Présentation des résultats semestriels
Septembre 2020
Sommaire
- LNA SANTÉ, un ADN fort
- COVID-19 :une mobilisation de tous les instants
- Une actualité réglementaire au service du secteur de la santé
- Résultats semestriels 2020
- Perspectives
LNA Santé, soigner et prendre soin
Une mission et des valeurs intangibles au centre du projet
5 VALEURS FONDAMENTALES PORTEUSES DE SENS
1
LE RESPECT
52
L'ESPRIT | ||||
LE SENS | ||||
D'INITIATIVE | ||||
DU SERVICE | ||||
43
L'ENGAGEMENT LA
CONFIANCE
- La Mission de LNA Santé
- Soigner et prendre soin
- Améliorer la qualité de vie des personnes temporairement ou durablement fragilisées, dans un environnement accueillant et bienveillant, adapté à chacun et à tout âge
- Une volonté concrète de contribuer à l'évolution des politiques de santé
LNA SANTÉ, soigner et prendre soin
Acteur de 1er plan
dans la prise en soin
des personnes fragilisées
72
établissements
6 700
collaborateurs
+ 8 000
Patients/résidents chaque jour
30 ans
d'expertise et d'innovation au service des résidents et patients
54 % | 36 % | 10 % |
EHPAD | SSR | HAD |
EHPAD et MRS | Soins de Suite et | Hospitalisation |
Réadaptation / Psychiatrie | à Domicile | |
54 % | 46% | |
du CA | du CA | |
en Long Séjour | en Moyen Séjour | |
4
LNA Santé, soigner et prendre soin
Une gouvernance familiale et entrepreneuriale
Un capital familial
gage de stabilité et pérennité
Des dirigeants
-
managers associés porteurs des valeurs et acteurs
des performances
Des familles industrielles
agissant de concert pour porter
la croissance
17,8 %
Dirigeants et investisseurs
3,6 %
Weinberg Capital
7,5 % Mérieux Développement
3,6%
Dirigeants et managers
30,8 % Actionnaires familiaux
36,7 %
Flottant
Pacte d'actionnaires
63,3 %
5
% en droits de vote à juin 2020
Sommaire
- LNA SANTÉ, un ADN fort
- COVID-19 :une mobilisation de tous les instants
- Une actualité réglementaire au service du secteur de la santé
- Résultats semestriels 2020
- Perspectives
COVID-19
Merci à toutes et à tous
- A nos collaborateurs, pour leur engagement, leur courage et leur mobilisation exceptionnelle
- Aux patients, résidents et familles, pour les nombreux messages de soutien reçus
- A nos fournisseurs, d'avoir maintenu leurs services, et de participer ainsi à la sécurité des patients et résidents avec nous
- A nos partenaires locaux, municipalités, ARS, départements pour leur appui et les solidarités mises en place
- A nos investisseurs, actionnaires et prêteurs, pour leur fidélité et leur soutien
7
COVID-19 : un Groupe pleinement mobilisé
- Des mesures fortes pour anticiper, protéger et accompagner
UNE ORGANISATION DÉPLOYÉE À 360°
AUTOUR DES PATIENTS ET RESIDENTS
Confinements et
mesures barrières | Protocoles et | ||||
formalisation | |||||
Cellule de crise | Renfort et mobilité | ||||
multidisciplinaire | |||||
interne de l'Ouest | |||||
Anticipation | |||||
vers l'Ile-de-France | |||||
et coordination | |||||
Approvisionnement et | Communication | ||||
gestion des stocks (EPI) | famille / liens sociaux |
Management visuel et | Soutien managérial et | ||
visioconférence quotidiens | psychologique | 8 | |
COVID-19 : un Groupe pleinement mobilisé
- Dès juin, un plan d'actions prioritaires co-construit en étroite collaboration avec les équipes
1
5
MESURES BARRIÈRES FORTES DÉPLOIEMENT DU TESTING / PROTOCOLES /
CELLULES DE CRISE HEBDOMADAIRES
REPRISE D'ACTIVITÉ EN MÉDICO-SOCIAL ET SANITAIRE (ORGANISATION DES ÉTABLISSEMENTS)
2 | 3 | ||||
RECONNAISSANCE DE LA | SOUTIEN AUX ÉQUIPES | ||||
MOBILISATION DES ÉQUIPES | (MANAGÉRIAL, | ||||
(DONT PRIMES COVID-19) | PSYCHOLOGIQUE) | ||||
6 | 7 | ||||
OBTENIR LES | |||||
COMMERCIALISATION EN | COMPENSATIONS EN PERTE | ||||
MÉDICO-SOCIAL ET SANITAIRE | D'ACTIVITÉ ET SURCOÛTS | ||||
LIÉS À LA CRISE | |||||
4
RETOUR D'EXPERIENCE
8
RELANCER LES FORMATIONS / JOURNÉES INTER-MÉTIERS EN PRÉSENTIEL ET À DISTANCE
Mars-mai | Juin-septembre | Octobre-novembre |
Pic de la crise sanitaire | Relance des activités | Reprise des projets |
Réussites (agilité, décloisonnement, digital, au service de …) |
Une vigilance qui perdure, un fonctionnement agile | 9 |
Grandir Ensemble 2022 : 6 axes pour un projet central
10
Sommaire
- LNA SANTÉ, un ADN fort
- COVID-19 :une mobilisation de tous les instants
- Une actualité réglementaire au service du secteur de la santé
- Résultats semestriels 2020
- Perspectives
Une actualité réglementaire pour redessiner le secteur de la santé
SÉGUR DE LA SANTÉ
- Consultation des acteurs du système de soins menée de mai à juillet 2020 et pilotée par le Ministre de la Santé
- 33 mesures pour accélérer la transformation du système de santé, articulées autour de 4 piliers
1
2
3
4
TRANSFORMER LES METIERS
ET REVALORISER CEUX QUI SOIGNENT
DEFINIR UNE NOUVELLE POLITIQUE D'INVESTISSEMENT
ET DE FINANCEMENT AU SERVICE DE LA QUALITÉ DES SOINS
SIMPLIFIER LES ORGANISATIONS ET LE QUOTIDIEN DES EQUIPES DE SANTÉ POUR QU'ILS SE CONSACRENT EN PRIORITÉ À LEURS PATIENTS
FÉDÉRER LES ACTEURS DE LA SANTÉ | 12 |
DANS LES TERRITOIRES AU SERVICE DES USAGERS | |
Une future Loi Grand Âge et Autonomie attendue pour 2021
