GEBERIT : Oddo reste à 'alléger', remonte sa cible
Le 19 août 2020 à 09:35
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Oddo BHF réaffirme son opinion 'alléger' sur Geberit avec un objectif de cours porté de 410 à 458 francs suisses, soulignant que 'le deuxième trimestre a été rassurant et le ton confiant pendant la conférence'.
'Le groupe fait partie des best in-class dans le secteur, bénéficiant notamment d'un pricing power, d'une situation de bilan saine, d'un statut de leader européen, de marges d'EBIT élevées et d'une forte génération de cash-flow', juge l'analyste.
Le bureau d'études considère cependant que ces atouts sont largement intégrés dans le cours de Bourse, avec un ratio VE/EBIT qu'il évalue à 27 fois pour 2021, à comparer à une moyenne historique à 20 fois.
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Geberit AG est le leader européen de la conception, de la fabrication et de la commercialisation de systèmes sanitaires à destination des marchés de la construction et de la rénovation des bâtiments. Le CA par famille de produits se répartit comme suit :
- systèmes de plomberie sanitaire (38,3%) : systèmes complets d'installation sanitaire (douches, baignoires, WC, bidets, lavabos, urinoirs, etc.), robinets flotteurs, plaques de déclenchement, réservoirs de chasse, siphons, etc. ;
- produits sanitaires en céramique (31,2%) ;
- systèmes de canalisations (30,5%) : systèmes et conduites en acier inoxydable, en acier au carbone et en cuivre destinés au drainage des eaux des bâtiments et des toitures, à la distribution d'eau et de gaz, etc.
A fin 2021, le groupe dispose de 26 sites de production dans le monde.
La répartition géographique du CA est la suivante : Suisse (9,5%), Allemagne (31,3%), Europe de l'Est (10,1%), Pays nordiques (9,6%), Benelux (8,4%), Italie (6,8%), Autriche (6,2%), France (5,4%), Royaume Uni et Irlande (3,1%), Péninsule Ibérique (0,8%) et autres (8,8%).
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