Jacquet Metal : léger repli, un analyste abaisse son objectif
Le 09 avril 2019 à 17:35
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Le titre perd près de 0,4% à la Bourse de Paris alors que Portzamparc a fortement abaissé son objectif de cours sur la valeur. Le bureau d'études spécialiste des 'smidcaps' parisiennes, est toujours d'avis d'acheter l'action du distributeur d'acier Jacquet Metal Service. Cependant, en vue d'un 'exercice 2019 plus difficile qu'anticipé', l'objectif de cours est réduit de plus de 20% et revient de 35 à 27,3 euros. Ce qui dénote toujours d'un potentiel de hausse de l'ordre de 70%.
'Le management a indiqué enregistrer sur le 1er trimestre des conditions de marché proches de celles du 4e trimestre. Les volumes résistent bien chez Jacquet Metal Service et Stappert malgré un effet de base défavorable (...) mais sont en retrait chez IMS', rapportent les analystes après un échange avec la direction. De plus, si les prix de l'inox s'inscrivent 'en légère hausse récemment', ceux des aciers mécaniques baissent. Portzamparc a réduit en conséquence ses estimations, d'où la baisse de la cible.
Cela étant, 'les ratios du groupe ressortent toujours avec une forte décote par rapport aux comparables (- 25% sur la VE/EBIT attendue en 2019) ce qui n'est selon nous pas justifié au regard de son historique de résultats', termine une note.
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Jacquet Metals figure parmi les 1ers distributeurs européens d'aciers spéciaux. Le CA (avant éliminations intragroupe) par famille de produits se répartit comme suit :
- aciers mécaniques (49,2% ; IMS group) : barres en acier au carbone et en acier prétraité, tubes rodés, etc. ;
- produits longs en aciers inoxydables (27,6% ; Stappert) ;
- tôles quarto inox et aciers anti-abrasion (23,2% ; Jacquet) : tôles en acier allié, tôles perforées, barres de broyeur, pièces moulées au manganèse, etc.
A fin 2023, le groupe exploite un réseau de 123 centres de distribution en Europe, en Turquie, aux Etats-Unis, en Chine et en Corée.
La répartition géographique du CA est la suivante : France (9,5%), Allemagne (37,4%), Espagne (7%), Pays Bas (6,7%), Italie (6,8%), Europe (22,9%), Amérique du Nord (7,1%) et autres (2,6%).