- Des grands sujets au cœur des discussions
REPENSER LA | LES RESSOURCES | LA TRANSFORMATION DE | ||
GOUVERNANCE | FINANCIÈRES | L'OFFRE | ||
NATIONALE ET LOCALE | CREATION 5ÈME BRANCHE | VERS DES EHPAD, PLATE- | ||
DE SECURITE SOCIALE | FORME D'EXPERTISE | |||
=> + 1 milliard d'euros en 2021 | OUVERTE SUR LEURS | |||
(CSG) | TERRITOIRES | |||
- Un secteur au cœur des politiques publiques
13
Sommaire
- LNA SANTÉ, un ADN fort
- COVID-19 :une mobilisation de tous les instants
- Une actualité réglementaire au service du secteur de la santé
- Résultats semestriels 2020
- Perspectives
S1 2020 - Impacts COVID-19
UNE FORTE EXPOSITION DU RÉSEAU À LA PANDÉMIE
- Epidémie du COVID-19 très virulente sur l'Ile de France (représentant 30% du parc d'EHPAD et 40% du parc sanitaire de LNA Santé)
DES AMORTISSEURS PUISSANTS ACTIVÉS
- Pleine continuité de l'activité avec une fermeture de site, peu de recours au chômage partiel et des renforts inter-établissements
- Mise en place d'un important dispositif de gestion de crise
- Nombreuses marques de reconnaissance au sein et en dehors du Groupe à hauteur de l'engagement immense de nos équipes
▸ Recours aux garanties de pertes d'activité de l'Etat
DES IMPACTS IMPORTANTS CONCENTRÉS SUR LE S1
-
Impact brut des dépenses COVID-19liées à l'épidémie : 17,4 M€
/ Net : 9,9 M€ - Dans l'attente des financements et des compensations au 2nd semestre 2020 (EPI et renforts)
- Retards d'activité provoqués (restriction des admissions en Long Séjour) ou subis (déprogrammation de chirurgies hospitalières) pour plus de 11 M€
UNE OCCUPATION EN FORTE TENSION DEPUIS AVRIL 2020
- Baisse de l'occupation de - 8,9 points entre S1 2020 et S1 2019
▸ Long Séjour : sous-occupationà date du 01/09/20 de 5 pts, soit
- 250 résidents / 5 000 en cible, 70% du retard étant concentré sur IDF et Bruxelles
- SSR : sous-occupation à date du 01/09/20 de 21 pts, soit - 200 patients
/ 2 000 en cible, 75% du | retard étant concentré hors IDF |
UN RALENTISSEMENT D'ACTIVITÉ BRUTAL AU T2 2020
- Croissance organique ralentie à 2,8% au S1: 0,7% au T2 vs 4,9% au T1
- Des situations contrastées selon les métiers
- Activité de l'HAD en hausse de +16%
- Croissance d'activité des SSR stoppée net à + 1,3%
- Croissance en EHPAD ralentie progressivement à + 1,6%
- Croissance de l'activité atone en Belgique de + 0,8%
Croissance organique semestrielle | |||||||
5,5% | du chiffre d'affaires | ||||||
4,5% | |||||||
3,5% | 15 | ||||||
2,5% | |||||||
S1 17 | S1 18 | S1 19 | S1 20 | ||||
S1 2020 - Impacts COVID-19
Perte d'activité, surcoûts et compensations
IMPACT SUR L'ACTIVITÉ
Perte CA | Compen- | Perte CA | Perte | ||
En M€ | COVID- | ||||
sation | Net | EBITDA* | |||
191 | |||||
Impact | (11,2)1 | 6,9 | (4,3) | (2,9)2 | |
Moyen Séjour France | (8,1) | 5,2 | (2,9) | (1,7) | |
Long Séjour France | (2,8) | 1,4 | (1,4) | (1,2) | |
Long Séjour Belgique | (0,3) | 0,2 | (0,1) | - | |
*Perte d'activité après déduction des charges variables économisées faisant l'objet d'un retraitement extra financier dans la présentation
SURCOÛTS COVID
Coûts | Compen- | Perte | |
En M€ | COVID- | ||
sation | ROP** | ||
192 | |||
Surcoûts par secteur | (17,4)1 | 7,5 | (9,9)2 |
Moyen Séjour France | (6,5) | 2,8 | (3,6) |
Long Séjour France | (10,5) | 4,7 | (5,8) |
Long Séjour Belgique | (0,2) | (0,2) | |
Autres | (0,2) | (0,2) | |
** Surcoûts exceptionnels comptabilisés dans le ROP publié | |||
Surcoûts par nature | (17,4) | 7,5 | (9,9) |
Equipements de protection | (2,0) | - | (2,0) |
Renforts de personnel | (3,0) | - | (3,1) | |
Primes COVID-19 Etat | (7,2) | 7,2 | 0,0 | |
Impact de la pandémie de 28,6 M€1 en brut et 12,8 M€2 en net | ||||
Primes COVID-19 LNA | (3,6) | - | (3,6) | |
Transports, hôtels, tests… | (1,6) | 0,3 | (1,3) | |
16
S1 2020 - Impacts COVID
Perte d'activité, surcoûts et compensations
IMPACT SUR LES MARGES
En M€ hors IFRS 16
S1 19 publié | S1 20 publié | S1 20 ajusté | Ecart marge | |||||
Exploitation | % CA | Surcoûts Covid | Sous-activité | % CA | ajusté | |||
hors IFRS 16 | hors IFRS 16 | hors IFRS 16 | hors IFRS 16 | |||||
CA | 230,5 | 252,1 | - 4,3 | 256,4 | n/a | |||
EBITDAR | 59,0 | 25,6% | 61,2 | - 2,9 | 64,2 | 25,0% | - 58 pb | |
EBITDA | 26,2 | 11,4% | 26,4 | - 2,9 | 29,3 | 11,4% | + 5 pb | |
ROC | 21,6 | 9,4% | 21,1 | - 2,9 | 24,0 | 9,4% | + 2 pb | |
ROP | 22,9 | 9,9% | 9,9 | -9,9 | - 2,9 | 22,7 | 8,9% | - 107 pb |
Exploitation en M€ | S1 2019 publié | Perte d'activité | Pro forma | S1 2020 publié |
hors IFRS 16 | COVID-19 | hors COVID-19 | hors IFRS 16 | |
Chiffre d'affaires | 230,5 | - 4,3 | 25,9 | 252,1 |
EBITDA | 26,2 | - 2,9 | 3,1 | 26,4 |
Marge EBITDA | 11,4% | - 97 pb | + 5 pb | 10,5% |
Variation de la marge | - 92 pb |
Résilience de l'EBITDA et du ROC hors surcoûts COVID-19 | 17 |
S1 2020, le Groupe en synthèse
CONTRACTION DES RÉSULTATS SOUS L'EFFET DU COVID-19
En M€, hors IFRS 16
+ 8,9%
+10,6% | 30/06/2019 | 30/06/2020 | Exploitation | Immobilier | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
hors perte d'activité (1) | - | 2,9% | 207 | 215 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
