Hermes International : ou le "best in class" à la française
Le 23 avril 2020 à 16:47
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Hermès, a, une fois de plus, été à la hauteur de sa réputation d’excellence et la Bourse apprécie. Le titre gagne 1,7% à 684,2 euros. Dans un secteur bouleversé par le Covid-19, le groupe de luxe français est parvenu à limiter les dégâts avec éclat au premier trimestre. Quand Gucci accuse une chute des ventes de 23%, Louis Vuitton de 10 à 13%, le sellier a limité son repli organique à 7,7%. Le consensus attendait une baisse de 10% et UBS, plus prudent encore, tablait sur -11%. Le chiffre d'affaires a ainsi atteint 1,506 milliard, au-dessus des attentes du marché qui escomptait 1,459 milliard.
Le maison de la rue du Faubourg Saint-Honoré a pu compter sur la force de sa maroquinerie, sont principal segment et le plus rentable. Les ventes des iconiques Birkin et Kelly ne se sont repliées "que" de 6%, ce qui démontre la résilience de cette activité. Les analystes redoutaient une baisse de 7% et UBS, de 10%.
Hermès a justifié cette performance par un excellent mois de janvier en Chine grâce au Nouvel An. Après un mois de février et un début mars proches du néant, les ventes sont reparties tambour battant, assure le sellier, évoquant même une croissance à deux chiffres.
Pour autant, le groupe a prévenu que le deuxième trimestre serait bien plus difficile malgré la soif de "revanche consumériste" de la population chinoise.
Actuellement, seuls les magasins en Grande Chine et en Corée sont ouverts alors que l'activité est très réduite au Japon. Ainsi, 75% des magasins du groupe sont toujours fermés pour cause de confinement.
Hermès a profité de cette publication pour rappeler sa décision de réduire son dividende 2019 de 5 à 4,55 euros par titre pour le maintenir à son niveau de l'exercice précédent.
Le groupe a enfin rappelé que ses gérants avaient renoncé à l'augmentation de leur rémunération fixe versée en 2020 et de leur rémunération variable attribuée en 2020 au titre de 2019. Ils percevront donc en 2020 un montant total de rémunération identique à celui perçu en 2019.
Evoquant un chiffre d'affaires plus robuste que prévu et les commentaires positifs du management sur la Chine, UBS a confirmé sa recommandation d'Achat et son objectif de cours de 682 euros.
Hermès International est spécialisé dans la conception, la fabrication et la commercialisation de produits de luxe. Le CA par famille de produits se répartit comme suit :
- produits de maroquinerie et de sellerie (41,3%) : sacs, bagages, produits de petite maroquinerie, agendas, objets d'écriture, selles, brides, objets et vêtements d'équitation, etc. ;
- vêtements, chaussures et accessoires (28,9%) ;
- articles de soie et produits textiles (6,9%) ;
- articles d'horlogerie (4,6%) ;
- parfums et produits de beauté (3,7%) ;
- autres (14,6%) : notamment bijoux, produits d'art de vivre et produits d'art de la table.
A fin 2023, le groupe dispose d'un réseau de 294 magasins dans le monde.
La répartition géographique du CA est la suivante : France (9,5%), Europe (13,6%), Japon (9,4%), Asie-Pacifique (46,7%), Amériques (18,6%) et autres (2,2%).