JBS, le plus grand conditionneur de viande au monde, s'est rapproché cette semaine d'une double cotation en bourse, envisagée depuis des années, ce qui a fait bondir ses actions de 18 % mardi. Cette double cotation permettrait à JBS d'accéder à un plus grand nombre d'investisseurs et pourrait l'aider à rapprocher sa valorisation de celle de ses pairs.
Les actions étaient en légère hausse mercredi.
Pour faire avancer le processus, la branche d'investissement de la banque de développement, BNDESPar, a déclaré qu'elle s'abstiendrait de voter lors d'une prochaine assemblée des actionnaires sur la proposition d'inscrire les actions de JBS à la Bourse de New York par l'intermédiaire d'une filiale néerlandaise.
Avant l'annonce de lundi, les spéculations du marché s'étaient concentrées sur la question de savoir si la BNDESPar approuverait la stratégie de cotation mondiale de JBS, étant donné que la banque de développement a pour mandat de donner la priorité aux intérêts économiques brésiliens.
La BNDESPar est une partie prenante clé de JBS depuis 2007, lorsqu'elle a aidé à financer une frénésie d'achat qui a permis à l'entreprise d'acquérir des marques américaines telles que Swift et le transformateur de poulet Pilgrim's Pride, des investissements présentés comme faisant partie d'une stratégie visant à créer des "champions nationaux".
Alors qu'un analyste a déclaré que l'abstention de BNDESPar laissait entrevoir une opposition à la cotation, une source familière avec les négociations a déclaré à Reuters que les avocats de la banque ont travaillé à l'élaboration d'un accord avec l'actionnaire de contrôle J&F Investimentos qui lui permettrait de rester un actionnaire de premier plan.
La transaction a été conçue pour éviter à BNDESPar d'avoir à vendre immédiatement ses actions sur le marché, a déclaré la source, notant que la banque analysera les opportunités de vendre ou d'acheter des actions de JBS.
La décision d'abstention prise lundi par la BNDESPar, qui détient 20,8 % des actions, a en fait reporté sur les investisseurs minoritaires la décision d'approuver la double cotation. Séparément, la BNDES a déclaré que J&F, une société holding dirigée par la famille fondatrice de JBS, Batista, qui détient 48,3 % des actions, s'est engagée à faire de même.
"La déclaration officielle de JBS semble montrer que la BNDES était opposée à la double cotation et que l'accord a été rédigé de manière à supprimer le vote opposé qui aurait très probablement été exprimé lors de la réunion", a déclaré Igor Guedes, analyste chez Genial Investimentos, en se référant à une déclaration réglementaire de JBS communiquant la décision de la BNDESPar de s'abstenir de voter.
JBS et BNDESPar se sont refusés à tout commentaire.
APPROBATION DE LA SEC
La proposition de cotation de JBS aux États-Unis reste subordonnée à l'approbation de la Securities and Exchange Commission, et aucun calendrier définitif n'a été fixé pour l'obtention du feu vert des autorités réglementaires.
Bien que la SEC se soit abstenue de tout commentaire public sur la question, une source ayant connaissance des délibérations internes de la commission a indiqué que les régulateurs considéraient la double structure de cotation proposée par JBS comme viable.
M. Guedes a fait remarquer que les préoccupations de la SEC concernant la concentration de l'actionnariat pourraient également avoir influencé l'accord entre J&F et BNDESPar. Cet accord pourrait indiquer que la banque serait disposée à réduire sa position si cela s'avérait nécessaire pour que la cotation soit approuvée, a-t-il déclaré.
Leonardo Alencar, analyste chez XP Investimentos, a contesté l'idée selon laquelle la vente potentielle d'une participation de BNDESPar pourrait aider la SEC à approuver la double cotation.
Il a également noté que l'accord entre les deux principaux actionnaires pourrait inciter d'autres actionnaires minoritaires à demander des protections similaires à celles décrochées par BNDESPar, qui s'est vu garantir une compensation allant jusqu'à 500 millions de reais (88,14 millions de dollars) si les actions de JBS ne parviennent pas à atteindre un certain niveau à la suite de l'introduction en bourse prévue. Ce niveau n'a pas été rendu public.
Le projet de l'entreprise a suscité l'opposition de parlementaires américains et britanniques, ainsi que de groupes de défense de l'environnement qui ont envoyé des lettres à la SEC pour exprimer leurs inquiétudes quant à la cotation en bourse, en raison de l'impact environnemental de l'entreprise et des allégations de corruption impliquant des membres de la famille fondatrice.
(1 $ = 5,6729 reais) (Reportage de Luciana Magalhaes et Ana Mano à São Paulo ; Rédaction de Christian Plumb et Rod Nickel)