278,3 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
- 55,2% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
+7,3% | - | 5,4% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
hors perte d'activité (1) | +1,1% | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
28,7 27,9 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
+7,4% | hors perte d'activité et | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
hors perte d'activité (1) | coûts Covid-19(2) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
- 73,6% | 137 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
22,9 21,6 | 22,8 | 141 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
+5,5% | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
11,2% 10,0% | hors perte d'activité et | x 1,20* | x 1,49* | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
255,5 | CA | CA | coûts Covid-19(2) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
8,9% | 7,8% | 8,9% | 11,3 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||
10,9%(1) | CA | CA | CA | 10,2 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
8,7%(1) | 3,7% | 79 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
4,4% | 3,0 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
CA | 65 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
CA | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
8,2%(2 | 1,1% CA | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
4,2%(2 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
CA | EBITDA | ROC | ROP | Rn | pg | A2019 | S2020 | |||||||||||||||||||||||||||||||
(1) La perte d'activité représente le déficit de chiffre d'affaires lié à des admissions non réalisées pour la partie non compensée par l'Etat | DETTE NETTE | 18 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
(2) Les surcoûts Covid sont présentés en éléments à caractère non courant dans le ROP pour - 9,9 m€ |
* Levier: Dette nette Expl./Ebitda Expl.
Résultats S1 2020 Exploitation + Immobilier
En M€, hors IFRS 16 | 30/06/2020 | 30/06/2019 | Variation |
Chiffre d'affaires | 278,3 | 255,5 | + 8,9% |
EBITDA | 27,9 | 28,7 | - 2,9% |
Marge d'EBITDA | 10,0% | 11,2% | - 122 bp |
EBITDA retraité de la perte d'activité | 30,8 | 28,7 | + 7,3% |
Marge d'EBITDA retraitée de la perte d'activité | 10,9% | 11,2% | - 34 bp |
Résultat Opérationnel Courant | 21,6 | 22,9 | - 5,4% |
Marge Opérationnelle Courante | 7,8% | 8,9% | - 118 bp |
ROC retraité de la perte d'activité | 24,5 | 22,9 | + 7,4% |
Marge Opér. Courante retraitée de la perte d'activité | 8,7% | 8,9% | - 26 bp |
Résultat Opérationnel | 10,2 | 22,8 | - 55,2% |
(yc coûts exceptionnels COVID-19 pour -9,9 M€) | |||
CA en hausse de + 8,9%, portée par les 2 activités
- CA Exploitation : + 9,4%
CA Immobilier : + 4,8%
EBITDA en baisse de - 2,9% du fait de l'Immobilier (- 1,0 M€ soit - 39%)
- EBITDA Exploitation reste stable (+ 0,5%) malgré la pandémie du COVID-19et la compensation partielle des pertes d'activité par les autorités
Résilience du ROC en baisse de - 5,4% :
- Contraction du ROC Exploitation limitée à - 0,5 M€ (- 2,2%)
- Recul du ROC Immobilier de - 0,8 M€
Résultat Opérationnel en baisse de - 55% du fait des coûts non récurrents induits par la pandémie Covid-19 pour - 9,9 M€
Marge Opérationnelle | 3,7% | 8,9% | - 526 bp |
Résilience de l'EBITDA et du Résultat Opérationnel Courant | 19 |
19
Compte de résultat S1 2020 Exploitation + Immobilier
UN EFFET COVID-19 CONCENTRÉ SUR LE T2
En M€, hors IFRS 16 | 30/06/2020 | 30/06/2019 | Variation |
(%) | |||
Résultat opérationnel | 10,2 | 22,8 | - 55,2% |
Résultat financier net | (2,9) | (3,5) | - 15,4% |
Résultat avant impôt | 7,3 | 19,3 | - 62,3% |
Charge d'impôt | (4,1) | (7,7) | - 47,1% |
Taux d'IS apparent | - 55,9% | -39,8% | - 16,1 pts |
Résultat net d'ensemble | 3,2 | 11,6 | - 72,4% |
Résultat net part du Groupe | 3,0 | 11,3 | - 73,6% |
Marge nette en % du CA | 1,07% | 4,41% | - 334 bp |
Focus impôt Groupe | 2020/06 | 2019/06 |
Taux d'impôt théorique | 32,0% | 32,0% |
Taux d'impôt apparent | 55,9% | 39,8% |
Ecart de Taux | 23,9% | 7,8% |
Différences permanentes | 23,9% | 7,8% |
Effets CVAE | 27,7% | 9,7% |
Changement de taux | - 1,2% | - 1,4% |
Autres différences | - 2,6% | - 0,5% |
- La CVAE représente 27,7 points dans le taux d'IS au 30 juin 2020 à comparer à 9,7 points au 30 juin 2019, cet impôt de production étant peu sensible à la variation du résultat
Charge financière en diminution de - 15%, sous l'effet d'un pilotage rigoureux de l'endettement
Résultat avant impôt en baisse de - 62%, dans le prolongement du ROP
d'IS à 56% intégrant l'effet de la contribution sur la valeur ajoutée des entreprises, amenée à diminuer avec la baisse de
du taux d'imposition au 1er janvier 2021 dans le cadre du Plan « France Relance »
du Résultat net part du Groupe de - 74% liée aux impacts du COVID-19 sur l'Exploitation (perte d'activité, surcoûts -19 et charge de CVAE)
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Chiffre d'affaires Exploitation
UNE HAUSSE D'ACTIVITÉ DE TOUS LES SECTEURS OPÉRATIONNELS
Chiffre d'affaires | 30/06/2020 | 30/06/2019 | Croissance | Répartition de la | ||||
