UBS relève son objectif de cours sur Essilor de 86 à 98 euros et réaffirme sa recommandation 'achat', mettant en avant l'impact favorable qu'aurait selon lui un rachat par le groupe des 51% détenus par PPG Industries au capital de Transitions.
'Essilor étant le principal client et contributeur aux résultats de Transitions, nous ne nous attendons pas à ce que l'opération soit surpayée. S'il rachète la participation à un ratio de 20 fois les résultats (soit un milliard d'euros), la transaction aurait un effet relutif de 4-5% sur le BPA', explique UBS, pour qui un accord pourrait être trouvé dans les prochains mois.
Le courtier s'attend en outre à une ré-accélération de la croissance au deuxième trimestre (+5,3%) et à une performance plus forte au second semestre (+7,7%) grâce à des lancements de produits récents et à une demande sous-jacente solide.
L'intermédiaire souligne aussi que le leader mondial du verre ophtalmique a mené et devrait poursuivre des efforts importants pour réduire son besoin en fonds de roulement, ce qui conduit UBS à relever ses estimations de free cash-flow. Il relève aussi de 2-3% ses hypothèses de BPA pour la période 2014-2017.
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EssilorLuxottica est un leader mondial de la conception, de la fabrication et de la distribution de verres ophtalmiques, de montures optiques et de lunettes de soleil. Créée en 2018, la société regroupe l'expertise complémentaire de deux pionniers de l'industrie, le premier dans les technologies de pointe en matière de verres, le deuxième dans le savoir-faire maîtrisé de lunettes emblématiques, en vue d'établir de nouveaux standards pour les équipements visuels et les lunettes, ainsi qu'en matière d'expérience consommateurs.
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