Eutelsat Communications : Document d'enregistrement universel 2020-21

NOUS DÉVELOPPONS L'ESPACE

DE VOS COMMUNICATIONS

> 30 ans

d'existence d'Eutelsat Communications

1234 M€

chiffre d'affaires consolidé en 2020-21

~1 200

collaborateurs

38

satellites opérés (1)

Eutelsat apporte chaque jour la preuve d'une très grande maîtrise de son métier d'opérateur de satellites et contribue

• fournir des ressources essentielles
• l'essor des communications numériques.

Au carrefour des mondes de l'image

et du haut débit, les plus grandes évolutions sont à venir. Ces défis sont aussi

de formidables opportunités d'accroître

le rôle des satellites pour assurer le meilleur usage des fréquences devenues

une ressource rare et faire de la société numérique une source de développement économique et de lien social pour tous.

Au service de cette ambition, notre Groupe conduit une stratégie de développement fondée sur les investissements et l'innovation, l'excellence opérationnelle au service

de nos clients et la création de valeur dans la durée.

ANNEXES223

TABLES DE CONCORDANCE 236

GLOSSAIRE240

SOMMAIRE

5.1 Réglementations régissant les assignations de fréquences et la coordination

5.2 Réglementations régissant l'exploitation de stations radioélectriques au sol, le déploiement de réseaux et l'exploitation de réseaux de communications

5.5 Dispositions relatives au contrôle des exportations aux États-Unis (réglementation

L'exercice 2020-21 a été une nouvelle fois marqué par une conjoncture difficile en lien avec la crise sanitaire. Pour autant, Eutelsat a réalisé à nouveau de robustes performances avec un chiffre d'affaires situé tout en haut de la fourchette d'objectifs, une rentabilité parmi les meilleures du secteur, un niveau record de génération de trésorerie et une nouvelle réduction de son ratio d'endettement.

Le chiffre d'affaires de nos cinq Activités opérationnelles a atteint 1 201 millions d'euros en données publiées, et 1 220 millions d'euros au taux de change euro/dollar U.S. de 1,14 retenu comme base pour nos objectifs, soit un recul de 3,3 % en données comparables. Nous avons néanmoins dégagé une marge d'EBITDA de 74,7 %, en retrait à peine de deux points sur un an et comptant parmi les plus élevées de notre secteur. Les investissements

• Cash » se sont établis à 342 millions d'euros, s'inscrivant ainsi largement dans l'enveloppe annuelle de 400 millions d'euros, tandis que le cash-flow libre discrétionnaire s'est élevé à 467 millions d'euros en données publiées. En d'autres termes, depuis six ans, nous avons généré plus de 2,4 milliards d'euros de cash-flow libre discrétionnaire, ce qui est supérieur à notre capitalisation boursière actuelle. Notre ratio d'endettement net rapporté à l'EBITDA s'est établi à 2,88x, contre 3,05x sur l'exercice précédent, un niveau très confortable par rapport à notre objectif à moyen terme d'environ 3,0x.

Sur le plan commercial, plusieurs contrats importants ont été signés dans toutes nos applications. Dans le Broadcast, nous avons renouvelé notre contrat avec notre plus grand client, Sky Italia, à des conditions favorables, preuve de la résilience à long terme du marché européen de la télévision payante et de la pertinence du satellite pour répondre à ses besoins. Nous avons également signé un important accord pour de la capacité incrémentale avec Multichoice en Afrique subsaharienne. Dans le segment des Services aux gouvernements, nous avons été retenus pour une nouvelle charge utile EGNOS sur le satellite HOTBIRD 13G, ce qui représente un contrat d'une valeur totale de 100 millions d'euros sur 15 ans, tandis que notre futur satellite EUTELSAT 36D a été sélectionné par Airbus pour embarquer une nouvelle charge utile UHF. Sur le marché des Données Fixes, plusieurs contrats ont été signés pour de nouvelles capacités ou des capacités incrémentales destinées aux segments de l'interconnexion de réseaux mobiles et des réseaux d'entreprise, mettant en évidence une amélioration de la tendance en volume. Dans le segment du Haut Débit Fixe, nous avons signé un accord majeur de distribution avec l'opérateur italien TIM, portant sur la capacité disponible à bord des satellites EUTELSAT KONNECT et KONNECT VHTS, dans la foulée de l'accord conclu avec Orange en France, et représentant un montant de près de 150 millions d'euros. Enfin, dans le segment de la Connectivité Mobile, nous avons signé un accord avec Global Eagle pour la capacité disponible à la position 139° Ouest. Il en résulte un carnet de commandes de 4,4 milliards d'euros, en progression de 7 % sur un an et représentant 3,5 années de revenus.

L'exercice 2020-21 aura été une année charnière pour le déploiement du Haut Débit Fixe, grâce notamment l'entrée en service réussie du satellite EUTELSAT KONNECT qui assure une pleine couverture de l'Europe et de l'Afrique. Outre les accords de distribution passés avec Orange en France et TIM en Italie, les discussions avec les opérateurs d'autres marchés à fort potentiel progressent bien. En ce qui concerne la distribution directe, nous avons procédé avec succès à l'intégration de Bigblu Broadband et lancé des offres de détail compétitives aux quatre coins de l'Europe. En Afrique, plusieurs accords dans bon nombre de pays importants ont permis de consolider nos capacités de distribution, avec notamment des accords de vente en gros avec des fournisseurs de services de premier plan comme Paratus et Vox en Afrique du Sud, un partenariat renforcé avec Coollink au Nigeria, et un contrat avec Facebook visant à accélérer le déploiement de bornes Express Wi-Fi sur l'ensemble de notre zone de couverture africaine.

