Les économistes tirent déjà la sonnette d'alarme sur la dynamique de l'inflation en Hongrie et en Pologne, alimentée en partie dans ces deux pays par les transferts gouvernementaux aux ménages qui ont contribué à suralimenter la demande au premier trimestre.

Les fortes hausses des taux d'intérêt n'ont pas réussi jusqu'à présent à freiner les pressions sur les prix, alors qu'une pénurie de travailleurs à l'échelle de la région pousse les salaires à la hausse et que le conflit en Ukraine fait grimper les prix de l'énergie.

Au Velence Resort and Spa, situé au bord d'un lac à quatre heures de route de la frontière hongroise avec l'Ukraine, le directeur Peter Barsony s'attend à une année 2022 exceptionnelle, avec une forte augmentation des réservations pour le week-end depuis février, malgré les récentes hausses de prix.

"À moins que les tendances ne changent, cette année sera nettement meilleure que la précédente en termes de revenus", a déclaré Barsony. "Le pouvoir d'achat des Hongrois ne s'est définitivement pas détérioré pour l'instant."

Les ventes au détail hongroises ont connu une hausse annuelle de 16,2 % en mars, grâce à l'augmentation des dépenses en carburants et en articles non alimentaires.

Alors que les fondamentaux économiques sont solides, les dépenses de consommation ont été stimulées par les hausses de salaires et les aides aux familles décidées par le Premier ministre Viktor Orban avant les élections. En Pologne, la croissance robuste des ventes au détail après la levée des restrictions liées à la pandémie a été soutenue par les dépenses des millions de réfugiés fuyant l'Ukraine voisine.

Des centaines de milliers d'Ukrainiens ont également afflué en Hongrie, membre de l'OTAN comme la Pologne, depuis que la Russie a lancé son invasion le 24 février.

Alors que l'Europe se dirige vers ce qu'Orban a décrit la semaine dernière comme une "décennie de péril", avec la guerre qui aggrave la crise énergétique, les banques centrales luttent pour contenir l'inflation qui a dépassé leurs objectifs et est en passe d'atteindre 14 % à 15 %.

"FAIT EN DEUX PHRASES"

Zsolt Csombok, un entrepreneur de 51 ans spécialisé dans les services informatiques, a augmenté les salaires trois fois au cours de l'année écoulée - le chômage hongrois est à un niveau record - et a augmenté les tarifs horaires de son entreprise de 25 à 30 % pour couvrir cela et d'autres dépenses.

Il affirme que ses clients, eux aussi en proie à des problèmes de chaîne d'approvisionnement et à une hausse des coûts, ont tout simplement accepté les hausses de prix, signe de fortes pressions inflationnistes du côté de la demande.

"Quelque chose qui aurait nécessité d'âpres négociations pour être adopté il y a seulement un an peut maintenant être fait en deux phrases", a déclaré M. Csombok.

Prévoyant une croissance de 7 à 8 % pour le premier trimestre, la banque centrale hongroise, qui en est déjà à son troisième cycle de resserrement le plus profond depuis la fin du régime communiste en 1989, a averti M. Orban de commencer à rééquilibrer l'économie. L'inflation de base, qui exclut l'énergie et les denrées alimentaires volatiles, a atteint son plus haut niveau depuis près de 21 ans en mars.

"Une politique plus stricte est nécessaire pour atténuer la chaleur de la demande intérieure", a déclaré Liam Peach de Capital Economics.

"Cela nécessitera une combinaison de hausses d'impôts, de réductions des dépenses ainsi que des taux d'intérêt supérieurs à 8 % pendant une période prolongée pour provoquer un affaiblissement de la croissance du PIB."

En Pologne, les ventes au détail ont battu les prévisions en mars et sont revenues à leur tendance pré-pandémique, ont déclaré les économistes de la Bank Pekao, tout en mettant en garde contre des perspectives de consommation "sombres" pour la fin 2022, la guerre minant le sentiment. La plupart des personnes interrogées dans le cadre d'un sondage réalisé en avril ont néanmoins déclaré qu'elles n'étaient pas inquiètes pour la sécurité de l'emploi.

Maciej Skurczynski, un spécialiste de l'immobilier industriel de 34 ans, a déclaré qu'il était déstabilisé par le conflit, mais qu'il essayait de mener une vie normale.

"On ne peut que vivre ou rester à la maison. Et je préfère vivre", a déclaré Skurczynski en terminant un hamburger à l'heure du déjeuner dans une halle alimentaire du centre de Varsovie.

UNE INFLATION DICTÉE PAR LA DEMANDE

Avec une inflation toujours galopante, les banques centrales polonaise et tchèque devraient à nouveau augmenter les coûts d'emprunt jeudi.

La banque centrale hongroise a augmenté son taux de base de près de 500 points de base depuis juin, mais le contrôle des prix par le gouvernement, les hausses de salaires et les plafonds des taux hypothécaires font office de contrepoids.

"Les données d'avant guerre des secteurs du commerce de détail, de l'industrie et de la construction, et même les dernières big data, suggèrent une croissance étonnamment forte du PIB au premier trimestre", a déclaré Peter Virovacz, économiste chez ING.

"Cela pourrait signifier un écart de production positif plus large, se traduisant par une inflation plus longue et plus forte liée à la demande pour le reste de l'année, selon nous."

L'économie tchèque a connu une croissance meilleure que prévu de 4,6 % en glissement annuel au premier trimestre, mais avec moins d'aide gouvernementale pour les ménages confrontés à une inflation à deux chiffres, la confiance des consommateurs a atteint son plus bas niveau en près de dix ans en avril.

Le vice-gouverneur de la banque centrale, Marek Mora, a déclaré à Reuters le 26 avril qu'il prévoyait une baisse de 6 à 8 % des salaires réels cette année.

Et certaines entreprises se préparent déjà à ce que l'appétit des consommateurs, soutenu récemment par les économies accumulées pendant les périodes de blocage du COVID, se refroidisse davantage.

"Les gens achètent toujours nos produits et les volumes augmentent", a déclaré Martin Pisklak, directeur financier du fabricant tchèque de boissons gazeuses Kofola Ceskoslovenkso, lors d'une conférence téléphonique avec des analystes le mois dernier.

"Mais avec les chiffres élevés de l'inflation, nous prévoyons que dans la seconde moitié de l'année ou pendant l'hiver prochain, il y aura une pression sur les volumes, c'est certain, en raison de la baisse du pouvoir d'achat de nos consommateurs."