pouvoir donner de précision sur l'identité des autres parties intéressées. Le groupe a confié à la banque Citigroup le soin d'étudier ces nouvelles marques d'intérêt.

A la Bourse de Dublin, l'action Elan a fini la journée en hausse de 1,57% à 10,13 euros. (Padraic Halpin, Benoit Van Overstraeten et Marc Angrand pour le service français, édité par Véronique Tison)


© Reuters 2013
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