Zurich (awp) - Le numéro un mondial des arômes et des parfums Givaudan publie mardi 13 avril son chiffre d'affaires au premier trimestre 2021. Dix analystes ont contribué au consensus AWP:

T1 2021E
(en mio CHF)      cons. AWP      fourchette     T1 2020A   estimations

ventes               1'620      1'559 - 1'683      1'619         8
- parfums              754        722 -   785        745         7
- arômes               867        837 -   897        874         7

                                                 T4 2020A
(%)
croissance organique   3,7        2,8 - 4,6          4,8         9

FOCUS: en moyenne, les analystes s'attendent une croissance trimestrielle des recettes ténue, portée par la division dévolue aux parfums et légèrement lestée par les activités liées aux arômes. Les spécialistes peinent cependant à se mettre d'accord, certains prévoyant des augmentations robustes, d'autres de fortes contractions.

La fourchette est également large en ce qui concerne la croissance organique, mais les attentes moyennes vont dans le sens d'une perte de dynamique par rapport aux 4,8% enregistrés au partiel précédent.

La pandémie risque encore et toujours de peser sur les affaires liées à la restauration, stationnaire ou à l'emporter. Les avis divergent concernant la parfumerie fine, qui a montré des signes de reprise en fin d'année dernière. La constitution de stocks de nourriture chez les particuliers continue de jouer en faveur de Givaudan.

Le groupe verniolan ne fournit aucune indication sur sa rentabilité au premier trimestre.

OBJECTIFS: le géant des arômes et de parfums n'a édicté aucune prévision chiffrée pour l'exercice en cours. A moyen terme, il table toujours sur une croissance organique entre 4 et 5% et un rendement du flux de trésorerie disponible (FCF) d'au moins 12%.

POUR MÉMOIRE: Givaudan a annoncé début février l'acquisition de la société française Myrissi, pour un montant non dévoilé. Myrissi a développé une technologie d'intelligence artificielle brevetée capable de traduire les parfums en motifs de couleur et en images, pertinents pour le consommateur, ainsi que de prédire la réponse émotionnelle du consommateur final. L'opération aurait dû être finalisée au premier trimestre 2021.

COURS DE L'ACTION: sur l'exercice 2021, le titre Givaudan présente une légère progression grâce à une récente tendance significative à la hausse. Vendredi en début d'après-midi, la nominative se négociait autour de 3800 francs suisses.

RECOMMANDATIONS D'ANALYSTES, selon AWP Analyser:

acheter:     8
conserver:  10
vendre:      6

objectif de cours moyen: 3'728,65 francs suisses


selon norme IFRS

(en mio Fr.)       T1 21E   T1 20A   analyste
                              +/-%
ventes:                      1'619
Credit Suisse       1'683            Bentley
Research Partners   1'640            Perger
Goldman Sachs       1'632            Lee Joseph
UBS                 1'624            Eden
Vontobel            1'619            Bertschy
Baader Helvea       1'612            von Arx
ZKB                 1'593            Bürki
Société Générale    1'559            Swoboda

consensus AWP:      1'620     +0,1


- parfums:                     745
Credit Suisse         785
UBS                   772
Goldman Sachs         760
Research Partners     755
Vontobel              745
ZKB                   741
Société Générale      722

consensus AWP:        754     +1,2


- arômes:                      874
Credit Suisse         897
Research Partners     885
Vontobel              874
Goldman Sachs         871
UBS                   852
ZKB                   852
Société Générale      837

consensus AWP:        867     -0,8


                            Q4 20A
(%)                     
croissance organique:          4,8
JPMorgan              4,6            Pannuti
Goldman Sachs         4,2
UBS                   4,3
Credit Suisse         3,8
Société Générale      3,7
ZKB                   3,4
Baader Helvea         3,3
Jefferies             2,8            Tomkins
Vontobel              2,8

consensus AWP:        3,7

Commentaires d'analystes (non traduits):

VONTOBEL (Jean-Philippe Bertschy): The company offers both an attractive defensive growth profile and strong cash returns. COVID-19 could lead to more hygiene and food safety around the world, triggering stronger structural growth in the coming years. We also believe that Givaudan is benefitting from the fact that key competitors are confronting their own issues. We are of the strong view that raw mat price inflation is currently not an issue for Givaudan. BUY

ZKB (Daniel Bürki): Das Vorjahresquartal war mit einem organischen Umsatzwachstum von 5.4% stark, die Vergleichsbasis ist also anspruchsvoll. In Kombination mit dem schwierigen Umfeld bei Food Service (8% des Konzernumsatzes) und etwas weniger bei den Luxusparfüms (ebenfalls 8%) führt uns dies zur Annahme eines für Givaudan-Verhältnisse leicht unterdurchschnittlichen Jahresstarts. Zudem dürften Hamsterkäufe vor allem in reifen Märkten weniger ein Thema gewesen sein als noch im Vorjahr. ÜBERGEWICHTEN

Homepage: www.givaudan.com

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