LE LOYER TRANQUILLE POUR TOUS

COMMUNICATION FINANCIÈRE

AU 31 DÉCEMBRE 2021

Immorente Invest est une société propriétaire d'usines, de bureaux et d'actifs logistiques, tous loués à de grandes entreprises multinationales et à de grands groupes marocains. Immorente Invest perçoit ces loyers et les reverse à ses actionnaires. Historiquement, pour une part achetée autour de 100 DH, Immorente a payé 6,0 à 6,5 DH par an.

Immorente Invest est une société cotée à la bourse de Casablanca, dont les actions sont disponibles tous les jours et peuvent être acquises auprès des réseaux bancaires et sociétés de bourse.

Lien vers la communication financière : https://immorente.ma/relations-investisseurs/communication-financiere/2021-2/

Contact relation investisseurs : relation.investisseurs@immorente.ma

www.immorente.ma

COMMUNICATION FINANCIÈRE

AU 31 DÉCEMBRE 2021

Le Conseil d'Administration d'Immorente Invest s'est réuni le 25 février 2022 sous la présidence de Madame Souad Benbachir en vue d'examiner l'activité de la société et d'arrêter les comptes au 31 décembre 2021.

CHIFFRE D'AFFAIRES EN HAUSSE DE 18% ET UN RENDEMENT DE 6 DH/ACTION PAYÉ EN 2021

Progression des loyers : +20% par rapport à 2020

Progression du résultat de l'exercice (analytique) : +10% par rapport à 2020

Investissement de 191 MDH : acquisition d'une usine de 25 000 m² louée par Aptiv (ex-Delphi), équipementier leader dans l'automobile

Rendement total payé en 2021 de 6 DH/action (4.5 DH payés en janvier, 0.75 DH en octobre et 0.75 DH en décembre 2021)

PORTEFEUILLE D'INVESTISSEMENTS : 810 MDH D'ACTIFS AU 31 DECEMBRE 2021

  • Mai 2021, acquisition d'une usine à Meknès louée par Aptiv (ex Delphi) : ~25.000 m² de construit sur un terrain de

4,7 hectares pour un investissement de 191 MDH, portant ainsi son investissement total à 810 MDH.

Commerces

PME

6%

10%

810 MDH

Bureaux

Grands Groupes Marocains

Actifs industriels

51%

et Internationaux

43%

90%

LOYERS CONSOLIDÉS : 60,9 MDH (+20%)

  • Les loyers s'établissent à 60,9 MDH, en progression de 20%
  • Le chiffre d'affaires consolidé s'établit à 70,1 MDH, en progression de 18%
  • La progression du CA et des loyers résulte principalement de l'élargissement du périmètre des actifs suite à l'acquisition d'une usine à l'agropole de Meknès louée par Aptiv
  • Le taux d'occupation est de 98,3% vs 97,5% en 2020
  • Par ailleurs, le chiffre d'affaires social en 2021 s'établit à 34 MDH
  1. Les loyers perçus correspondent au chiffre d'affaires diminué des taxes et charges locatives refacturées aux locataires
  2. Rendement brut annualisé est calculé sur la base de loyers perçus divisés par les investissements hors taxes y compris frais d'acquisition au prorata temporis

Loyers(1)

60,9 MDH

50,8 MDH

+20%

2020

2021

Rendement(2)

moyen du portefeuille

8,2%

8,0%

2020

2021

RÉSULTAT DE L'EXERCICE (ANALYTIQUE) : 44,6 MDH (+10%)

  • Le résultat de l'exercice (analytique)* correspond à la capacité distributive aux actionnaires : 44,6 MDH, en progression de + 10%, sous l'effet de la progression du loyer (+20%)
  • Résultat net social s'élève à 8,9 MDH en 2021
  • Résultat de l'exercice (analytique) : conforme aux directives de l'EPRA, ne prend pas en compte des éléments non cash comme les amortissements, les frais d'acquisition et les impôts différés, ne permettant pas d'apprécier la performance opérationnelle de la foncière.

RATIO D'ENDETTEMENT : LOAN TO VALUE* 0%

0% 0%

LTVLTV

31/12/20 31/12/21

*LTV : ratio de la dette brute de financement divisée par la valeur actualisée des investissements hors taxes, incluant les frais d'acquisition

en MDH

2020

2021

(+) Produits immobiliers

50,8

60,9

(-) Charges d'exploitation immobilière

11,8

11,7

(-) Charges liées au financement des actifs immobiliers

1,9

-

(-) Provisions nettes

4,6

-0,9

Résultat de l'activité immobilière

32,5

50,1

(+) Résultat lié aux placements financiers

7,6

1,8

(+) Résultat non courant

12,1

-1,5

Résultat avant impôt

52,3

50,4

(-) Impôt sur les sociétés

11,8

5,8

Résultat de l'exercice (Analytique)

40,5

44,6

Résultat net consolidé

4,3

3.8

ACTIF NET RÉEVALUÉ : 107,5 DH/ACTION

106,6 DH/

107,5 DH/

103,1 DH/

action

action

action

ANR

ANR

ANR

31/12/20

30/06/21

31/12/21

L'ANR de reconstitution : calculé sur la base des expertises immobilières réalisées par Cap Eval le 31 décembre 2021 (cf sur www.immorente.ma)

GUIDANCE 2022

  • Immorente invest entend poursuivre sa stratégie d'investissement dans des actifs professionnels (usines, logistique, santé, éducation...)
  • La société anticipe une baisse du taux d'occupation sur une partie de ses actifs bureaux avec l'arrivée à terme de certains baux fin S1 2022 pour s'établir à près de 90%
  • En conséquence, nous prévoyons un rendement à verser en 2022 entre 5 et 6 dh par action, dont 1 dh/action payé en avril 2022 et 2,5 dh/action en juillet 2022

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COMPTES CONSOLIDÉS

AU 31 DÉCEMBRE 2021

BILAN CONSOLIDÉ

EN KMAD

TABLEAU DE FLUX DE TRÉSORERIE CONSOLIDÉ

EN KMAD

31/12/2021

31/12/2020

Bilan actif consolidé en KMAD

Valeurs

Amort.

