29-07-2022 : Rapport financier semestriel 2022

J'atteste, à ma connaissance, que les comptes consolidés condensés pour le semestre écoulé sont établis conformément aux normes comptables applicables et donnent une image fidèle du patrimoine, de la situation financière et du résultat de la société et de l'ensemble des entreprises comprises dans la consolidation, et que le rapport semestriel d'activité figurant en pages 5 à 25 présente un tableau fidèle des événements importants survenus pendant les six

premiers mois de l'exercice, de leur incidence sur les comptes, des principales transactions entre parties liées ainsi qu'une description des principaux risques et des principales incertitudes pour les six mois restants de l'exercice.

Neuilly-sur-Seine, le 29 juillet 2022

Le Président-Directeur Général

ERNST & YOUNG Audit

1-2, place des Saisons - 92400 Courbevoie - Paris - La Défense 1 représenté par M. Denis Thibon, entré en fonction le 16 avril 2015, mandat expirant à l'Assemblée Générale statuant sur les comptes de l'exercice clos le 30 novembre 2026.

KPMG AUDIT

Tour EQHO - 2, Avenue Gambetta - 92066 Paris-La Défense Cedex, représenté par M. Xavier Fournet, entré en fonction le 6 mai 2021, mandat expirant à l'Assemblée Générale statuant sur les comptes de l'exercice clos le 30 novembre 2026.

Selon les enquêtes de conjoncture, l'économie française et le climat des affaires résisteraient plus ou moins aux différents facteurs intervenus depuis le début de la crise. Le début de l'année 2022 a de nouveau été pénalisé par la crise sanitaire, lors du premier trimestre, avec l'arrivée du variant « Omicron » mais de manière beaucoup moins importante qu'en 2020 et 2021, les restrictions sanitaires ayant été totalement levées. Sur le deuxième trimestre, le conflit Russo-Ukrainien se définissant comme étant une crise géopolitique majeure a également entraîné des répercussions sur les problèmes d'approvisionnement ainsi que sur la hausse des prix en France. Les ménages étant les premiers à avoir subi la situation sanitaire, l'incertitude ainsi que l'augmentation considérable des prix.

Après sont fort rebond de 2021 et à la suite des évènements intervenus en début d'année 2022, le PIB français a connu une baisse de 0,2 % lors du 1er trimestre puis a de nouveau progressé en avril pour enfin se stabiliser en mai.

Depuis début mai, les principaux indicateurs de conjoncture ou des données macro-économiques semblent donner le signal d'une reprise plutôt soutenue de l'économie mais avec également une inflation qui dépasserait les 7 % (sans les mesures de « bouclier tarifaire » et de « remise à la pompe » misent en place par le gouvernement). Selon les dernières estimations de l'INSEE, le PIB lui, garderait un rythme de croissance modéré, d'environ +0,3 % par trimestre pour s'établir en fin d'année 2022 à environ +2,3 %, et tout juste retrouver son niveau à fin 2021.

2.1.1. Données significatives

Marché

Au premier trimestre 2022, selon les derniers chiffres publiés par le ministère de la Transition écologique ainsi que par la Fédération des promoteurs immobiliers, le secteur immobilier continue de faire face

• une crise de l'offre. En effet, les logements réservés par les particuliers et les logements neufs à destination de ceux-ci mis en vente sont en baisse respectivement de 8,5 % et 8,8 % par rapport à la même période en 2021. Le premier trimestre 2021 a connu une hausse particulière à la suite d'un rattrapage après les périodes de confinement de la crise sanitaire avec des ventes de logements neufs rebondissant de plus de 16,0 %, soit 30 500 logements.

En effet, la faiblesse du volume des réservations de logements neufs s'analyse non par une baisse de la demande de la part des clients du secteur, mais par une difficulté persistante à mettre en commercialisation et en production de nouveaux projets. Les causes principales sont la lenteur dans la délivrance des permis de construire constatée dès 2019 mais également le conflit Russo- Ukrainien entrainant des problèmes d'approvisionnement sur certains matériaux nécessaires au démarrage des opérations.

