Goldman Sachs a réitéré sa note d'achat sur le titre, citant le potentiel de fortes ventes à la Chine et une demande stable au Brésil, où les prix plus élevés du bœuf ont partiellement compensé la pénurie de bétail.
Minerva a perdu 1,57 milliard de réais (277 millions de dollars) au quatrième trimestre, en grande partie à cause d'effets de change négatifs. Cependant, le bénéfice d'exploitation mesuré par le bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement (EBITDA) a augmenté de 56 % par rapport à la même période de l'année précédente pour atteindre 944 millions de reais, dépassant la prévision moyenne d'un sondage LSEG de 840,6 millions de reais.
Les actions de Minerva ont augmenté de plus de 10 % dans les échanges de Sao Paulo, mais ont ensuite réduit leurs gains pour clôturer en hausse de 8,7 % avant les ajustements du marché, tandis que les actions de son rival JBS ont terminé en hausse de 4,2 % avant la publication de ses résultats la semaine prochaine.
La direction de Minerva a déclaré que l'entreprise serait en mesure de générer suffisamment de liquidités pour réduire la dette cette année et l'année prochaine après avoir payé pour de nouveaux abattoirs en Amérique du Sud, ce qui a augmenté sa capacité nominale d'abattage de plus de 50 %.
Depuis des mois, les analystes s'inquiètent de l'augmentation de la dette de Minerva, certains suggérant qu'elle a surpayé les actifs de Marfrig au Brésil, au Chili, en Argentine et en Uruguay.
L'accord de 7,5 milliards de reais (1,33 milliard de dollars) a été conclu en 2023, mais n'a été finalisé qu'en octobre de l'année dernière en raison d'approbations réglementaires plus lentes que prévu.
Les analystes de Morgan Stanley, qui ont une recommandation de "poids égal" sur le titre, ont fait l'éloge de l'EBITDA élevé de Minerva, suggérant que son flux de trésorerie disponible stimulerait les actions malgré des ratios d'endettement qui restent élevés en raison de l'acquisition.
La dette nette a augmenté de 76 % en glissement annuel pour atteindre 15,6 milliards de reais à la fin de l'année 2024. Les effets de change ont ajouté près de 2 milliards de reais à la dette brute au quatrième trimestre, ont déclaré les analystes de Genial Investimentos. Les analystes ont averti que Minerva pourrait enfreindre ses clauses restrictives, un risque rejeté par la direction qui a déclaré que toutes les obligations de la dette de l'entreprise ne sont pas incluses dans les calculs des clauses restrictives.
Le directeur financier de Minerva, Edison Ticle, a déclaré aux analystes que la société pourrait être en mesure de générer entre 1 et 2 milliards de reais de liquidités libres cette année pour réduire la dette. Il a reconnu que les dépenses de trésorerie atteindront environ 2 milliards de reais en raison des niveaux d'endettement plus élevés.
M. Ticle a également prévu des dépenses d'investissement supplémentaires de 200 millions de reais pour les 13 anciennes usines de Marfrig, ce qui nécessitera un fonds de roulement supplémentaire pouvant atteindre 500 millions de reais.
Les analystes de BTG, qui ont attribué une note "neutre" à l'action, ont déclaré que les actifs acquis ont fonctionné conformément aux attentes, ajoutant que leurs marges ne sont initialement pas aussi mauvaises que certains investisseurs auraient pu le craindre.
"Cependant, il y a encore un long chemin à parcourir", a déclaré BTG, citant la faible utilisation de la capacité des nouvelles usines, qui nécessiteront continuellement plus de capital dans un scénario de réduction de la disponibilité du bétail.
(1 $ = 5,6552 reais)