Valeurs

Valeurs

brutes

prov.

nettes

nettes

Ecarts d'acquisition

88.782

-18.801

69.981

73.407

Immobilisations incorporelles

-

-

-

-

Immobilisations corporelles

719.855

-93.787

626.068

473.038

Immobilisations financières

5

-

5

200.005

Titres mis en équivalence

-

-

-

Total Actif Immobilisé

808.642

-112.588

696.053

746.450

Stocks et en-cours

-

-

-

-

Clients et comptes rattachés

10.597

-6.551

4.046

11.579

Autres créances et comptes de régularisation

35.998

-

35.998

21.219

Total Actif circulant

46.595

-6.551

40.044

32.797

Valeurs mobilières de placement

105.362

-

105.362

53.366

Disponibilités

12.443

12.443

28.820

Total Valeurs mobilières de placements et

117.805

-

117.805

82.186

disponibilités

Total Actif

973.042

-119.140

853.903

861.433

Bilan passif consolidé en KMAD

31/12/2021

31/12/2020

Capital

563.298

563.298

Primes liées au capital

177.696

191.207

Ecart de réévaluation

17.495

17.495

Réserves

2.798

-1.402

Réserves de conversion groupe

Résultat de l'exercice

3.806

4.200

Autres

Total Capitaux Propres

765.093

774.798

Intérêts hors groupe

Autres fonds propres

Provisions

4.241

12.725

Emprunts et dettes financières

9.200

13.415

Total Passif à long terme

13.440

26.140

Fournisseurs et comptes rattachés

11.013

5.826

Autres dettes et comptes de régularisation

13.599

54.670

Emprunts et concours bancaires à moins d'un an

50.757

-

Total Passif à court terme

75.369

60.496

Total Passif

853.903

861.433

COMPTE DE RÉSULTAT CONSOLIDÉ EN KMAD

31/12/2021

31/12/2020

Chiffre d'affaires

70.104

59.604

Autres produits d'exploitation

Achats et autres charges externes

-14.866

-13.565

Charges de personnel

Autres charges d'exploitation

-300

-300

Impôts et taxes

-6.013

-4.138

Dotations aux amortissements

-26.172

-20.578

Dotations nettes de reprises sur provisions

647

-5.948

Résultat d'exploitation

23.401

15.075

Produits de placements financiers nets des charges d'intérêts

2.409

1.501

Autres produits et charges financières

-146

4.066

Résultat financier

2.263

5.567

Résultat courant des sociétés intégrées

25.663

20.642

Charges et produits exceptionnels

-11.432

-3.103

Impôt sur les bénéfices

-7.809

-7.348

Impôts différés

2.411

2.727

Résultat net des entreprises intégrées

8.833

12.918

Quote-part de résultat des sociétés mises en équivalence

Dotations aux amortissements des écarts d'acquisition

-5.027

-8.718

Résultat net de l'ensemble consolidé

3.806

4.200

Intérêts minoritaires

Résultat net (part du groupe)