Variation totale | Croissance | |||||||
Par activité | En M€ | % CA | En M€ | % CA | Organique | |||
Organique | ||||||||
Long | Long Séjour France | 122,4 | 49% | 118,3 | 51% | + 3,5% | + 1,6% | + 0,8% |
+ 3,2% | + 1,5% | |||||||
Séjour | ||||||||
Long Séjour Belgique | 13,5 | 5% | 13,4 | 6% | +0,8% | +0,8% | + 0,05% | |
Moyen | SSR/PSY | 90,2 | 36% | 76,2 | 33% | +18,3% | + 1,3% | + 0,4% |
+17,7% | + 4,5% | |||||||
Séjour | ||||||||
HAD | 24,8 | 10% | 21,4 | 9% | +15,6% | + 15,6% | + 1,5% | |
Autres | 1,2 | 0% | 1,1 | 0% | - | - | - | |
TOTAL | 252,1 | 100% | 230,5 | 100% | + 9,4% | + 2,8% | + 2,8% | |
- Croissance du CA Long Séjour de 3,2%
- Contribution équilibrée entre l'organique et la croissance externe
- Stabilisation du CA des MRPA en Belgique
- Forte progression du CA Moyen Séjour de 17,7%
- Croissance globale de 18,3% en SSR soutenue par les acquisitions, et de 15,6% en HAD grâce à l'extension de l'offre sur ses territoires d'implantation pendant l'épisode COVID-19
- Croissance organique de + 4,5% répartie entre + 1,3% en SSR et + 15,6% en HAD
21
21
EBITDA Exploitation
En millions d'euros, hors IFRS 1630/06/202030/06/2019 Variation (%)
Chiffre d'affaires | 252,1 | 230,5 | + 9,4% |
Achats et charges externes | (48,7) | (41,3) | + 17,9% |
Charges de personnel | (134,8) | (124,4) | + 8,4% |
(hors renforts et primes COVID) | |||
Impôts et taxes | (8,6) | (8,7) | - 1,5% |
Autres produits et charges | 1,2 | 3,0 | -58,1% |
EBITDAR | 61,2 | 59,0 | + 3,8% |
EBITDAR retraité (1) | 64,2 | 59,0 | +8,7% |
Loyers | (34,9) | (32,8) | + 6,4% |
EBITDA | 26,4 | 26,2 | + 0,5% |
Marge d'EBITDA | 10,5% | 11,4% | - 92 bp |
EBITDA retraité (1) | 29,3 | 26,2 | + 11,7% |
Marge d'EBITDA retraitée (1) | 11,4% | 11,4% | + 5 bp |
DU CA À L'EBITDA EXPLOITATION : DES CHARGES MAÎTRISÉES
-
Hausse des achats et charges externes liée aux entrées de périmètre
Marge d'EBITDA en repli de 92 pb du fait de la COVID
Marge d'EBITDA retraitée solide à 11,4 %
- Retraitement de la perte d'activité représentée par le déficit de chiffre d'affaires lié à des admissions non réalisées pour la partie non compensée par l'Etat
Variation des loyers | Variation des frais de personnel | |||||||||||||
Indexation | (N-1) | |||||||||||||
Effet périmètre | ||||||||||||||
Organique | 22 | |||||||||||||
0,7% | 3,8% (3,1%) | |||||||||||||
2,8% | ||||||||||||||
(0,8%) | Croissance | |||||||||||||
22 | ||||||||||||||
Evolution capacitaire | Montée en gamme | externe | ||||||||||||
5,6% | ||||||||||||||
1,5% (2,4%) | 0,3% (1,7%) | |||||||||||||
Focus régime de croisière
Données hors IFRS 16, en M€ | Régime de Croisière | Autres Etablissements | ||||||||
S1 2020 | S1 2020 | |||||||||
Parc | S1 2019 | S1 2019 | ||||||||
Retraité | Yc | Retraité | Yc Perte | |||||||
Perte | Perte | Perte | ||||||||
Activité | ||||||||||
d'Activité | Activité | d'Activité | ||||||||
Nombre d'établissements / Total | 63/72 | 60/69 | 9/72 | 9/69 | ||||||
Nombre de lits | 7 041 | 6 519 | 1 115 | 1 028 | ||||||
CA Exploitation | 219,8 | 200,4 | 31,1 | 29,0 | ||||||
EBITDA des établissements | 25,3 | 25,6 | -0,9 | 0,2 | ||||||
≠ 13 points | ||||||||||
EBITDA / CA | 12,2% | 11,5% | 12,8% | 0,5% | -3,0% | 0,6% | ||||
Résultat opérationnel courant | 21,3 | 22,0 | -1,5 | -0,1 | ||||||
≠ 12 points | ||||||||||
Marge opérationnelle courante / CA | 10,4% | 9,7% | 11,0% | -1,2% | -4,7% | -0,3% | ||||
Capex | 2,7 | 2,0 | 1,6 | 1,6 | ||||||
Taux d'effort Capex / EBITDA | 10,6% | 7,8% | NS | NS | ||||||
Free Cash Flow* en % CA | 6,6% | 6,8% | -5,4% | -5,6% | ||||||
* EBITDA - Capex - Frais financiers - Impôt Société
-
La marge de croisière
absorbe le choc COVID-19 et conserve un différentiel de marge de 13 pts avec les restructurations : soit une réserve de résultat
à l'issue des transformations
Un modèle solide et pérenne de transformation de l'offre | 23 | |
23 | ||
Résultat et marge nette d'Exploitation intégrant les effets COVID-19
En M€, hors IFRS 16 | S1 2020 | S1 2019 | Variation (%) |
EBITDA | 26,4 | 26,2 | + 0,5% |
EBITDA retraité (1) | 29,3 | 26,2 | + 11,7% |
Résultat Opérationnel Courant | 21,1 | 21,6 | - 2,2% |
Marge opérationnelle courante | 8,4% | 9,4% | -99 bp |
Résultat Opérationnel Courant (1) | 24,0 | 21,6 | + 11,4% |
Marge opérationnelle courante (1) | 9,4% | 9,4% | + 2 bp |
Résultat Opérationnel | 9,9 | 22,9 | - 56,9% |
Résultat Financier | (1,9) | (2,5) | - 22,8% |
Résultat avant Impôt | 7,9 | 20,4 | - 61,1% |
Charge d'impôt | (4,2) | (7,9) | - 46,8% |
Résultat net 100% | 3,7 | 12,4 | - 70,2% |
Résultat Net Part du Groupe | 3,5 | 12,1 | - 71,4% |
Marge nette Part du Groupe | 1,38% | 5,26% | - 3,9 pts |
(1) Retraitement de la perte d'activité représentée par le déficit de chiffre d'affaires lié à des admissions non réalisées et non compensées par l'Etat
- Résultat opérationnel en baisse de -57%compte tenu des surcoûts
exceptionnels COVID-19 pour
- 9,9 M€
- Résultat financier en amélioration du fait des variations des instruments de couverture et d'une gestion rigoureuse
- Charge d'impôt élevée sous l'effet d'une CVAE en hausse, décorrélée de l'évolution du résultat