L'exercice a également été marqué par une évolution stratégique de taille, avec un ancrage réussi dans le segment de l'orbite basse grâce à notre prise de participation dans OneWeb, dont nous sommes devenus l'un des principaux actionnaires. Les places autour de la table des opérateurs non géostationnaires étant très limitées, OneWeb est idéalement positionné pour figurer parmi les gagnants grâce à son accès prioritaire au spectre, à son avance sur les autres opérateurs et à sa technologie évolutive et modulable. Cet investissement est également porteur d'un fort potentiel pour une coopération commerciale « gagnant-gagnant » grâce à la complémentarité

de nos ressources et de nos actifs respectifs. OneWeb dispose enfin d'un potentiel économique indéniable, avec un chiffre d'affaires annuel qui devrait atteindre le milliard de dollars U.S. dans les trois à cinq ans qui suivront le déploiement complet de la constellation et une stratégie rentable de distribution indirecte.

Notre vision de l'avenir nous conduit à poursuivre notre feuille de route stratégique qui repose sur deux axes majeurs : premièrement, optimiser la génération de trésorerie provenant de nos activités historiques pour assurer la transition vers des activités à forte croissance, en maintenant toutes les composantes du cash-flow sous tension et en réalisant les économies de coûts prévues par le programme LEAP 2 ; deuxièmement, favoriser, à moyen terme, la croissance dans le domaine de la Connectivité. D'abord grâce à nos ressources géostationnaires en particulier dans le Haut Débit Fixe avec les satellites EUTELSAT KONNECT et KONNECT VHTS, et dans d'autres applications avec EUTELSAT QUANTUM, notre satellite innovant et reconfigurable par logiciel lancé en juillet 2021, et le tout prochain satellite EUTELSAT 10B. Et, à plus long terme, en orbite basse grâce à la mise en œuvre d'une coopération commerciale et technique avec OneWeb afin de répondre aux besoins fondamentaux du secteur des télécommunications.

Pour l'exercice 2021-22, nous tablons sur un chiffre d'affaires provenant de nos cinq Activités opérationnelles compris entre 1 110 et 1 150 millions d'euros, à un taux de change euro/dollar U.S. de 1,20. Après prise en compte des effets de périmètre et de change, cela équivaut, en moyenne, à une baisse organique de 3 % par rapport à l'exercice 2020-21. Les investissements

• Cash » ne dépasseront pas 400 millions d'euros par an pour chacun des trois prochains exercices, ce qui traduit une légère amélioration par rapport à l'objectif précédent qui s'élevait à 400 millions d'euros en moyenne.

Il est à noter que l'évolution du chiffre d'affaires généré par le Broadcast, soit environ 60 % du chiffre d'affaires total, devrait rester dans l'ensemble analogue à celle de l'exercice 2020-21, car elle sera affectée par l'effet report du ralentissement observé du rythme des nouvelles affaires sur la majeure partie de l'exercice en cours. Cette tendance devrait toutefois s'améliorer par la suite.

L'objectif de cash-flow libre discrétionnaire ajusté pour l'exercice 2021-22 s'établit entre 400 et 430 millions d'euros au taux de change euro/dollar U.S. de 1,20, soit une hausse de 30 millions d'euros à taux de change constant par rapport à l'objectif précédent. Cet indicateur est appelé à croître au cours des exercices 2022-23 et 2023-24.

Dans les exercices suivant 2021-22, la tendance négative du chiffre d'affaires devrait prendre fin, puisque d'importantes ressources additionnelles seront mises en service, dont une grande partie est assortie d'engagements fermes significatifs. Le risque commercial lié au programme EUTELSAT KONNECT a d'ores et déjà été considérablement réduit grâce aux engagements de vente en gros souscrits par Orange et TIM. Ces engagements ouvrent la voie au programme KONNECT VHTS, dont la mise en service est prévue au premier semestre 2023, représentant une nouvelle étape majeure de notre stratégie en matière de connectivité en Europe. Le satellite EUTELSAT QUANTUM précédemment évoqué devrait être opérationnel au quatrième trimestre de l'année civile 2021. Placé à 48°Est, ce satellite dont la flexibilité est inégalée fait l'objet d'un accord de distribution conjoint avec Intelsat, et représente un actif de choix pour les clients gouvernementaux. Par ailleurs, HOTBIRD 13G, essentiellement un satellite de remplacement pour le Broadcast, inclura également une charge utile EGNOS additionnelle qui permettra de générer un chiffre d'affaires annuel d'environ 7 millions d'euros pendant 15 ans à partir de janvier 2023. EUTELSAT 10B, dont la mise en service est prévue au premier semestre 2023, fournira de la capacité additionnelle pour les services haut débit destinés à la Connectivité Mobile dans la région EMEA, en vertu d'engagements fermes substantiels portant aussi bien sur les charges utiles régulières que HTS. Quant à EUTELSAT 36D qui devrait entrer en service au deuxième semestre 2024, il embarquera une charge utile UHF additionnelle qui sera exploitée par Airbus.

Nous renouvelons notre engagement en faveur d'un rendement élevé pour nos actionnaires et réitérons le maintien de notre politique de dividende stable ou progressif. Nous recommandons un dividende de 0,93 euro par action au titre de l'exercice 2020-21, en progression de 5 % et couvert plus de deux fois par le cash-flow libre discrétionnaire.