INFINEON : profil toujours très attractif pour Oddo BHF
Le 01 juin 2023 à 12:00
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Suite à un roadshow avec Infineon en Amérique du Nord, Oddo BHF réitère son opinion 'surperformance' et maintient ses prévisions, ainsi que son objectif de cours de 50 euros, jugeant que le profil du fabricant allemand de semiconducteurs reste très attractif.
Le bureau d'études pointe une exposition assez faible au consumer, mais très forte à l'automobile et à l'industrie, et plus spécifiquement aux mégatendances de l'électrification, ce qui selon lui devrait lui permettre de passer la correction cyclique actuelle.
'La valorisation reste basse à 7,7 fois l'EBITDA 2023, très en dessous de sa moyenne 10 ans de 11 fois. Elle intègre une hypothèse de révisions en baisse de l'ordre de 30 à 40% qui, selon nous, a une probabilité très faible d'arriver', ajoute l'analyste.
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Infineon Technologies AG figure parmi les 1ers fabricants mondiaux de semi-conducteurs. Les produits du groupe comprennent des semi-conducteurs de puissance, des capteurs, des microcontrôleurs, des circuits intégrés numériques, à signal mixte et analogiques, des modules à semi-conducteurs discrets, des commutateurs, des circuits intégrés d'interface, des circuits intégrés de commande moteur, des transistors de puissance RF, des régulateurs de tension, ainsi que des composants électroniques de sécurité. Le CA par secteur d'activité se répartit comme suit :
- automobile (50,5%) : semi-conducteurs utilisés dans l'industrie automobile et mémoires pour des applications spécifiques pour l'automobile, l'industrie, les technologies de l'information, la télécommunication et l'électronique grand public ;
- systèmes d'alimentation et de capteurs (23,3%) : semi-conducteurs pour les alimentations à haut rendement énergétique, les appareils mobiles, les infrastructures de réseau de téléphonie mobile, l'interaction homme-machine ainsi que les applications avec des exigences particulières en matière de robustesse et de fiabilité ;
- contrôle de puissance industrielle (13,5%) : semi-conducteurs pour la conversion d'énergie électrique pour les applications de petite, moyenne et haute puissance, utilisés dans la fabrication, la transmission à faible perte, le stockage et l'utilisation efficace de l'énergie électrique ;
- systèmes sécurisés connectés (12,6%) : semi-conducteurs pour les dispositifs en réseau, les applications basées sur des cartes et les documents gouvernementaux, microcontrôleurs pour les applications industrielles, de divertissement et domestiques, composants pour les systèmes de connectivité, divers systèmes d'assistance à la clientèle ;
- autres (0,1%).
La répartition géographique du CA est la suivante : Allemagne (12,4%), Europe-Moyen Orient-Afrique (14,4%), Chine-Hong Kong-Taïwan (32,3%), Japon (10,5%), Asie-Pacifique (15,9%), Etats-Unis (12,1%) et Amériques (2,4%).
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