Dans le détail, les chiffres du premier trimestre 2022 s'analysent comme suit :

• au premier trimestre 2022, 29 400 logements neufs ont été réservés, soit - 8,5 % par rapport à la période comparable de 2021, cette baisse s'explique essentiellement par la diminution des ventes en bloc (- 31,4 %). Toutefois, sur une période de 12 mois glissants (deuxième trimestre 2021 au premier trimestre 2022), les réservations augmentent de 7,5 % par rapport à la période précédente (deuxième trimestre 2020 au premier trimestre 2021). Les annulations de réservations connaissent une hausse de 11,4 %, à 4 400 logements, contre 3 900 au premier trimestre 2021, représentant 14,9 % des réservations du premier trimestre 2022 ;
• dans la promotion immobilière, les réservations et mises en vente (22 800 logements nouvellement commercialisés) ne retrouvent pas leur niveau d'avant-crise pour se trouver respectivement inférieures de 7,6 % et 15,3 % par rapport au premier trimestre 2019.
• le délais d'écoulement des logements recule en glissement trimestriel (-0,5 trimestre, après +0,1 trimestre) pour retrouver son point bas du deuxième trimestre 2021, soit 3,0 trimestres ;
• l'encours de logements proposé à la vente atteint un niveau historiquement bas depuis ces dix dernières années pour s'établir à 90 400 logements au premier trimestre 2022 contre 93 503 logements au premier trimestre 2021, soit un recul de 3,3 % sur la période. Cette baisse est principalement due aux niveaux élevés de mises en vente et de réservations qui sont apparus après les périodes de confinement à la suite de la crise sanitaire.

• poursuite de la hausse des mises en chantier : le nombre de logements autorisés (y compris la construction individuelle et le logement social) est en augmentation à fin mai 2022 comparé aux 3 mois précédents, de + 2,9 %. Le nombre de logements commencés est stable (+ 0,0 % par rapport au trimestre précédent, représentant l'équivalent de 96 000 logements commencés). Entre mai 2021 et mai 2022, les logements mis en chantiers diminuent de 7,9 %, passant de 104 200 logements commencés à 96 000 à fin mai 2022 (à comparer à une hausse de 58,4 % en variation annuelle
• • fin mai 2021 à comparer à fin mai 2020). En données glissantes annuelles, les mises en chantier progressent par rapport à mai 2021 (+ 16,4 %) à 502 800 logements, après une hausse de 1,3 % entre mai 2020 et mai 2021 à 422 800 contre 417 500. Le nombre de logements commencés sur 12 mois glissants progresse de 0,5 % et s'élève à 388 300 logements à fin mai 2022, à comparer à 386 300 unités en mai 2021 et 353 400 unités en mai 2020, soit une hausse de - 9,3 % ;
• au premier trimestre 2022, la hausse des coûts des matériaux connaît une forte accélération (+ 15,6 % sur 12 mois glissant, après + 13,3 % au trimestre précédent) ; la hausse des coûts de production dans la construction de bâtiments est donc également fortement impactée et connait à son tour, une hausse de + 7,8 % après + 6,1 % et 4,8 % sur les trimestres précédents. La hausse des prix de production de la construction neuve à usage d'habitation reste forte (+ 6,8 % en glissement annuel) tout comme la progression des prix des logements neufs qui enregistrent une hausse de 4,6 % sur un an.
• la production de prêts immobilier continue de ralentir et connait une baisse de 14,4 % sur le deuxième trimestre 2022 par rapport
• • la même période en 2021. Le conflit entre la Russie et l'Ukraine entraine des tensions internationales ce qui amène à une hausse des prix et une diminution du pouvoir d'achat des ménages. De ce fait, le volume de l'octroi de nouveaux prêts immobilier est lui aussi en recul de 14,1 % sur la même période. Malgré l'incertitude et les tensions, les banques maintiennent leur soutien concernant la demande de crédits immobiliers des particuliers. Selon l'Observatoire Crédit Logement, depuis le début de l'année 2022 et en réponse aux tensions qui se sont renforcées sur l'ensemble des marchés financiers depuis la guerre en Ukraine, les taux des prêts ont d'abord connu une hausse modérée de 4 pdb, puis une hausse significative de 42 pdb jusqu'à la fin du premier semestre de l'année. La durée moyenne s'établie à 19,9 ans à comparer à 21,3 ans à la même période en 2021. De telles durée ont permis d'atténuer les conséquences de la hausse des prix des logements qui se renforce au fil des mois et de diminuer les conséquences de l'augmentation des taux d'apport personnel exigés. Les taux d'effort de beaucoup d'emprunteurs se maintiennent sous le seuil