- Résultat Net Part du Groupe en repli de -71% à 3,5 M€, soit une marge nette part du Groupe de 1,38%
24
24
Flux de trésorerie (hors IFRS 16)
En M€ | S1 2020 | S1 2019 | Variation | |
en valeur | ||||
Trésorerie à l'ouverture | 140,1 | 121,6 | 18,5 | |
FLUX NETS D'ACTIVITES | 32,3 | 37,1 | (4,8) | |
EBITDA | (1) | 27,9 | 28,7 | (0,8) |
Autres éléments cash | (2) | (12,3) | (2,1) | (10,2) |
Variation du BFR | (3) | 27,4 | 4,8 | 22,6 |
Décaissement IS | (4) | (10,7) | 5,6 | (16,3) |
FLUX NETS D'INVESTISSEMENT | (34,2) | (19,4) | (14,8) | |
Investissements de développement - Exploitation | (5) | (24,9) | (9,0) | (15,8) |
Investissements de maintien - Exploitation | (4,6) | (4,7) | 0,1 | |
Investissements - Immobilier | (3,4) | (4,7) | 1,4 | |
Investissements financiers nets | (1,3) | (0,9) | (0,4) | |
FLUX NETS DE FINANCEMENT | (8,2) | (8,2) | 0,0 | |
Dividendes versés | (0,8) | (0,7) | (0,1) | |
Variation des dettes financières | (2,2) | (4,7) | 2,5 | |
Coût financier net payé | (2,1) | (1,9) | (0,2) | |
Achats nets d'actions propres | (3,1) | (0,9) | (2,2) | |
Trésorerie à la clôture | 130,0 | 131,1 | (1,1) | |
Dont Exploitation | 125,1 | 125,6 | (0,5) | |
- Cash-flowsd'activité de 32,3 M€ reposant sur un EBITDA solide
(27,9 M€)
- Avant prise en charge des COVID-19 exceptionnels
(- M€)
-
(3) Variation positive du BFR constituée des avances de trésorerie reçues des autorités pour
28,8 M€ - (4) Hausse de la charge d'IS décaissée de - 16,3 M€ du fait d'un remboursement perçu en 2019
- (5) Investissements de développement pour 24,9 M€ d'acquisitions sur le secteur sanitaire et médico-social
Des cash-flows bénéficiant d'un EBITDA résilient et des avances CPAM en BFR
25
Une structure financière optimisée
250 | Dette nette consolidée | |||||||||||||||
Structure de la dette et maturité | 215 | |||||||||||||||
207 | ||||||||||||||||
200 | 195 | |||||||||||||||
Dette Brute : | 185 | 1,5x | ||||||||||||||
345,4 | ||||||||||||||||
150 | 1,2x | 1,2x | 1,2x | |||||||||||||
NEU CP 81,9 (0,3 an) | 128 | 134 | 141 | 137 | ||||||||||||
100 | ||||||||||||||||
RCF 105 (4,6 ans) | Dette Nette : | |||||||||||||||
Amortissable 53,1 (5,2 ans) | 215,4 | |||||||||||||||
50 | ||||||||||||||||
EuroPP 51,2 (2,1 ans) | Trésorerie 130,0 | 57 | 61 | 65 | 79 | |||||||||||
Crédit location 28,4 (15,9 ans) | ||||||||||||||||
Crédits immobiliers 12,5 (4,3 ans) | ||||||||||||||||
Divers 13,3 (1 an) | 0 | |||||||||||||||
2017 | 2018 | 2019 | S1 2020 | |||||||||||||
Exploitation | Immobilier | Levier | ||||||||||||||
Une flexibilité forte de la structure financière
2
1,8
1,6
1,4
1,2
1
0,8
0,6
0,4
0,2
0
Coût de l'endettement
Dette Exploitation couverte à 100% à taux fixe
3,5% | ||||||
2,5% | 2,6% | |||||
1,5% | 1,9% | |||||
0,5% | 0,8% | |||||
2014 | 2015 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 S1 |
Expl. Immo. Global
Levier | Plafonds |
4,25 | autorisés |
1,49
26
Gearing | |||
0,28 | 1,25 |
Une gestion rigoureuse de l'endettement
Sommaire
- LNA SANTÉ, un ADN fort
- COVID-19 :une mobilisation de tous les instants
- Le Ségur de la Santé, des orientations qui sont déjà des standards
- Résultats semestriels 2020
- Perspectives
La transformation de l'offre par LNA - Un parc de 72 établissements
Au 30 juin 2020 hors nouveaux développements
EHPAD / MRS*
Lits en RC* | Lits en restructuration |
4 787 | 399 |
4 232 / 555 | 399 / 0 |
5 186
14% | ‣ | + 108 lits d'EHPAD |
en RS | ‣ | + 414 lits et places de SSR |
86% | 8 156 | SSR/PSY |
en RC | lits | |
HAD | Lits en RC* | Lits en restructuration | |
1 831 | 666 | ||
2 497 | |||
Lits en RC* | Lits en restructuration | ||
423 | 50 | * RC : Régime de Croisière | |
* MRS : Maison de Repos et de Soins | |||
473 |
28
Une croissance déjà embarquée
- Transformation du parc existant en « régime de croisière »
hors nouveaux projets de développements
2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 |
6 519 lits
6 163 lits
7 041 lits
8 300 lits | 8 500 lits | 8 900 lits |
7 800 lits
Parc en croisière
+ 1 850 lits à maturité entre 2020 et 2024 | 29 |
LANCEMENT DU 4ÈME EHPAD ELEGANCE DANS L'AGGLOMÉRATION BORDELAISE
EHPAD ACTUEL - LE BOURGAILH À PESSAC (77 LITS)
- Rachat de lits complémentaires en juin 2020 pour un nouvel EHPAD à construire sur Pessac pour un total de 120 lits
- Début de travaux en octobre 2020 pour une livraison en décembre 2022
30
OUVERTURE D'UN NOUVEAU SSR ET D'UN CENTRE DE SANTE À ACHÈRES
Un nouvel établissement dans les | Institut de Réadaptation d'Achères | ||
Yvelines | (164 lits et places) | ||
Investissement de 40 M€ | ► 4 spécialités : | ||
Activité à terme de près de 22 M€ | ‣ | neurologie | |
‣ | orthopédie | ||
‣ | gériatrie | ||
‣ | pneumologie |
Centre de Santé
► Services :
‣ médecine générale
‣ orthodontie - chirurgie dentaire ‣ cardiologie
‣ neurologie
31
‣ gynécologie
‣ consultations de sage-femmes
CLINIQUE DÉVELOPPEMENT : UN PROJET D'ACQUISITION
Clinique Développement
LNA Santé est en discussion exclusive depuis le 18 juin 2020, avec les associés de Clinique Développement, en vue d'une possible acquisition de l'intégralité du Groupe.
