Nous profitons ce matin d'une étude parue chez Berenberg pour faire un point d'étape. Pour commencer, la banque allemande partage le même constat que nous : alors que l'entreprise a tenu un rôle important dans la réponse hospitalière au coronavirus, et qu'elle va bénéficier dans les mois à venir de son carnet de commandes bien garni, le titre est à peine stable par rapport au début de l'année, alors que d'autres entreprises du secteur ont connu une ascension fulgurante. De deux choses l'une. Soit Getinge aura du mal à tenir la distance et les investisseurs le savent. Soit le marché a manqué quelque chose et il y a là une belle opportunité. Évidemment, nous croyons fermement à la seconde hypothèse.

Berenberg pense également que le marché sous-estime la pérennité des marges élevées de l'entreprise et sa capacité à utiliser sa forte génération de liquidités pour améliorer encore son modèle économique. Il faut dire que par le passé, les dirigeants de Getinge ont parfois fait preuve d'un manque de contrôle opérationnel très peu scandinave, ce que certains investisseurs n'ont pas oublié. Mais les signaux récents à l'issue de la restructuration au forceps sont plutôt bons, comme vous pourrez le constater dans notre dernier conseil.

La prochaine échéance fléchée est la publication des résultats du second trimestre le 16 juillet prochain, à moins que des indications ne soient fournies la semaine prochaine lors de l'assemblée générale du 26 juin. Le second trimestre devrait être solide sans forcément être flamboyant. Il détonera toutefois avec la majorité des acteurs économiques, confrontés à de très mauvais chiffres liés à la Covid. Ce sera surtout la capacité des dirigeants à rassurer sur les attentes 2021 et 2022 qui sera déterminante.

Getinge est donc une position du portefeuille Investisseur Europe PEA de Zonebourse.