La banque prévoit désormais que les cours de l'or atteindront en moyenne 3 675 dollars l'once d'ici le quatrième trimestre 2025, avant de dépasser les 4 000 dollars l'once d'ici le deuxième trimestre 2026, avec un risque de dépassement précoce de ces prévisions si la demande dépasse ses attentes.
« Notre prévision d'un prix de l'or avoisinant les 4 000 dollars l'once l'année prochaine repose sur la vigueur soutenue de la demande des investisseurs et des banques centrales, qui devrait s'établir en moyenne à environ 710 tonnes par trimestre cette année », a indiqué la banque.
L'or au comptant, qui a gagné 29 % et atteint 28 records cette année, a franchi mardi pour la première fois le cap des 3 500 dollars l'once. Au début du mois, Goldman Sachs a relevé ses prévisions pour le prix de l'or à fin 2025, les portant de 3 300 dollars à 3 700 dollars l'once, en précisant que dans des « scénarios extrêmes », l'or pourrait raisonnablement se négocier à près de 4 500 dollars l'once d'ici fin 2025.
En ce qui concerne les perspectives baissières pour l'or, une baisse inattendue de la demande des banques centrales reste le principal risque fondamental, selon la banque.
« Un scénario plus baissier serait celui où la croissance économique américaine resterait extrêmement résistante aux droits de douane, permettant à la Fed de se montrer beaucoup plus proactive dans la lutte contre les risques d'inflation, ce qui inciterait les marchés à anticiper des hausses avant même que l'inflation ne devienne réellement préoccupante », ont noté les analystes.
JP Morgan prévoit également des vents contraires plus forts pour l'argent à court terme, compte tenu de l'incertitude de la demande industrielle, tandis qu'une « fenêtre de rattrapage » s'ouvrira au cours du second semestre 2025, avec des prix qui devraient remonter vers 39 dollars l'once d'ici la fin 2025.
