(Actualisation: commentaires d'analystes, informations complémentaires relatives aux résultats du premier semestre 2020-2021 et réaction en Bourse)

PARIS (Agefi-Dow Jones)--Eutelsat a légèrement relevé vendredi sa prévision de chiffre d'affaires des activités opérationnelles pour l'exercice 2020-2021, qui s'achèvera fin mars, après que l'activité de l'opérateur satellitaire a relativement bien résisté aux conséquences de la crise sanitaire au premier semestre.

Vers 13h, l'action progressait de 8,5%, à 10,55 euros, et signait la plus forte hausse de l'indice SBF 120.

Désormais, Eutelsat anticipe pour son exercice 2020-2021 un chiffre d'affaires des activités opérationnelles compris entre 1,19 et 1,22 milliard d'euros, sur la base d'un taux de change de 1 euro pour 1,14 dollar. Initialement, les dirigeants de l'opérateur de satellites attendaient cet indicateur dans une fourchette s'étalant de 1,18 à 1,22 milliard d'euros pour la période.

"Nous percevons ce relèvement comme un signal très positif", a commenté Oddo BHF. Un sentiment partagé par Société Générale, qui souligne que l'évolution du chiffre d'affaires est le paramètre le plus scruté par les investisseurs chez Eutelsat.

Selon les calculs de JPMorgan Cazenove, la prévision moyenne des analystes devrait remonter vers 1,2 milliard d'euros pour le chiffre d'affaires des activités opérationnelles de l'exercice en cours. Leur estimation se situait jusqu'à maintenant à 1,18 milliard d'euros alors que les intermédiaires financiers retenaient un taux de change de 1 euro pour 1,19 dollar.

Au 31 décembre 2020, le carnet de commandes d'Eutelsat égalait 3,4 fois le chiffre d'affaires de l'exercice 2019-2020 en ressortant à 4,4 milliards d'euros, contre 4,3 milliards d'euros au 31 décembre 2019 et 4,1 milliards d'euros au 30 juin 2020.

Des résultats "robustes"

Ces annonces sont intervenues à l'occasion de la publication de résultats globalement supérieurs aux attentes des analystes et qualifiés de "robustes" par Jefferies pour le compte du premier semestre de l'exercice 2020-2021. "Eutelsat a réalisé une performance solide au premier semestre, reflétant notre résilience dans un contexte marqué par le Covid-19", a pour sa part déclaré Rodolphe Belmer, le directeur général de l'opérateur satellitaire, lors d'une conférence avec des journalistes.

Sur la période, le résultat net d'Eutelsat est ressorti à 137,4 millions d'euros, en repli limité de 2,3% sur un an.

L'Ebitda (une mesure de résultat opérationnel avant amortissements) du premier semestre 2020-2021 a reflué de 2,7%, à 482,1 millions d'euros, et le chiffre d'affaires a reculé de 1,3% en données publiées, à 628,5 millions d'euros. Le chiffre d'affaires des activités opérationnelles est ressorti à 622,2 millions d'euros au premier semestre 2020-2021, en diminution de 2,1% à périmètre et taux de change constants, compte tenu d'un effet de périmètre positif d'environ 0,4 point de pourcentage et d'un effet de change négatif d'environ 1,8 point de pourcentage.

En conséquence, la marge d'Ebitda a diminué par rapport à la même période de l'exercice précédent, à 76,7% contre 77,8% au premier semestre 2019-2020.

Cette évolution de la rentabilité reflète la hausse des coûts de l'activité haut débit fixe visant à préparer le changement d'échelle de cette application y compris un effet légèrement dilutif lié à la consolidation de Bigblu Broadband Europe, a expliqué Eutelsat dans un communiqué. Mais ces éléments ont été partiellement compensés par une forte discipline en matière de coûts sur les activités historiques, a ajouté le groupe.

Selon le consensus établi par FactSet, les analystes tablaient sur un chiffre d'affaires de 617 millions d'euros, un Ebitda de 475 millions d'euros et un résultat net de 157 millions d'euros. "Les résultats dévoilés ce jour sont supérieurs à ce qui semblait être un consensus trop prudent", constate JPMorgan Cazenove. Cette publication devrait avoir un effet positif sur l'évolution du cours de Bourse, relève Oddo BHF.

Le bon contrôle de la dette sécurise les ambitions de moyen terme

Le flux de trésorerie disponible dit discrétionnaire a atteint 257 millions d'euros, en hausse de 149 millions d'euros par rapport au premier semestre 2019-2020. A taux de change et périmètre constants, il s'est établi à 275 millions d'euros, en amélioration de 134%.

Au 31 décembre 2020, la dette nette ressortait à 2,99 milliards d'euros, en baisse limitée de 5 millions d'euros par rapport à fin juin 2020. Le ratio d'endettement net par rapport à l'Ebitda s'établissait ainsi à 3,09 au 31 décembre 2020, contre un multiple de 3,20 à fin décembre 2019 et de 3,05 à fin juin 2020.

Eutelsat a, par ailleurs, confirmé l'ensemble de ses objectifs financiers pour le moyen terme ou les a seulement ajustés afin de tenir compte des dernières opérations de gestion d'actifs. Eutelsat prévoit notamment un flux de trésorerie disponible discrétionnaire ajusté compris entre 390 millions et 420 millions d'euros pour l'exercice 2021-2022, tenant désormais compte d'un impact de 30 millions d'euros résultant du récent rachat de Bigblu Broadband Europe et de la vente d'EBI.

L'opérateur satellitaire maintient également sa politique d'une stabilité ou d'une progression de son dividende, avec pour point de départ le dividende de 0,89 euro par action qu'il a payé à ses actionnaires en novembre 2020.

-Dimitri Delmond, Agefi-Dow Jones; +33 (0)1 41 27 47 31; ddelmond@agefi.fr ed: LBO - ECH

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February 12, 2021 07:05 ET (12:05 GMT)