3.806

4.200

31/12/2021

31/12/2020

Résultat net total des sociétés consolidées

3.806

4.200

Elimination des amortissements et provisions

22.715

31.831

Elimination de la variation des impôts différés

-2.411

-2.737

Elimination des plus ou moins values de cession

-9.476

Elimination de la quote-part de résultat des mises en

équivalence

Autres produits et charges non liés aux activités

10.329

opérationnelles

Total marge brute d'autofinancement

24.110

34.148

Dividendes reçus des mises en équivalence

Variation du BFR lié à l'activité

-188

-26.605

Flux net généré par (affecté à) l'activité

23.922

7.543

Acquisition d'immobilisations

-179.201

-200.117

Cession d'immobilisations

200.000

194.913

Incidence des variations de périmètre

-1.602

Variation nette des placements court terme

Flux net provenant des (affecté aux) investissements

19.197

-5.203

Dividendes versés par la société mère

-54.042

-32.026

Dividendes versés aux minoritaires

Augmentations (réductions) de capital

397.671

Subventions d'investissements reçues

Emissions d'emprunts

50.410

Remboursements d'emprunts

-4.625

-336.998

Cession (acq.) nette actions propres

Variation nette des concours bancaires

Flux net provenant du (affecté au) financement

-8.257

28.648

Incidence de la variation des taux de change

Incidence des changements de principes comptables

Variation de trésorerie

34.862

30.987

Trésorerie d'ouverture

82.186

51.199

Trésorerie de clôture

117.048

82.186

PÉRIMÈTRE DE CONSOLIDATION

Clôture

Ouverture

Unités

Taux

Taux de

Méthode

Taux

Taux de

Méthode

d'intérêt

contrôle

de conso

d'intérêt

contrôle

de conso

Immorente SA

100,00 %

100,00 %

IG

100,00 %

100,00 %

IG

IMR FREE ZONE

100,00 %

100,00 %

IG

100,00 %

100,00 %

IG

Amlak Atrium

100,00 %

100,00 %

IG

100,00 %

100,00 %

IG

Amlak Contempo

100,00 %

100,00 %

IG

100,00 %

100,00 %

IG

IG signifie Intégration Globale

TABLEAU DE VARIATION DES CAPITAUX PROPRES CONSOLIDÉS EN KMAD

Primes liées

Actions

Autres réserves groupe

Résultats

Total

Intérêts

Total

Capital

Réserves de

Autres réserves

Capitaux propres

Capitaux

au capital

propres

Total

accumulés

minoritaires

conversion groupe

hors conversion

part du groupe

propres

Situation à l'ouverture de l'exercice 2020

308.135

78.901

17.495

17.495

-1.402

403.130

403.130

Incidence des changements de méthode comptable

Situation ajustée à l'ouverture de l'exercice 2020

308.135

78.901

17.495

17.495

-1.402

403.130

403.130

Résultat de la période

4.200

4.200

4.200

Total des pertes et profits de la période

4.200

4.200

4.200

Dividendes versés

-40.532

-40.532

-40.532

Augmentation de capital

255.163

152.837

408.000

408.000

Autres variations

Situation à l'ouverture de l'exercice 2021

563.298

191.207

17.495

17.495

2.798

774.798

774.798

Incidence des changements de méthode comptable

Situation ajustée à l'ouverture de l'exercice 2021

563.298

191.207

17.495

17.495

2.798

774.798

774.798

Var. nette de juste valeur des instruments financiers

Ecarts de conversion

Résultat de la période

3.806

3.806

3.806

Total des pertes et profits de la période

3.806

3.806

3.806

Dividendes versés

-13.511

-13.511

-13.511

Augmentation de capital

Autres variations

Situation à la clôture de l'exercice 2021

563.298

177.696

17.495

17.495

6.604

765.093

765.093

5- Méthodes d'évaluation des autres actifs
4- Méthodes d'évaluation des provisions pour dépréciation des clients :

COMPTES CONSOLIDÉS AU 31 DÉCEMBRE 2021

PRINCIPES ET REGLES DE CONSOLIDATION

I- Référentiel comptable de consolidation :

Les comptes consolidés de Immo Rente sont établis conformément aux Normes Marocaines telles que prescrites par le Conseil National de Comptabilité (Avis n°5 du CNC).

II-Homogénéité des données de base :

Les états financiers consolidés doivent être établis en utilisant des méthodes comptables uniformes pour des transactions et autres événements semblables dans des circonstances similaires.

III- Opérations réciproques :

Les comptes réciproques résultant d'opérations internes sont annulés.

Les dividendes de la filiale touchés par la société mère sont en fait des résultats d'exercices précédents qui doivent être considérés comme des réserves : il est nécessaire de les virer à ce compte.

Les dividendes n'étant pas imposés (régime des sociétés mères et des filiales), il n'y a pas lieu généralement de tenir compte d'une fiscalité incidente.

IV- Principales règles d'évaluation

A- EVALUATION A L'ENTREE

1- Immobilisations corporelles :

Les actifs immobiliers sont inscrits à leur coût d'acquisition formé du prix d'achat Hors Taxes (HT). La répartition du prix d'achat entre constructions et terrains est effectuée sur la base des factures produites par les vendeurs.

Les frais d'acquisition y afférant, à savoir les droits d'enregistrement, de conservation foncière, les honoraires et commissions, les frais d'acte et d'expertise sont inscrits en charges l'exercice de leur engagement.

Le coût des immobilisations comprend les frais financiers engagés.

La société a procédé au 30/06/2017 à une réévaluation de ses actifs immobilisés. La réévaluation des actifs immobiliers a été effectuée sur la base de rapports d'expertise. La répartition de la valeur de réévaluation entre constructions et terrains a été effectuée au prorata de la répartition à la date d'acquisition.

2- Immobilisations financières :

Quels que soient leur nature et leur classement comptable (titres de participation, autres titres immobilisées ...), les titres sont portés en comptabilité pour leur prix d'acquisition à l'exclusion des frais d'acquisition, lesquels sont inscrits directement dans les charges. Les créances financières sont constatées à leur valeur nominale ou leur prix d'acquisition.

3- Créances :

Les créances sont valorisées à leur valeur nominale.

4- Titres et valeurs de placement :

La valeur brute est constituée par le prix d'achat hors frais accessoires.

5- Réserves de réévaluation :

La société a procédé au 30/06/2017 à une réévaluation de ses actifs immobilisés. La réévaluation des actifs immobiliers a été effectuée sur la base de rapports d'expertise. La répartition de la valeur de réévaluation entre constructions et terrains a été effectuée au prorata de la répartition à la date d'acquisition.

6- Emprunts et dettes financières

Les dettes de financement sont comptabilisées à leur valeur nominale.

7- Dettes fournisseurs et autres dettes à court terme

Les dettes sont inscrites en comptabilité pour leur montant nominal.

8- Disponibilités

Ce poste regroupe les avoirs en espèces et en banques qui sont inscrits en comptabilité pour leur montant nominal.

B- CORRECTIONS DE VALEUR

1- Méthodes d'amortissements

Les immobilisations incorporelles ne sont amorties qu'à partir de la date de mise en service. Les constructions sont amorties sur une durée de 25 pour les bâtiments administratif et 20 ans pour les bâtiments industriels. Pour la période allant de 2017 à 2019, ces constructions étaient amorties sur une durée de 40 ans.

