Deuxième plus grand émetteur d'obligations en dollars américains parmi les promoteurs chinois après China Evergrande Group, Kaisa est en train de restructurer sa dette offshore de 12 milliards de dollars après avoir fait défaut sur certaines obligations l'année dernière.

Un conseiller principal de longue date de Kaisa, L.L. Tam, a repris les négociations avec les détenteurs d'obligations, après le départ de l'ancien co-chef des finances Ken Suen le mois dernier, ont déclaré les sources, qui ont une connaissance directe de la question.

Tam veut retarder les négociations jusqu'à ce que l'impact des mesures politiques prises par Pékin pour relancer le secteur immobilier, alors qu'il est aux prises avec une crise de la dette, soit clarifié, ont déclaré les sources, qui ont parlé sous couvert d'anonymat.

Les pourparlers, qui devaient être lancés en octobre, pourraient ne pas commencer avant le premier semestre de 2023, a déclaré une source, tandis qu'une autre a dit que cela pourrait prendre encore plus de temps.

En réponse à une demande de commentaire de Reuters, Tam a déclaré que l'entreprise s'engageait activement avec les créanciers et travaillait sur la restructuration. Kaisa a déclaré qu'elle n'avait pas d'autre commentaire, tandis que Suen a refusé de commenter.

Les détails du changement de direction de Kaisa et l'arrêt des pourparlers, qui n'ont pas été rapportés auparavant, surviennent alors que la Chine intensifie ses mesures de soutien pour relancer le secteur immobilier, qui représente environ un quart de l'économie.

Alors que les promoteurs immobiliers s'efforcent d'exploiter de nouvelles sources de financement afin de conclure des projets et de payer les fournisseurs, le gouvernement a présenté la semaine dernière le paquet de financement le plus complet pour atténuer la pénurie de liquidités.

Bien que les décideurs politiques et les gouvernements locaux aient déployé de nombreuses mesures de soutien cette année pour contenir la crise de la dette et limiter son impact sur l'économie en soutenant la demande de logements, elles n'ont pas été couronnées de succès.

Kaisa fait partie d'un nombre croissant de promoteurs chinois qui ont manqué à leurs obligations en matière de dette à l'étranger l'année dernière, y compris Evergrande, qui s'efforce également d'affiner les termes des négociations de restructuration de la dette avec ses détenteurs d'obligations.

Deux des sources ont déclaré que la nouvelle orientation des conditions de restructuration pourrait s'écarter des négociations initiales, qui comprenaient l'échange d'une partie de la dette du promoteur contre des actions de la société ou de ses projets de développement.

DES PERSPECTIVES INCERTAINES

Le retard dans les négociations de restructuration de la dette de Kaisa, basé à Shenzhen, intervient alors que nombre de ses pairs en défaut de paiement sont confrontés à la pression croissante des détenteurs d'obligations pour accélérer les plans de restructuration avant la fin de l'année.

Mais il met également en évidence les défis auxquels sont confrontés de nombreux promoteurs pour formuler un plan de remboursement dans un contexte de perspectives incertaines, les mesures de soutien de Pékin ne parvenant pas à endiguer la chute des ventes de logements.

Kaisa "se débat" avec un facteur qui touche également d'autres promoteurs, car les perspectives du secteur immobilier ne sont pas très claires, a déclaré l'une des sources.

Premier promoteur immobilier chinois à faire défaut sur ses obligations en dollars en 2015 et à subir une restructuration, Kaisa a été parmi les premiers promoteurs à faire défaut dans la dernière crise de la dette qui a commencé à se dérouler au milieu de l'année dernière.

Les détenteurs d'obligations se sont impatientés après que Kaisa ait eu du mal à effectuer ses remboursements, et ont proposé plusieurs solutions de financement, dans le but de faire avancer les pourparlers.

Un groupe d'obligataires offshore avait proposé jusqu'à 2 milliards de dollars pour racheter certains prêts non performants des créanciers de Kaisa, liés à des projets de logement inachevés. Il avait également proposé de prendre une décote de 20% sur ses obligations en dollars et d'injecter des capitaux propres.