La conclusion d'un accord d'acquisition est, conforméméent à la legislation, soumise à l'examen de l'Autorité de la Concurrence.
32
Clinique Développement
900
salariés
6
établissements
828
Lits et places
76 M€
De CA | 33 |
en 2019 |
Une logique d'investissement pour LNA Santé
1
2
3
4
UNE COUVERTURE TERRITORIALE RENFORCÉE
UN ACTIF DE QUALITÉ EN CROISSANCE
DES PERFORMANCES OPÉRATIONNELLES ET FINANCIÈRES ATTRACTIVES
UNE GOUVERNANCE ENTREPRENEURIALE
- Renforcement de l'implantation territoriale du Groupe en Normandie
- Potentiel de croissance organique et externe sur le territoire
- Une offre complète de soins de proximité (SSR / HAD / MCO)
- Des plateaux techniques spécialisés et reconnus
- Des opportunités de croissance organique via un partage de best practices entre établissements LNA / CDEV
- Plusieurs projets de développement des activités en cours
- Des actifs immobiliers de qualité, notamment à Granville et Deauville
- Un profil de marge, preuve d'une maturité élevée
- Une politique de prix des offres de spécialités en SSR adaptée
- Une structure aux coûts centraux modérés limitant les doublons et les efforts de convergence
- Une culture entrepreneuriale et un management fortement impliqué
34
Carte implantation sites Clinique Développement + LNA Santé sur le ¼ Nord Ouest
35
Consolider les financements du Groupe avec ses prêteurs
DÉVELOPPER NOTRE PROJET D'ENTREPRISE TOURNÉ VERS LA CROISSANCE
- Processus d'investissement inscrit dans le temps long
- Largeur d'offre EHPAD/SSR/PSY/HAD qui rend le modèle LNA Santé plus résilient
- Un track-record dans la sélection et l'intégration des acquisitions
DOTER LA STRUCTURE FINANCIÈRE DE MOYENS SUPPLÉMENTAIRES
► Capitaux propres Exploitation de 201 M€
► Sources de financement diversifiées et profil de crédit renforcé depuis 10 ans
- Levier de 1,5 au 30/06/20 donnant de la flexibilité pour une acquisition structurante et relutive
- Endettement post-acquisition de Clinique Développement maîtrisé, en deçà du covenant de 4,25
NOURRIR DE NOUVELLES AMBITIONS SUR LA PÉRIODE 2020-2030
- Acquisitions : relever des limites à l'aune des ambitions, des capacités et réalisations du Groupe
- Partenariats : consolider la position de LNA en tant qu'opérateur innovant, force de proposition
► Immobilier : capacités d'arbitrage d'actifs ciblés en préservant l'intérêt 1er de l'Exploitation | 36 |
Des perspectives confirmées
Un acteur du secteur
de la santé reconnu pour la qualité de ses services, son expertise médicale et sa capacité à innover
En 2022, nous voulons être ...