2- Méthodes d'évaluation des provisions pour dépréciation

Les titres de participation non consolidés sont évalués en fonction de l'utilité que la participation présente pour l'entreprise ; dans cette utilité, il doit notamment être tenu compte des perspectives de rentabilité des titres, de la conjoncture économique des capitaux propres réels de la société contrôlée, des effets de complémentarité technique, commerciale ou économique susceptibles de résulter de la participation selon le niveau de celle-ci.

La comparaison de la valeur d'entrée et de la valeur actuelle fait apparaître des plus- values ou des moins-values par catégories homogènes de titres (même nature, mêmes droits). Les plus-values ne sont pas comptabilisées ; les moins-values le sont sous forme de provisions pour dépréciation.

3- Traitement des écarts de Conversion

Les écarts de conversion actif ou passif sont directement comptabilisés en résultat financier.

Les créances clients sont valorisées initialement à leur valeur nominale. Elles font l'objet d'un examen systématique au cas par cas, en fonction des risques de recouvrement auxquelles elles sont exposées ; le cas échéant, une provision pour dépréciation évaluant le risque encouru est constituée. Les créances clients sont valorisées initialement à leur juste valeur puis ultérieurement à leur coût amorti. Elles font l'objet d'un examen systématique au cas par cas, en fonction des risques de recouvrement auxquelles elles sont exposées ; le cas échéant, une provision pour dépréciation évaluant le risque encouru est constituée. Les créances clients locataires sont dépréciées de la manière suivante : - Pour les locataires ayant quitté définitivement les locaux, une dépréciation de 100 % est enregistrée. Toutefois, dans le cas où un protocole d'accord aurait été conclu avec ces derniers, les créances sont dépréciées à hauteur de 50% ; - Pour les créances échues depuis plus de 12 mois, une dépréciation de 100 % du montant de la créance est constatée ; - Pour les créances échues pour des durées comprises entre 9 et 12 mois, une dépréciation de 50% du montant de la créance est constatée ; - Pour les créances échues pour des durées comprises entre 6 et 9 mois, une dépréciation de 25% du montant de la créance est constatée. Les pourcentages ci-dessus sont appliqués sur le montant hors taxes de la créance, diminué du dépôt de garantie Les dépréciations ainsi déterminées sont ajustées afin de tenir compte de situations particulières.

Une provision pour dépréciation est comptabilisée, lorsqu'il existe des indices que la valeur à recouvrer est inférieur à la valeur nominale. C'est le cas des valeurs de placement qui font l'objet d'une comparaison entre la valeur de marché et la valeur nominale afin d'évaluer les pertes éventuelles.

ETAT DES CHANGEMENTS DE METHODES

NATURE DES

JUSTIFICATION DES CHANGEMENTS

INFLUENCE SUR LE PATRIMOINE, LA SITUATION

CHANGEMENTS

FINANCIERE ET LES RESULTATS

Depuis la date d'acquisition des filiales AMLAK

- Réduction du montant des dotations aux

ATRIUM et AMLAK CONTEMPO, le Groupe a

amortissements de l'écart d'acquisition AMLAK

amorti l'écart d'acquisition est amorti sur une

ATRIUM de KMAD 4.642 à KMAD 2.493, soit un impact

I- Dérogations aux

durée de 10 années. Afin de tenir compte de

positif sur le résultat de KMAD 2.149

la durée d'utilisation des biens en location, le

- Réduction du montant des dotations aux

principes comptables

groupe a décidé de changer d'estimation de

amortissements de l'écart d'acquisition AMLAK de

fondamentaux

la durée d'utilisation de cet écart pour la faire

KMAD 4.519 à KMAD 2.534, soit un impact positif sur

correspondre à la durée d'amortissement des

le résultat de KMAD 1.985

constructions soit 25 années à compter de la

De ce fait l'impact total de ce changement est

date de réalisation de la construction.

l'amélioration du résultat de KMAD 4.134 passant de

KMAD -328 à KMAD 3.806

II - Changements

Néant

Néant

affectant les règles

générales de présentation

RÉSUMÉ DU RAPPORT GÉNÉRAL DES COMMISSAIRES AUX

COMPTES SUR LES COMPTES CONSOLIDÉS

Aux actionnaires de la société

IMMORENTE INVEST S.A.

5/7 - Rue Ibnou Toufail Palmiers

Casablanca

Rapport des commissaires aux comptes sur les états de synthèse consolidés

Exercice du 1er janvier au 31 décembre 2021

Opinion

Nous avons effectué l'audit des états de synthèse consolidés de la société IMMORENTE INVEST S.A et de ses filiales (le « groupe »), qui comprennent le bilan consolidé au 31 décembre 2021, ainsi que le compte de produits et charges consolidé, l'état consolidé des variations des capitaux propres et le tableau consolidé des flux de trésorerie pour l'exercice clos à cette date, ainsi que l'état des informations complémentaires (ETIC), y compris un résumé des principales méthodes comptables.

Ces états de synthèse consolidés font ressortir un montant de capitaux propres consolidés de KMAD 765.093 dont un bénéfice net consolidé de KMAD 3.806.

Ces états ont été arrêtés par votre Conseil d'Administration en date du 25 février 2022, dans un contexte évolutif de la crise sanitaire de l'épidémie de Covid-19, sur la base des éléments disponibles à cette date.

Nous certifions que les de synthèse consolidés cités au premier paragraphe ci-dessus, sont réguliers et sincères et donnent dans tous leurs aspects significatifs, une image fidèle du patrimoine et de la situation financière du groupe au 31 décembre 2021, ainsi que du résultat de l'ensemble consolidé pour l'exercice clos à cette date, conformément au référentiel comptable en vigueur au Maroc.

