Portzamparc a confirmé sa recommandation d'Achat et son objectif de cours de 27 euros sur Le Noble Age. La société a proposé de racheter ses Ornane 2016 (construction d'un livre d'ordre inversé en cours) et pourrait lancer prochainement une procédure de désintéressement. L'objectif est de clore le sujet Ornane en amont de leur échéance de janvier 2016 et de limiter l'effet dilutif de ces instruments.
L'analyste rappelle que le groupe avait émis des Ornane en février 2011 pour un montant de 50 millions d'euros (nominal de 18,20 euros). Ces obligations comportent un droit d'attribution d'actions (1 action par obligation) que la société peut décider d'honorer soit en numéraire soit en actions ou soit les deux (en numéraire à hauteur du nominal soit, 18,20 euros et en actions pour le solde).
A ce jour il reste 1,3 million d'Ornane en circulation (vs 8,8 millions d'actions au capital).
Pour le courtier, cette annonce, qui intervient dans la foulée du refinancement, n'est pas une surprise et permettra au groupe de limiter l'effet dilutif des Ornane.
LNA Santé est spécialisé dans l'exploitation et la gestion d'établissements de prise en charge globale de personnes âgées dépendantes. Le CA par activité se répartit comme suit :
- exploitation d'établissements médico-sociaux et sanitaires (93,4%) : gestion, à fin 2022, de 82 établissements (9 335 lits) répartis entre établissements d'hébergement médicalisé de personnes âgées (45 ; 4 655 lits), cliniques de soins de suite et de réadaptation (18 ; 2 853 places), maisons de repos (4 en Belgique ; 555 lits), structures d'hospitalisation à domicile (9 ; 680 places), établissements de chirurgie (2 ; 168 lits), cliniques psychiatriques (2 ; 299 lits) et établissements de réadaptation (2 en Pologne ; 125 lits) ;
- promotion immobilière (6,6%).
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