Une entreprise familiale,
indépendante et engagée, regroupant
une centaine d'établissements et + de 8 000 professionnels
Un employeur reconnu | ||||||
Un groupe où les | ||||||
établissements œuvrent | pour son professionnalisme, | |||||
en synergie entre eux et | sa culture d'entreprise et sa | |||||
s'impliquent dans | qualité de vie au travail | |||||
leur territoire | ||||||
37
Merci
Annexes
Une présence forte sur des territoires cibles
40
Les singularités de notre entreprise
41
Analyse EBITDA Exploitation (hors IFRS 16)
S1 2020, en M€ | Long | Long | Moyen | dont | dont | |||
Exploitation | Holding | Séjour | Séjour | séjour | ||||
hors IFRS 16 | SSR/PSY | HAD | ||||||
France | Belgique | France | ||||||
EBITDA | 26,4 | 2,0 | 12,9 | 0,6 | 10,8 | 7,2 | 3,7 | |
Marge | 10,5% | Confort : | 10,5% | 4,7% | 9,4% | 7,9% | 14,9% | |
0,7 m€ | ||||||||
Elégance: | ||||||||
Variation de marge 2020-2019 | - 92 bp | 12,2m€ | - 195 bp | + 254 bp | - 149 bp | - 202 bp | + 52 bp | |
Nb lits exploités au 30/06/2020 | 8 156 | - | 4 631 | 555 | 2 970 | 2 497 | 473 | |
Parc en croisière S1 2020 (% total) | 7 041 ( 86%) | 4 232 (91%) | 555 (100%) | 2 254 (76%) | 1 831 (73%) | 423 (89%) | ||
Rappel Parc en croisière S1 2019 (% | 7 547 | Confort : | 4 433 | 555 | 2 559 | 2 086 | 473 | |
- | ||||||||
total) | 6 519 (86%) | 9,7% | 4 124 (93%) | 555 (100%) | 1 840 | (72%) | 1 417 (68%) | 423 (89%) |
Elégance: | ||||||||
12,1% | ||||||||
Marge en croisière au 30/06/2020 | 11,5% | 11,7% | 4,7% | 12,3% | 11,3% | 15,1% | ||
Var. de marge en croisière 2020-2019 | - 128 bp | - 120 bp | + 254 bp | - 224 bp | - 288 bp | - 29 bp | ||
Marge en croisière retraitée (1) | 12,2% | 12,5% | 4,8% | 12,8% | 12,0% | 15,1% | ||
Var. de marge en croisière retraitée (1) | - 60 bp | - 34 bp | + 270 bp | - 171 bp | - 216 bp | - 29 bp | ||
- Retraitement de la perte d'activité représentée par le déficit de chiffre d'affaires lié à des admissions non réalisées pour la partie non compensée par l'Etat
- La marge du Long Séjour France se contracte principalement du fait de la crise (fermeture des accueils de jour, diminution des entrées)
► | Hausse de la marge d'EBITDA belge de + 2,5 pts principalement grâce à la résidence des Tamaris, le niveau de performance de ce secteur restant faible | 42 |
- Baisse de marge du Moyen Séjour : la performance des HAD tirée par les volumes compense le recul de la marge des SSR, impactée par la crise (fermeture des accueils de jour et flux d'admissions réduit) ainsi que la faible inflation des prix de journée
Bilan Exploitation + Immobilier
30/06/2020 | 31/12/2019 |
Écarts
d'acquisition
Immobilisations incorporelles
Immobilisations corporelles
Droits d'utilisation
Stocks immobiliers
Autres (1,4)
Trésorerie
96,5
289,7
56,6
455,1
100,6
130,1
Écarts | 96,3 | ||
Capitaux | d'acquisition | ||
190,7 | |||
propres | |||
38,6 | Impôts différés nets | Immobilisations | 268,0 |
75,6 | BFR (négatif) | incorporelles | |
Immobilisations | 56,4 | ||
corporelles | |||
495,2 | Obligations | ||
locatives | |||
Droits d'utilisation | 463,0 | ||
Provisions (12,4) | |||
Stocks | |||
immobiliers | 111,1 | ||
317,3 | Endettement | ||
brut | Autres (1,6) | ||
Trésorerie | 140,3 |
196,8
39,7
67,3
502,6
318,0
Capitaux propres
Impôts différés nets
BFR (négatif)
Obligations locatives
Provisions (12,4)
Endettement brut
43
Structure de la dette nette au 30/06/2020 (hors IFRS 16)
►Une flexibilité de la structure financière
En M€, hors IFRS16 | Exploitation | Immobilier | Total |
Total dettes brutes | 203,8 | 141,6 | 345,4 |
Trésorerie nette | 125,1 | 4,9 | 130,0 |
Endettement financier net au 30/06/20 | 78,7 | 136,7 | 215,4 |
Levier d'Exploitation au 30/06/20 | 1,49 | ||
Coût de l'endettement | 2,6% | 0,8% | 1,9% |
Endettement financier net au 31/12/19 | 65,5 | 141,5 | 207,0 |
Levier d'Exploitation au 31/12/19 | 1,20 |
Covenant de Levier retraité de l'impact IFRS 16 et encadré sous 4,25 | 44 |
► Levier d'Exploitation en légère hausse à 1,49 (financement des acquisitions de la période) | |
Structure de la dette optimisée
Taux de référence | 30/06/2020 | 31/12/2019 | |||||
Moyenne Euribor 3 mois (6 mois glissant) | -0,35% | -0,36% | |||||
Midswap 5 ans | -0,36% | -0,12% | |||||
Dette Groupe | 30/06/2020 | 31/12/2019 | |||||
1 | - Coût de la dette brute | 1,9% | 1,9% | ||||
2 | - Part désintermédiée | SFAF 09/2020 | 30/06/2020 | SFAF 04/2020 | 31/12/2019 | ||
65% | 42% | 42% | 51% | ||||
- Part à taux fixe et à taux variable couvert | |||||||
3 | 80% | 76% | |||||
Dette Exploitation | 30/06/2020 | 31/12/2019 | |||||
4 | - Part de la dette Exploitation / Dette consolidée | 37% | 32% | ||||
5 | - Coût de la dette brute | 2,6% | 2,6% | ||||
6 | - Part à taux fixe et à taux variable couvert | 100% | 95% | ||||
7 | - Maturité de la dette Exploitation | 4,1 ans | 4,3 ans | ||||
8 | - Frais Financiers Exploitation / EBITDA Exploitation | 7% | 8% | ||||
Covenants bancaires | 30/06/2020 | 31/12/2019 | |||||
9 | - Gearing Exploitation * | x 0,28 | x 0,23 | ||||
10 - Levier (Dette nette Exploitation/Ebitda Exploitation) | x 1,49 | x 1,20 | |||||
Trésorerie et crédits disponibles | 30/06/2020 | 31/12/2019 | |||||
11 - Trésorerie nette Exploitation | 125,1 | 136,6 | |||||
* Dette nette financière d'exploitation / capitaux propres et impôts différés d'exploitation | 45 |
IFRS 16 - Impacts au 30/06/2020
- Impacts sur les marges d'Exploitation
Avant IFRS 16 | Impacts | Après IFRS 16 | |||
IFRS 16 | |||||
En millions d'euros | Exploit. | Marge | Exploit. | Exploit. | Marge |
EBITDA | 26,4 | 10,5% | 30,0 | 56,4 | 22,4% |
Résultat Opérationnel Courant | 21,1 | 8,4% | 5,1 | 26,2 | 10,4% |
Coût de l'endettement financier | -1,9 | -6,4 | -8,4 | ||
Résultat Net de l'Ensemble Consolidé | |||||