Fondement de l'opinion

Nous avons effectué notre audit selon les Normes de la Profession au Maroc. Les responsabilités qui nous incombent en vertu de ces normes sont plus amplement décrites dans la section « Responsabilités de l'auditeur à l'égard de l'audit des états de synthèse consolidés » du présent rapport. Nous sommes indépendants du groupe conformément aux règles de déontologie qui s'appliquent

  • l'audit des états de synthèse au Maroc et nous nous sommes acquittés des autres responsabilités déontologiques qui nous incombent selon ces règles. Nous estimons que les éléments probants que nous avons obtenus sont suffisants et appropriés pour fonder notre opinion d'audit.

Observation

Sans remettre en cause l'opinion exprimée ci-dessus, et comme indiqué dans l'état de changement de méthodes ci-joint, le groupe a décidé pour des considérations économiques justifiées d'aligner la durée de l'amortissement de l'écart d'acquisition sur la durée des amortissements des actifs portés par deux filiales. Ce changement a eu un impact positif sur le résultat de l'exercice 2021 de KMAD 4.134.

Questions clés de l'audit

Les questions clés de l'audit sont les questions qui, selon notre jugement professionnel, ont été les plus importantes dans l'audit des états financiers consolidés de la période considérée. Ces questions ont été traitées dans le contexte de notre audit des états financiers consolidés pris dans leur ensemble et aux fins de la formation de notre opinion sur ceux-ci, et nous n'exprimons pas une opinion distincte sur ces questions.

Risque identifié

Notre réponse

Dépréciation des immobilisations corporelles et des écarts d'acquisition

Nos contrôles consistent à :

Les immobilisations corporelles et les écarts d'acquisition représentent une valeur

- Examiner le correct calcul des dotations

nette de KMAD 696.049, soit 81,51% du total de l'actif du bilan consolidé.

aux amortissements au sein du groupe,

Ces immobilisations figurent au bilan à la valeur la plus faible entre la valeur nette

s'assurer de l'application homogène des

d'amortissement et la valeur vénale.

durées d'amortissements pour l'ensemble

Le groupe procède de manière annuelle à une évaluation de ces actifs immobiliers,

des entités du groupe.

pour en dégager la valeur vénale. Cette dernière est ensuite comparée à la valeur

- Prise de connaissance des évaluations

nette d'amortissement pour s'assurer de l'absence de moins-value latente.

retenues par les évaluateurs immobiliers.

L'estimation de la valeur vénale est effectuée par des évaluateurs immobiliers

- Procéder à une comparaison entre

externes et indépendants vis-à-vis du groupe.

la valeur nette d'amortissement des

Nous avons considéré l'évaluation des actifs comme un point clé de l'audit, au

actifs immobiliers et de la valeur vénale

vu du contexte actuel de crise liée à la pandémie du Covid-19 et ses impacts sur

telle qu'elle ressort des évaluations

le marché immobilier, ainsi que l'importance des actifs immobiliers dans le total

immobilières, pour s'assurer de l'absence

bilan du groupe.

de moins-value latente.

Responsabilités de la direction et des responsables de la gouvernance à l'égard des états de synthèse consolidés

La direction est responsable de la préparation et de la présentation fidèle des états de synthèse consolidés conformément au référentiel comptable en vigueur au Maroc, ainsi que du contrôle interne qu'elle considère comme nécessaire pour permettre la préparation d'états de synthèse consolidés exempts d'anomalies significatives, que celles-ci résultent de fraudes ou d'erreurs. Lors de la préparation des états de synthèse consolidés, c'est à la direction qu'il incombe d'évaluer la capacité du groupe à poursuivre son exploitation, de communiquer, le cas échéant, les questions se rapportant à la continuité de l'exploitation et d'appliquer le principe comptable de continuité d'exploitation, sauf si la direction a l'intention de liquider le groupe ou de cesser son activité ou si aucune autre solution réaliste ne s'offre à elle.

Il incombe aux responsables de la gouvernance de surveiller le processus d'information financière du groupe.

Responsabilités de l'auditeur à l'égard de l'audit des états synthèse consolidés

Nos objectifs sont d'obtenir l'assurance raisonnable que les états de synthèse consolidés pris dans leur ensemble sont exempts d'anomalies significatives, que celles-ci résultent de fraudes ou d'erreurs et de délivrer un rapport de l'auditeur contenant notre opinion. L'assurance raisonnable correspond à un niveau élevé d'assurance, qui ne garantit toutefois pas qu'un audit réalisé conformément aux normes de la profession au Maroc permettra toujours de détecter toute anomalie significative qui pourrait exister. Les anomalies peuvent résulter de fraudes ou d'erreurs et elles sont considérées comme significatives lorsqu'il est raisonnable de s'attendre à ce que, individuellement ou collectivement, elles puissent influer sur les décisions économiques que les utilisateurs des états de synthèse consolidés prennent en se fondant sur ceux-ci.

