Eramet : en tête du SBF 120 grâce à une note favorable d'Oddo BHF
Le 01 février 2023 à 17:14
Partager
Oddo BHF a relevé son opinion sur l'action Eramet à " Surperformance " contre " Neutre ", avec un objectif de cours passant de 86 à 141 euros. L'entreprise minière et métallurgique grimpe en bourse affichant la plus forte hausse de l'indice SBF 120 (+12,35% à 102,80 euros). Dans sa note, le bureau d'études souligne que " le parcours boursier d'Eramet a été jusqu'à présent mitigé à cause d'un mix d'activités tourné vers les métaux traditionnels (principalement manganèse et nickel de classe 2) et les difficultés opérationnelles de certaines filiales ".
Si les résultats du second semestre 2022 et du premier semestre 2023 s'annoncent en baisse, l'amélioration prévue de la conjoncture déjà perceptible dans les cours actuels matières premières devrait permettre un rebond des résultats dès le deuxième semestre 2023 qui devrait s'accélérer en 2024 avec le démarrage de l'activité lithium.
Au-delà, Eramet dispose de projets attractifs dans les métaux de transition énergétique qui devraient soutenir la progression des résultats et améliorer fortement le mix.
Optimiste, Oddo BHF annonce que la structure financière d'Eramet est désormais très saine et la visibilité sur les résultats futurs satisfaisante avec la cession de la plupart des activités sous- performantes. Dans ce contexte, la valorisation semble injustement décotée par rapport aux pairs.
L'analyste a décidé par ailleurs de relever ses prévisions d'EBITDA à 1,06 milliard d'euros en 2023 (+23%) et 1,54 milliard d'euros en 2024 (+42%), très au-dessus du consensus qui n'a pas encore intégré l'amélioration de la conjoncture et le bénéfice des projets de croissance.
Oddo BHF estime qu' " Eramet devrait également générer des FCF élevés, ce qui combiné à une structure financière désormais saine (levier net de 0,4x) augmentera la marge de manœuvre pour les investissements et la rémunération des actionnaires. La visibilité devrait en outre s'accroître avec les cessions prévues d'Aubert & Duval et d'Erasteel, qui avaient jusqu'à présent pesé sur le cash-flow.
Eramet, groupe minier et métallurgique mondial, est un acteur clé de l'extraction et de la valorisation de métaux (manganèse, nickel, sables minéralisés) et de l'élaboration et la transformation d'alliages à forte valeur ajoutée (aciers rapides, aciers à hautes performances, superalliages, alliages d'aluminium ou de titane).
Le groupe accompagne la transition énergétique en développant des activités à fort potentiel de croissance, telles que l'extraction et le raffinage du lithium, et le recyclage.
Eramet se positionne comme le partenaire privilégié de ses clients des secteurs de la sidérurgie, de l'aciérie inox, de l'aéronautique, de l'industrie des pigments, de l'énergie, et des nouvelles générations de batteries.
En s'appuyant sur l'excellence opérationnelle, la qualité de ses investissements et le savoir-faire de ses collaborateurs, le groupe déploie un modèle industriel, managérial et sociétal vertueux et créateur de valeur.
Le CA par famille de produits se ventile essentiellement entre manganèse (60,8%), nickel (30,6%) et sables minéralisés (8,5%).
La répartition géographique du CA est la suivante : France (1,3%), Europe (20,4%), Chine (31,1%), Asie (29%), Amérique du Nord (12,4%), Afrique (2,3%), Océanie (2,2%) et Amérique du Sud (1,3%).