Par 
Une mission au service de la performance et de l'environnement
Le bio-encrassement, ou biofouling, représente un fléau majeur pour la marine marchande. En facilitant l'adhésion d'organismes marins sur les coques, il augmente la résistance à l'eau, alourdit la consommation de carburant et décuple les émissions de CO2. I-Tech s'attaque à ce problème en intégrant, dans les peintures antifouling, un biocide organique sans métal : Selektope. Cette molécule agit en perturbant temporairement l'activité des larves de balanes, les empêchant de se fixer durablement aux coques. Une solution ciblée et respectueuse de l'écosystème marin.
Selektope : un ingrédient de rupture dans un marché conservateur
Selektope incarne une avancée majeure dans le domaine des revêtements marins. Son action permet de réduire significativement l'usage de biocides métalliques plus toxiques. Fabriqué à partir d'éléments simples (carbone, hydrogène, azote), ce composé est intégré à très faibles doses dans les peintures, limitant ainsi les risques environnementaux. En 2024, plus de 3 000 navires commerciaux dans le monde bénéficiaient déjà d'un revêtement contenant Selektope.
Une croissance portée par l'Asie
L'exercice 2024 fut une année record pour I-Tech, avec un chiffre d'affaires en hausse de 48 %, atteignant 179,5 millions de couronnes suédoises. Le résultat opérationnel (EBIT) a bondi de 94 % pour atteindre 45,5 millions de SEK, confirmant la robustesse du modèle économique. Cette croissance spectaculaire s'explique en grande partie par l'essor des marchés asiatiques, notamment la Corée du Sud et le Japon, portés par un dynamisme soutenu dans la construction de cargos avancés. Le lancement par le géant PPG du produit PPG NEXEON 810, intégrant Selektope, a renforcé la visibilité de la molécule sur la scène mondiale. Deux nouveaux accords avec des fabricants de peintures ont consolidé cette percée commerciale, alors que l’Asie représente désormais plus de 97 % des ventes d’I-Tech.
Un acteur structurant dans un secteur en mutation
Face à des pressions réglementaires accrues, tant sur les émissions de gaz à effet de serre que sur les espèces envahissantes transportées via les coques de navire, I-Tech se positionne à la convergence de l’efficacité énergétique et de la durabilité environnementale. Les nouvelles normes CII et EEXI de l’OMI, tout comme l'intégration progressive du transport maritime dans le marché du carbone européen (EU ETS), incitent les armateurs à investir dans des solutions performantes et durables. Dans ce contexte, Selektope offre un double avantage : réduction de l’encrassement et optimisation de la consommation de carburant.
Une stratégie d’innovation et de partenariat
L’ambition d’I-Tech ne s’arrête pas à la commercialisation de Selektope. L’entreprise investit massivement dans la R&D pour raccourcir les cycles de développement des nouvelles peintures antifouling. En 2024, elle collaborait avec les neuf plus grands fabricants mondiaux de peintures marines : un projet de formulation complète, deux projets ciblés, et six partenariats bénéficiant d’un soutien R&D actif. L’approche d’I-Tech repose sur une chaîne de valeur collaborative, mêlant expertises multiples et dialogue constant avec les clients et fournisseurs.
Des défis réglementaires à l’horizon européen
Malgré ce succès, l’avenir de Selektope en Europe reste suspendu à une décision réglementaire. La substance active, méfétomidine, fait l’objet d’un débat sur son potentiel de perturbation endocrinienne. Si l’entreprise conteste cette qualification, soutenue par des analyses scientifiques et une consultation publique, une décision de l’UE est attendue d’ici fin 2025, avec la possibilité d’une autorisation sous dérogation. Dans l’intervalle, I-Tech poursuit ses efforts de conformité et adapte ses formulations aux normes locales.
Une réponse concrète à la décarbonation du transport maritime
Avec environ 90 % du commerce mondial reposant sur la voie maritime, la réduction de l’empreinte carbone des navires devient un impératif. Or, jusqu’à un tiers du carburant peut être gaspillé à cause du biofouling. Dans ce contexte, des solutions comme Selektope s’imposent comme des catalyseurs de la transition énergétique. L’efficacité de la molécule permet de préserver les performances hydrodynamiques des coques, prolongeant les intervalles entre les nettoyages, et réduisant les coûts d’entretien jusqu’à 45 000 USD par opération.
Une feuille de route ambitieuse
Pour les années à venir, I-Tech entend étendre sa présence dans les segments adjacents, intégrer ses solutions dans les gammes premium de tous les grands acteurs du revêtement antifouling, et développer de nouveaux marchés, y compris celui des bateaux de plaisance. La croissance sera à la fois organique et externe, avec une volonté affirmée de renforcer les capacités d’innovation et de distribution. Le secteur est toutefois assez cyclique et soumis aux dépenses d'investissement des entreprises de la logistique.
La valorisation est relativement raisonnable au vu du potentiel de croissance à moyen et long terme. Sa VE/EBITDA 2025 est estimée à 10,6x au cours actuel et seulement de 5,2x pour 2027, car on estime un doublement de l'EBITDA d'ici là. Le PEG ratio (P/E ratio divisé par la croissance) est de 0,4x pour cette année.
Une structure financière solide et tournée vers l’avenir
Fin 2024, I-Tech avait remboursé l’intégralité de ses dettes et consommé tous ses reports fiscaux. La société, dont le capital social est détenu à 14,75 % par Pomona-gruppen AB, a adopté une politique de dividendes prudente, prévoyant de redistribuer entre 30 % et 50 % du résultat net annuel, en fonction des besoins d’investissement et de la stratégie de développement.
I-Tech s’impose comme une entreprise exemplaire dans un secteur traditionnellement peu enclin au changement. Grâce à Selektope, elle offre une réponse technologique crédible aux enjeux conjoints de performance maritime, de rentabilité économique et de protection environnementale. Dans un monde où l’empreinte écologique du transport maritime devient un enjeu stratégique, l’entreprise suédoise montre la voie d’une industrie plus propre, plus efficace, et résolument tournée vers l’avenir.