Dans le cadre d'un audit réalisé conformément aux normes de la profession au Maroc, nous exerçons notre jugement professionnel et faisons preuve d'esprit critique tout au long de cet audit. En outre :

  • nous identifions et évaluons les risques que les états de synthèse consolidés comportent des anomalies significatives, que celles-ci résultent de fraudes ou d'erreurs, concevons et mettons en œuvre des procédures d'audit en réponse à ces risques, et réunissons des éléments probants suffisants et appropriés pour fonder notre opinion. Le risque de non-détection d'une anomalie significative résultant d'une fraude est plus élevé que celui d'une anomalie significative résultant d'une erreur, car la fraude peut impliquer la collusion, la falsification, les omissions volontaires, les fausses déclarations ou le contournement du contrôle interne ;
    • nous acquérons une compréhension des éléments du contrôle interne pertinents pour l'audit afin de concevoir des procédures d'audit appropriées aux circonstances, et non dans le but d'exprimer une opinion sur l'efficacité du contrôle interne du groupe ;
    • nous apprécions le caractère approprié des méthodes comptables retenues et le caractère raisonnable des estimations comptables faites par la direction, de même que des informations y afférentes fournies par cette dernière ;
    • nous tirons une conclusion quant au caractère approprié de l'utilisation par la direction du principe comptable de continuité d'exploitation et, selon les éléments probants obtenus, quant à l'existence ou non d'une incertitude significative liée à des événements ou situations susceptibles de jeter un doute important sur la capacité du groupe à poursuivre son exploitation. Si nous concluons à l'existence d'une incertitude significative, nous sommes tenus d'attirer l'attention des lecteurs de notre rapport sur les informations fournies dans les états de synthèse au sujet de cette incertitude ou, si ces informations ne sont pas adéquates, d'exprimer une opinion modifiée. Nos conclusions s'appuient sur les éléments probants obtenus jusqu'à la date de notre rapport. Des événements ou situations futurs pourraient par ailleurs amener le groupe à cesser son exploitation ;
    • nous évaluons la présentation d'ensemble, la structure et le contenu des états de synthèse consolidés, y compris les informations fournies dans les notes, et apprécions si les états de synthèse consolidés représentent les opérations et
    événements sous-jacents d'une manière propre à donner une image fidèle ;
    • nous obtenons des éléments probants suffisants et appropriés concernant les informations financières des entités et activités du groupe pour exprimer une opinion sur les états de synthèse consolidés. Nous sommes responsables de la direction, de la supervision et de la réalisation de l'audit du groupe. Nous assumons l'entière responsabilité de l'opinion d'audit.

Nous communiquons aux responsables de la gouvernance notamment l'étendue et le calendrier prévus des travaux d'audit et nos constatations importantes, y compris toute déficience importante du contrôle interne que nous aurions relevée au cours de notre audit.

Casablanca, le 25 février 2022

Les Commissaires aux Comptes

COMPTES SOCIAUX AU 31 DÉCEMBRE 2021

BILAN (ACTIF)

(En DH)

AU 31/12/2021

AU 31/12/2020

ACTIF

Brut

Amortissements

Net

Net

et Provisions

IMMOBILISATION EN NON VALEUR (a)

44.365.609,05

21.624.865,86

22.740.743,19

19.488.509,01

Frais préliminaires

10.579.261,12

4.308.152,45

6.271.108,67

8.386.960,90

Charges à repartir sur plusieurs exercices

33.786.347,93

17.316.713,41

16.469.634,52

11.101.548,11

Primes de remboursement des obligations

IMMOBILISATIONS INCORPORELLES (b)

A

Immobilisations en recherche et développement

C

Brevets, marques, droits et valeurs similaires

T

Fonds commercial

I

Autres immobilisations incorporelles

F

IMMOBILISATIONS CORPORELLES (c)

363.006.448,93

28.840.575,05

334.165.873,88

165.996.742,77

Terrains

64.151.122,86

64.151.122,86

52.610.397,86

I

Constructions

298.855.326,07

28.840.575,05

270.014.751,02

113.386.344,91

Installations techniques, matériel et outillage

M

Matériel de transport

M

Mobiliers, matériel de bureau et aménagements divers

O

Autres immobilisations corporelles

B

Immobilisations corporelles en cours

I

IMMOBILISATIONS FINANCIERES (d)

392.744.297,29

392.744.297,29

591.143.379,51

L

I

Prêts immobilises

S

Autres créances financières

20.784.523,66

20.784.523,66

495.873.771,30

E

Titres de participation

371.959.773,63

371.959.773,63

95.269.608,21

Autres titres immobilises

ECARTS DE CONVERSION - ACTIF (e)

Diminution des créances immobilisées

Augmentation des dettes financières

TOTAL I ( a+b+c+d+e)

800.116.355,27

50.465.440,91

749.650.914,36

776.628.631,29

STOCKS (f)

Marchandises

  1. Matières et fournitures consommables C Produits en cours
    T Produits interm. et produits résiduels I Produits finis

F

CREANCES DE L'ACTIF CIRCULANT (g)

38.327.905,73

38.327.905,73

28.702.378,05

C

Fournis. débiteurs, avances et acomptes

21.200,00

21.200,00

41.200,00

Clients et comptes rattaches

6.336.557,66

6.336.557,66

8.232.598,91

I

Personnel

R

Etat

24.410.579,33

24.410.579,33

8.757.650,54

C

Comptes d'associés

U

Autres débiteurs

7.417.021,72

7.417.021,72

8.350.453,25

L

Compte de régularisation actif

142.547,02

142.547,02

3.320.475,35

A

TITRES ET VALEUR DE PLACEMENT (h)

39.905.176,44

39.905.176,44

52.442.421,15

N

  1. ECART DE CONVERSION - ACTIF (i) (Eléments circulants)

TOTAL II (f+g+h+i)

78.233.082,17

78.233.082,17

81.144.799,20

T

TRESORERIE - ACTIF

917.283,00

917.283,00

11.533.821,72

R

Chèques et valeurs à encaisser

E

S

Banques, T.G & CP

916.043,00

916.043,00

11.533.473,72

O

1.240,00

1.240,00

348,00

R. Caisses, régies d'avances et accréditifs

TOTAL III

917.283,00

917.283,00

11.533.821,72

TOTAL GENERAL I+II+III

879.266.720,44 50.465.440,91

828.801.279,53

869.307.252,21

BILAN (PASSIF)

(En DH)

PASSIF

AU 31/12/2021

AU 31/12/2020

CAPITAUX PROPRES

811.269.150,75

815.824.133,76

* Capital Social ou Personnel (1)

563.297.780,00

563.297.780,00

* Moins: Actionnaires, Capital Souscrit Non Appelé

Capital Appelé

563.297.780,00

563.297.780,00

dont Versé . . .