3,7 | 1,5% | -0,6 | 3,1 | 1,2% | |
- Impacts sur la dette d'Exploitation
Avant IFRS 16 | Après IFRS 16 | ||||
Levier | Levier | Levier | |||
En millions d'euros | Exploit. | Exploit. | prêteurs | ||
prêteurs | prêteurs | ||||
ajusté | |||||
Dette nette | 78,7 | 1,49 | 571,2 | 5,06 | 1,49 |
Marge opérationnelle courante reluée de
2,0 points à 10,4%
8,4% en
100% locatif
nette diluée pb du fait de
maturité des
contrats (s'inverse
en fin de contrat)
augmentée du montant des obligations
intégralement du calcul des
46
Des établissements de grande taille
Synonyme de qualité et d'efficience
Évolution de la taille moyenne du parc en exploitation au 30/06/2020
Embarqué
2023
107
145 | 172 | 122 |
variation
06/2020
variation
2013
Moyenne
du marché
4%
103
19%
85
EHPAD
< 80
4%10%
139156
31%30%
106116
MRBSSR
< 80 | < 70 (dont 80 pour privé) |
3%
118
24%
93
Tous
secteurs
47
Un choix majeur d'économie d'échelle et de taille critique
Résilience du parc à maturité
5 493
4 796 | |||||||
4 293 | 79% | ||||||
3 421 | 3 675 | ||||||
3 064 | 3 191 | ||||||
69% | |||||||
2 790 | |||||||
68% | |||||||
76% | 71% | 64% | 69% | 30,7 | |||
74% | 27,1 | 27,5 | 29,1 | ||||
22,0 | |||||||
16,4 | |||||||
13,4 | 16,3 | ||||||
12,2% | 11,7% | 13,4% | 14,1% | 13,2% | 13,1% | 12,6% | |
11,3% | |||||||
7 041
6 519
6 163
85%86%
83%
45,9
37,2
12,5% 12,9% 11,7%
En croisière
Nb lits
% en croisière du parc exploité
Cash flow (EBITDA-Capex)
% EBITDA / CA
2010 | 2011 | 2012 | 2013 | 2014 | 2015 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020E |
48
Glossaire
Glossaire
BFR
- Besoin de Fonds de Roulement
CA
- Chiffre d'Affaires
CPAM
- Caisse Primaire d'Assurance Maladie
Croissance organique
Correspond à la variation du chiffre d'affaires :
- entre N-1 et N des établissements existants en N-1,
- entre N-1 et N des établissements ouverts en N-1 ou en N,
- entre N-1 et N des établissements restructurés au cahier des charges LNA Santé ou dont la capacité a augmenté en N-1 ou en N,
- sur N par rapport à la période équivalente en N-1 des établissements acquis en N-1.
CVAE
- Cotisation sur la Valeur Ajoutée des Entreprises
Dette financière nette
- Dette financière brute, hors obligations locatives introduites par la norme IFRS 16, diminuée de la trésorerie et équivalents de trésorerie.
Dette financière nette d'Exploitation
- Représente la dette financière brute d'Exploitation, hors obligations locatives introduites par la norme IFRS 16, diminuée de la trésorerie et équivalents de trésorerie et des fonds propres apportés à l'activité immobilière
EBITDA (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciations and
Amortization)
- Résultat opérationnel avant impôts, frais financiers, dotations aux amortissements et provisions, et après loyers, dotations et reprises sur dépréciations de stocks immobiliers
EBITDAR (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciations and
Amortization and Rents)
- Résultat opérationnel avant impôts, frais financiers, loyers, dotations aux amortissements et provisions, et après dotations et reprises sur dépréciations de stocks immobiliers
EHPAD
- Etablissement d'Hébergement pour Personnes Agées Dépendantes
EPI
- Equipement de protection Individuelle
Établissements en régime de croisière
- Immobilier agrandi (si besoin) et remis à neuf, avec 100% de sa capacité autorisée
- Organisation humaine et méthode de gestion aux standards du Groupe
- Établissements en restructuration ou en phase d'ouverture
- Établissements repris ou ouverts depuis environ 1 an
- Travaux en cours de rénovation et/ou agrandissement
- Mise en œuvre des standards du Groupe
50
FCF ou Free Cash Flow
- EBITDA diminué des Capex, frais financiers et impôt société
Glossaire
Gearing Exploitation
- Ratio de la Dette Financière Nette d'Exploitation sur les fonds propres d'Exploitation ajustés. Les fonds propres d'Exploitation ajustés représentent les fonds propres consolidés de l'activité Exploitation, hors impacts IFRS 16, augmentés des impôts différés passifs d'Exploitation, hors impacts IFRS 16, liés principalement à la valorisation des actifs incorporels d'Exploitation
Levier financier, Levier d'endettement Exploitation
-
(Dette Nette Exploitation / EBITDA Exploitation) mesure la capacité de l'entreprise à rembourser sa dette. Il exprime en combien d'années l'entreprise est capable de rembourser sa dette au moyen de son
EBITDA
Lits à installer
- Lits autorisés mais non encore exploités.
MCO
- Médecine Chirurgie Obstétrique
MOC
-
Marge Opérationnelle Courante : rapport du Résultat Opérationnel
Courant sur le chiffre d'affaires
MRB
- Maison de repos en Belgique, équivalent des EHPAD en Belgique
MRPA
- Maison de Repos pour Personnes Agées, équivalent des EHPAD en Belgique
MRS
- Maison de Repos et de Soins, équivalent des EHPAD en Belgique
NEU-CP
- Negotiable European Commercial Paper : titres négociables à court terme, anciennement dénommés billets de trésorerie
Régime de Croisière, RC
- Voir « établissements en Régime de Croisière »
Reprise en cours d'exercice
- Établissements qui n'étaient pas présents au 1er Janvier N
- Créations ouvertes en cours d'exercice
Restructuration, RST
- Voir « établissements en restructuration ou en phase d'ouverture »
RCF
- Revolving Credit Facility : crédit syndiqué fonctionnant par tirages
ROC
- Résultat Opérationnel Courant
ROP
- Résultat Opérationnel
SSR
- Soins de Suite et Réadaptation
Trésorerie Nette
- Disponibilités et équivalents de trésorerie diminués des concours bancaires
courants. | 51 |
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LNA Santé SA published this content on 17 September 2020 and is solely responsible for the information contained therein. Distributed by Public, unedited and unaltered, on 17 September 2020 14:04:03 UTC