La Financial Conduct Authority a imposé une pénalité de 9,2 millions de livres (11,9 millions de dollars) au plus ancien et au plus grand marché de métaux industriels du monde, après qu'une enquête a révélé de multiples manquements dans la gestion de graves tensions sur le marché.
La FCA a déclaré que seuls des employés subalternes étaient en service au petit matin du 8 mars 2022, lorsque les prix du nickel ont grimpé à plus de 100 000 dollars la tonne métrique, faisant plus que doubler en l'espace de quelques heures.
"Cela signifie que lorsque les hausses de prix du contrat de nickel sont devenues de plus en plus extrêmes au cours des premières heures du 8 mars, elles n'ont pas été portées à la connaissance des cadres supérieurs du LME", a déclaré la FCA dans un communiqué.
L'extrême volatilité a contraint le LME à annuler 12 milliards de dollars de transactions, ce qui a déclenché une action en justice de la part de sociétés financières qui ont déclaré avoir perdu des centaines de millions de dollars. Le LME a gagné le procès, mais le procès a mis en évidence des lacunes dans les contrôles du LME.
"Le fiasco du nickel au LME est un exemple typique de la manière dont il ne faut pas gérer une bourse mondiale", a déclaré Simon Morris, partenaire du cabinet d'avocats CMS dans le domaine des services financiers.
"Les politiques de gestion des tensions sur le marché n'étaient pas claires, le personnel de première ligne n'était pas formé pour savoir quoi faire ou à qui s'adresser, et lorsque les cadres supérieurs ont été informés, ils n'ont pas su comment réagir.
La crise du nickel au LME a été aggravée par la faiblesse des stocks et l'absence d'options de livraison physique pour les grands détenteurs de positions courtes, tels que le groupe chinois Tsingshan.
"Le LME aurait dû être mieux préparé à faire face aux risques graves posés par une volatilité extrême", a déclaré Steve Smart, directeur exécutif conjoint chargé de l'application des règles et de la surveillance des marchés à la FCA.
LE LME ACCEPTE LES CONCLUSIONS
Le LME, qui existe depuis 148 ans et appartient à Hong Kong Exchanges and Clearing Ltd, a accepté les conclusions de l'enquête et a bénéficié d'une réduction de 30 % de la sanction financière, ajoutant que les processus améliorés désormais en place renforceront la résilience de ses marchés.
"Nous reconnaissons que nous aurions pu mettre en place une meilleure ligne de défense contre les effets du désordre sur le marché de gré à gré, qui s'est répercuté sur le marché du LME en mars 2022", a déclaré le directeur général Matthew Chamberlain.
Le LME a déclaré qu'il se félicitait également de la reconnaissance par la FCA du fait que les positions importantes détenues sur le marché de gré à gré étaient le principal moteur des fortes variations de prix et que le LME n'avait pas de visibilité sur les positions de gré à gré en temps utile.
Les banques et les courtiers sont tenus de déclarer leurs transactions de gré à gré à des référentiels centraux tels que la Depository Trust and Clearing Corporation (DTCC), à laquelle la FCA a accès.
Le fonds spéculatif Elliott Associates, qui a intenté un procès au LME, et plusieurs sources chez les courtiers du LME ont refusé de faire des commentaires.
"Nous savons tous que le LME a commis des erreurs, mais nous avons tourné la page et le marché du nickel s'est rétabli", a déclaré une source industrielle.
Les volumes d'échanges de nickel ont chuté à la suite de la crise, certains investisseurs mécontents ayant boycotté le LME en raison de l'annulation des transactions.
Mais cette année, les volumes de nickel du LME se sont complètement rétablis, l'activité commerciale étant la plus forte depuis 2015.