563.297.780,00

563.297.780,00

* Primes d'Emission, de Fusion, d'Apport

177.696.128,34

191.206.628,34

A

* Ecarts de Réévaluation

24.993.336,70

24.993.336,70

* Réserve Légale

1.988.764,43

1.158.491,80

C

* Autres Réserves

T

I

* Report à Nouveau (2)

34.337.624,29

18.562.444,33

F

* Résultats Nets en Instance d'Affectation (2)

* Résultat net de l'exercice (2)

8.955.516,99

16.605.452,59

I

TOTAUX DES CAPITAUX PROPRES (A)

811.269.150,75

815.824.133,76

CAPITAUX PROPRES ASSIMILES (b)

M

* Subventions d'Investissement

M

* Provisions Réglementées

O

CAPITAUX PROPRES ASSIMILES (Ajout)

B

I

DETTES DE FINANCEMENT (c)

4.552.951,39

4.354.051,39

L

* Emprunts Obligataires

I

* Autres Dettes de Financement

4.552.951,39

4.354.051,39

S

DETTES DE FINANCEMENT (Ajout)

E

PROVISIONS DURABLES POUR RISQUES ET CHARGES (d)

* Provisions pour Risques

* Provisions pour Charges

ECARTS DE CONVERSION - PASSIF (e)

  • Augmentation des Créances Immobilisées
  • Diminution des Dettes de Financement

TOTAL I ( a+b+c+d+e )

815.822.102,14

820.178.185,15

A

DETTES DU PASSIF CIRCULANT (f)

12.979.177,39

48.058.167,06

C * Fournisseurs et Comptes Rattachés

9.675.008,30

4.189.381,47

T

* Clients Créditeurs, Avances et Acomptes

I

* Personnel

F

* Organismes Sociaux

C

* Etat

3.094.169,09

3.127.285,59

I

* Comptes d'Associés

-

40.531.500,00

R

C

* Autres Créanciers

210.000,00

210.000,00

U

* Comptes de Régularisation - Passif

L

AUTRES PROVISIONS POUR RISQUES ET CHARGES (g)

1.070.900,00

A

N ECARTS DE CONVERSION - PASSIF (h) (Elements circulants)

T

TOTAL II ( f+g+h )

12.979.177,39

49.129.067,06

T

TRESORERIE PASSIF

R

Crédits d'escompte

E

Crédit de trésorerie

S

O

R. Banques (soldes créditeurs )

TOTAL III

TOTAL I+II+III

828.801.279,53

869.307.252,21

  1. Capital Personnel Débiteur
  2. Bénéficiaire (+), Déficitaire (-)

COMPTE DE PRODUITS ET CHARGES

(En DH)

31/12/2021

31/12/2020

TOTAUX AU

TOTAUX DE

Précédents

31/12/2021

31/12/2020

1

2

3 = 1 + 2

4

I - PRODUITS D'EXPLOITATION

46.519.238,83

46.519.238,83

36.001.974,40

Ventes de marchandises

Ventes de biens et services produits

34.022.712,83

34.022.712,83

24.189.971,03

Chiffres d'Affaires

34.022.712,83

34.022.712,83

24.189.971,03

E

Variation de stock de produits (1)

Immobilisations produites pour l'Ese p/elle-même

X

Subvention d'exploitation

P

Autres produits d'exploitation

L

O

Reprises d'exploitation; transfert de charges

12.496.526,00

12.496.526,00

11.812.003,37

I

TOTAL I

46.519.238,83

46.519.238,83

36.001.974,40

T

II- CHARGES D'EXPLOITATION

45.913.879,77

45.913.879,77

37.069.015,05

A

Achats revendus de marchandises (2)

T

Achat consommes de matières et de fournitures (2)

I

Autres charges externes

12.426.478,08

12.426.478,08

20.674.890,90

O

Impôts et taxes

12.957.304,40

12.957.304,40

1.894.419,31

N

Charges de personnel

Autres charges d'exploitation

300.000,00

300.000,00

300.000,00

Dotations d'exploitation

20.230.097,29

20.230.097,29

14.199.704,84

TOTAL II

45.913.879,77

45.913.879,77

37.069.015,05

III- RESULTAT D'EXPLOITATION ( I - II )

605.359,06

605.359,06

-1.067.040,65

IV- PRODUITS FINANCIERS

10.752.588,41

10.752.588,41

21.980.605,91

Produits des titres de participation et autres titres

immobilisés

F

Gains de change

Intérêts et autres produits financiers

10.752.588,41

10.752.588,41

21.980.605,91

I

Reprises financières; transfert de charges

N

TOTAL IV

10.752.588,41

10.752.588,41

21.980.605,91

A

N

V- CHARGES FINANCIERES

1.300.000,00

C

Charges d'intérêts

1.300.000,00

I

Pertes de changes

  1. Autres charges financières R Dotations financières

TOTAL V

1.300.000,00

VI- RESULTAT FINANCIER ( IV - V )

