Nomura ajuste son objectif de cours de 125 à 127 euros sur Maroc Telecom, avec une recommandation 'réduire' réaffirmée, au lendemain des résultats semestriels de cette filiale de Vivendi cotée à Paris.
L'opérateur télécoms marocain a dévoilé mercredi matin un chiffre d'affaires de 15,47 milliards de dirhams et un EBITDA de neuf milliards, des chiffres légèrement supérieurs aux attentes de l'intermédiaire.
'En dépit de dynamiques positives sur le segment mobile sur le marché domestique et de bonnes avancées sur trois des quatre marchés étrangers, Maroc Telecom continue de sembler cher en termes de valorisation' estime le broker.
Nomura juge le titre trop valorisé dans un contexte de marché émergent, en particulier compte tenu de l'intensification des pressions concurrentielles qu'il voit venir au Maroc.
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Maroc Telecom est le 1er opérateur de télécommunications marocain. Le CA (avant éliminations intragroupe) par activité se répartit comme suit :
- téléphonie mobile (58,4%) : 19,5 millions de clients au Maroc à fin 2019, répartis entre clients titulaires d'une carte prépayée (17,2 millions) et abonnés postpayés (2,3 millions). A fin 2020, le groupe détenait 13 000 stations de base ;
- téléphonie fixe et Internet (41,6%) : prestations de téléphonie fixe (2 millions de lignes installées au Maroc à fin 2020), d'interconnexion, de transmission de données et d'accès à Internet (1 738 000 abonnés au Maroc). A fin 2020, le réseau totalisait 45 000 km de câbles à fibre optique urbains et interurbains.
La commercialisation des services et produits est assurée au travers d'un réseau de 4 400 agences en propre, de plus de 75 000 points de vente agréés par le groupe (buralistes, commerces de proximité, etc.) et de canaux de distribution indépendants.
56,8% du CA (avant éliminations intragroupe) est réalisé au Maroc.