Le retour sur terre est douloureux pour HighCo. Le titre du spécialiste du marketing digital chute de 11,76% à 5,7 euros, au plus bas depuis début décembre, après avoir abaissé ses perspectives annuelles suite au ralentissement marqué de son activité au deuxième trimestre. Sans doute galvanisé par ses solides performances de 2016 - qui sont intervenues après deux relèvements de prévisions au cours de l'année - HighCo a mis la barre trop haut.

Le groupe table désormais sur une croissance de sa marge brute de plus de 1% sur l'année contre plus de 4% précédemment et sur une hausse de son résultat des activités ordinaires (RAO) ajusté de 4 à 6% contre supérieure ou égale à 6% jusque-là. En revanche, HighCo vise toujours une hausse de sa marge opérationnelle ajustée supérieure ou égale à 50 points de base.

Dans le sillage de cette annonce, Oddo a revu ses propres estimations pour l'exercice 2017. L'analyste table désormais sur une marge brute de 82,3 millions contre 85,1 millions attendus jusque-là et un résultat des activités de 14,8 millions contre une précédente estimation de 15,2 millions. En conséquence, Oddo a abaissé son objectif de cours pour HighCo de 7,50 à 6,50 euros.

HighCo subit le net ralentissement de sa croissance dans le Digital

Mais le bureau d'études ne s'est pas contenté de ce changement et, compte tenu des raisons qui ont conduit à cette révision à la baisse - le ralentissement du digital - a aussi dégradé sa recommandation d'Achat à Neutre sur HighCo, amplifiant sa chute.

Au deuxième trimestre, la marge brute (équivalent du chiffre d'affaires) d'HighCo a progressé de seulement 0,7%, à 21,90 millions d'euros. Oddo visait 23,1 millions d'euros et Gilbert Dupont 22,85 millions, ce dernier soulignant la rupture de tendance intervenue par rapport à la croissance de plus de 4% enregistrée sur les trois premiers mois de l'année.

Moteur de la croissance de HighCo ces dernières années, la marge brute Digital a progressé de 3% au deuxième trimestre contre plus de 10% au premier. Cet accès de faiblesse est imputable à la France où, du fait notamment du repositionnement tarifaire engagé en début d'année sur certaines activités mobiles du Drive to Store (Internet+ mobile), le Digital n'a progressé que de 4,2%.

Au total (digital + offline), HighCo a vu sa marge brute augmenter de 2,5% en France après trois années de croissance à deux chiffres. Oddo anticipait encore une croissance de 11%.