Gilbert Dupont adopte une opinion 'acheter' sur GFI, contre 'accumuler' précédemment, avec un objectif de cours qui passe de 3,7 à 4,4 euros, au lendemain de résultats annuels qui valident selon lui un scénario de redressement opérationnel.
Le groupe de services informatiques a publié des résultats annuels globalement en ligne avec les attentes du bureau d'études, avec une marge opérationnelle courante avant amortissement des actifs incorporels de 6,1%, en progression de 110 points de base.
'GFI achève une année 2010 satisfaisante sur plusieurs points', juge l'analyste qui retient le retour de la croissance organique en France au quatrième trimestre, le repositionnement de l'offre, le renouvellement profond des équipes dirigeantes, l'amélioration sensible de la marge opérationnelle et le retour de la croissance externe.
Gilbert Dupont table désormais sur un CA 2011 de 695,4 millions d'euros, en croissance de 5,7% dont 3% en organique (+2,5% auparavant). Il prévoit aussi une nouvelle hausse de la marge opérationnelle, à 6,4%, et ajuste ses hypothèses de BPA 2010-2012 de +13%, -0,2% et +6,6% respectivement.
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Gfi Informatique est un leader européen des services d'information. La répartition du chiffre d'affaires par activité est la suivante : - services d'ingénierie (58,5%) : conception et intégration de solutions ERP, gestion et développement de projets applicatifs, développement et maintenance de logiciels, services d'assistance technique, etc ; - services de gestion de l'information (25,9%) : gestion de l'information pour les infrastructures, les applications, etc ; - conception et intégration de logiciels (11,4%) : logiciels de gestion du temps (n°1 en France), de gestion financière, de gestion des ressources humaines, etc.; - prestations de conseil (4,2%) : principalement dans la mise en uvre de projet de restructuration et d'évolution vers les nouvelles technologies. Le chiffre d'affaires se répartit par marché entre banque-finance-assurance (29,5%), distribution (16,2%), administration-secteur public-collectivités locales (16,1%), transport et industrie (15,6%), télécommunications et médias (12,3%), et énergie 10,3%). Le chiffre d'affaires se répartit géographiquement comme suit : France (74,5%), Espagne (11,2%), Portugal (6,8%), Belgique et Luxembourg (2,4%), Pologne (1,4%), Amérique latine (1,4%), Maroc et Afrique (1,1%), Suisse (0,9%) et autres (0,3%).