10.752.588,41

10.752.588,41

20.680.605,91

VII- RESULTAT COURANT ( III - VI)

11.357.947,47

11.357.947,47

19.613.565,26

VIII- PRODUITS NON COURANTS

1.137.700,00

1.137.700,00

593.567,41

Produits de cessions d'immobilisations

Subventions d'équilibre

N

Reprises sur subventions d'investissement

Autres produits non courants

66.800,00

66.800,00

593.567,41

O

Reprises non courantes ; transferts de charges

1.070.900,00

1.070.900,00

N

TOTAL VIII

1.137.700,00

1.137.700,00

593.567,41

C IX- CHARGES NON COURANTES

1.714.943,48

1.714.943,48

410.955,08

  1. Valeurs nettes d'amort. des Immo cédées U Subventions accordées

R Autres charges non courantes

1.714.943,48

1.714.943,48

410.955,08

A

Dotations non courantes aux amortiss. et provision

N

TOTAL IX

1.714.943,48

1.714.943,48

410.955,08

T

X- RESULTAT NON COURANT ( VIII- IV )

-577.243,48

-577.243,48

182.612,33

XI- RESULTAT AVANT IMPOTS ( VII+ ou - X))

10.780.703,99

10.780.703,99

19.796.177,59

XII- IMPOTS SUR LES RESULTATS

1.825.187,00

1.825.187,00

3.190.725,00

XIII- RESULTAT NET ( XI - XII )

8.955.516,99

8.955.516,99

16.605.452,59

XIV- TOTAL DES PRODUITS ( I + IV + VIII )

58.409.527,24

58.409.527,24

58.576.147,72

XV- TOTAL DES CHARGES ( II + V + IX + XII )

49.454.010,25

49.454.010,25

41.970.695,13

XVI- RESULTAT NET (Total Produits - Total Charges)

8.955.516,99

8.955.516,99

16.605.452,59

  1. Variation de Stocks: Stock Final - Stock Initial (Augmentation (+) ; Diminution (-)
  2. Achats Revendus ou Consommés: Achats - Variation de Stocks

ETAT DES SOLDES INTERMEDIAIRES DE GESTION (E.S.G)

(En DH)

31/12/2021 31/12/2020

1 Ventes de marchandises (en l'état) Achats revendus de marchandises

I

= MARGES BRUTES SUR VENTES EN L'ETAT

II

+

PRODUCTION DE L'EXERCICE (3+4+5)

34.022.712,83

24.189.971,03

3

=

Ventes de biens et services produits

34.022.712,83

24.189.971,03

  1. + Variation de stocks de produits
  2. Immobilisations produites par lEse pour elle-même

III

-

CONSOMMATION DE L'EXERCICE (6+7)

12.426.478,08

20.674.890,90

6

Achats consommés de matières et fournitures

7

Autres charges externes

12.426.478,08

20.674.890,90

IV

=

VALEUR AJOUTEE (I+II+III)

21.596.234,75

3.515.080,13

8

+

Subventions d'exploitation

V

9

-

Impôts et taxes

12.957.304,40

1.894.419,31

10

-

Charges de personnel

=

EXCEDENT BRUT D'EXPLOITATION (E.B.E) OU INSUFFISANCE BRUT

8.638.930,35

1.620.660,82

D'EXPLOITATION (I.B.E)

11

+

Autres produits d'exploitation

12

-

Autres charges d'exploitation

300.000,00

300.000,00

13

+

Reprises d'exploitation : transfert de charges

12.496.526,00

11.812.003,37

14

-

Dotations d'exploitation

20.230.097,29

14.199.704,84

VI

=

RESULTAT D'EXPLOITATION (+ ou -)

605.359,06

-1.067.040,65

VII

RESULTAT FINANCIER

10.752.588,41

20.680.605,91

VIII

=

RESULTAT COURANT (+ ou -)

11.357.947,47

19.613.565,26

IX

RESULTAT NON COURANT (+ ou -)

-577.243,48

182.612,33

15

-

Impôts sur les résultats

1.825.187,00

3.190.725,00

X

=

RESULTAT NET DE L'EXERCICE ( + ou - )

8.955.516,99

16.605.452,59

CAPACITE D'AUTOFINANCEMENT (C.A.F) - AUTOFINANCEMENT

1

Résultat de l'Exercice

8.955.516,99

16.605.452,59

Bénéfice

8.955.516,99

16.605.452,59

Perte

2

+

Dotations d'Exploitation (1)

20.230.097,29

14.199.704,84

3

+

Dotations financières (1)

4

+

Dotations non courantes (1)

5

-

Reprises d'exploitation (2)

325.020,00

1.141.010,00

6

-

Reprises financières (2 )

7

-

Reprises non courantes (2) (3)

8

-

Produits de cession d'immobilisations

9

+

Valeurs nettes d'amortissement des imm. cédées

I

CAPACITE D'AUTOFINANCEMENT (C.A.F)

28.860.594,28

29.664.147,43

10

-

Distributions de bénéfices

13.510.500,00

40.531.500,00

II

AUTOFINANCEMENT

15.350.094,28 -10.867.352,57

  1. à l'exclusion des dotations relatives aux actifs et passifs circulants et à la trésorerie
  2. à l'exclusion des reprises relatives aux actifs circulants et à la trésorerie
  3. y compris les reprises sur les subventions d'investissement

Pour lire la suite de ce noodl, vous pouvez consulter la version originale ici.

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