Invest Securities maintient sa recommandation 'neutre' sur Pizzorno Environnement et rehausse son objectif de cours à 12,5 euros, contre 11,6 euros précédemment, estimant que seule une amélioration des marges pourrait servir de catalyseur pour le titre.
Le bureau d'études rappelle que la société de traitement et d'élimination de déchets, spécialisée dans les déchets non dangereux, a annoncé un chiffre d'affaires de 211,8 millions d'euros au titre de l'exercice 2012. Hors retraitement, il s'établit à 208 millions d'euros (+5,8% par rapport à 2011), proche de la prévision de 207,3 millions d'euros d'Invest Securities (soit +5,6% attendus).
En détails, l'activité Propreté ressort en progression de 5,1% sur la totalité de l'exercice à 161,5 millions d'euros (hors retraitement), et l'activité Traitement croît de 8,2% à 46,6 millions d'euros.
Après une progression mitigée de 2% au troisième trimestre, l'activité Propreté redécolle avec +6,6% au quatrième trimestre (hors retraitement), alors que l'activité Traitement ne progresse, en comparaison, que de 4,8% (en retrait après la très bonne performance du troisième trimestre de +17%).
Le bureau d'analyse estime que les conquêtes commerciales enregistrées en 2012 et sur le début de l'exercice 2013 devraient permettre à la société de continuer à croître en 2013, et rehausse ainsi ses prévisions de chiffre d'affaires pour 2013 et 2014, ainsi que celles du bénéfice par action.
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Groupe Pizzorno Environnement figure parmi les principaux prestataires français de services à l'environnement. Le CA par activité se répartit comme suit :
- collecte, transport, tri et nettoiement de déchets (77,1%) : collecte d'ordures ménagères, commerciales et industrielles, prestations de transfert par compaction, par pressage ou par transport en camions, mise à disposition de caissons auprès d'industriels pour évacuer les déchets vers des plates-formes de pré tri, etc. En outre, le groupe propose des prestations d'assainissement (curage d'égouts et de fosses septiques, entretien de réseaux d'eaux propres et sales, pompage de cuves, de caves et d'autres sites inondés, etc.) et de nettoyage industriel (entretien de locaux, de centres commerciaux, de bureaux et de bâtiments publics) ;
- traitement des déchets (22,9%) : exploitation d'installations de stockage et de traitement des ordures ménagères, des déchets industriels, des boues et des mâchefers.
La répartition géographique du CA est la suivante : France (98,4%) et Maroc (1,6%).