LNA SANTÉ

Donc le cours devrait baisser ? car quand nexans en licencie 500 ca monte de 10 % :-) Je la surveille aussi....

Effectivement, au sein de son secteur, elle n’est pas très chère, du moins du point de vue du PER, mais c’est tout le secteur qui est pénalisé. Et au sein du secteur, la décote de LNA provient, je pense de l’endettement:

Source ZoneBourse
Gearing 2010/2011 (estimé) :
LNA 104%/90% Médica : 89%/57% Orpéa : 193%/179% Korian: 72%/74%

Possible!
Précision concernant l'endettement dans les résultats de ce soir:
"Le Noble Age confirme ses autres objectifs 2010, notamment l'endettement net Exploitation estimé devant représenter moins de 55% des capitaux propres consolidés dans les comptes de l'exercice et une marge sur Ebitdar des établissements en régime de croisière supérieure à 26,5% du chiffre d'affaires, sans oublier un résultat opérationnel supérieur à 16 ME."

Haussier Cours d'entrée : 14.2

L'analyse (Investir)

Le groupe nantais, spécialisé dans l’exploitation de maisons de retraite, Le Noble Age, publie un chiffre d’affaires total un peu meilleur que prévu au titre de l’exercice 2010. Les revenus provenant de la gestion des maisons de retraite et de centres de soins, cœur de métier du groupe, s’élèvent à 179,9 millions d’euros, conformément aux attentes de la direction (180 millions d’euros). Sur un an, la croissance ressort à 11,3 %. Hors évolution du périmètre, elle est ramenée à 7,1 %. Le taux d'occupation reste dans la moyenne du groupe, à 95,6 %, pour un parc total de 41 établissements médicalisés représentant 3.765 lits en exploitation.

Le chiffre d’affaires global, qui inclut aussi les revenus issus du pôle immobilier, atteint 206,2 millions d’euros (+ 2,2 %), ce qui est légèrement supérieur aux prévisions du consensus qui anticipait 205,6 millions.

Le groupe confirme sa prévision d’un résultat d’exploitation au-delà de 16 millions, en amélioration d’un peu plus de 20 %. L’Ebitdar (un équivalent de l’excédent brut d’exploitation avant loyers) des établissements en régime de croisière sera, pour sa part, supérieur à 26,5 % du chiffre d’affaires. Le management du groupe nantais renouvelle également son objectif d’un quasi-doublement (x1,80) du nombre de lits d’ici à 2014. Le Noble Age dispose des moyens financiers pour mener à bien sa stratégie : la dette nette consolidée a encore diminué à fin décembre. Elle équivalait à 82 % des fonds propres à fin juin et l’endettement net d’exploitation devrait « représenter moins de 55 % des capitaux propres consolidés dans les comptes de l’exercice clos le 31 décembre 2010 qui sont en cours d’arrêté », souligne la direction.

En Bourse, l’évolution du titre ne reflète pas les bonnes performances du groupe de maisons de retraite. L’action ne gagne que 0,78 % depuis le 1er janvier, à 14,20 euros. Elle valorise 15 fois notre prévision de bénéfice pour 2010 et 11,5 fois celle pour 2011.

Le groupe délivre un chiffre d’affaires conforme aux attentes. Le parc de lits va encore grossir, ce qui dopera les revenus. La rentabilité suit. Nous restons acheteurs pour viser 17 euros.

Haussier Cours d'entrée : 15.14 | Objectif : 18.25

Investir (hebdo)
Petit poucet par rapport à Orpea et Korian, LNA, qui dispose fin 2010 de 3750 lits (incluant 500 lits en rénovation), a les dents longues. Après avoir quadruplé de taille entre 2005 et 2009, le groupe, dont la dette s'est alourdie, a affiché une croissance un peu moins forte en 2010, du fait d'un ralentissement des acquisitions. Le CA retraité de l'activité de promotion immobilière s'est inscrit en hausse de 12,7% (+ 7,6% à périmètre constant) à 132,8 millions d'euros. Toutefois, LNA a su convaincre les investisseurs en levant début février 50 millions d'euros, soit presque la moitié de sa capitalisation boursièrepar une Orane au prix de 18,50. