Invest Securities souligne ce matin que le marché a sanctionné (-4,6%) une marge d'EBITDA -100pbs en-dessous des attentes ' alors que la dynamique de croissance ne faiblit pas sous l'impulsion de la Bioscience '.
Invest Securities ajuste son objectif à 30E et confirme son opinion neutre ' avec une dynamique justement intégrée au niveau actuel de valorisation (PE 20 : 32x) '.
' Néanmoins, le levier sur la marge reste présent avec (i) le retour à la croissance dès 2020 du Diagnostic, (ii) la commercialisation de Xembify, (iii) la baisse progressive des coûts du plasma avec la maturation des centres ' indique Invest Securities.
' Suite à cette publication, nous abaissons le rythme du redressement de la marge d'EBITDA à +140pbs (contre +180pbs) à horizon 2022 ' rajoute le bureau d'analyses.
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Grifols, S.A. est spécialisé dans la recherche, le développement, la fabrication et la commercialisation de produits thérapeutiques et de dispositifs médicaux destinés aux hôpitaux et aux laboratoires d'analyses médicales. Le CA par famille de produits et services se répartit comme suit :
- produits dérivés de plasma (84,3%) : produits destinés aux industries pharmaceutique et biotechnologique ;
- automates et réactifs de diagnostic (10,2%) : équipements de diagnostic hémophilique in vitro, analyseurs de coagulation, réactifs de sérologie infectieuse, etc. destinés essentiellement aux banques de collecte de sang et aux centres de transfusion ;
- produits d'hôpitaux (2,4%) : produits non-biologiques chirurgicaux, radiologiques, nutritionnels, etc. destinés aux pharmacies des hôpitaux ;
- autres (3,1%) : notamment produits biologiques intermédiaires et services de fabrication en sous-traitance.
La répartition géographique du CA est la suivante : Espagne (5,5%), Union européenne (13,6%), Etats-Unis et Canada (59,1%) et autres (21,8%).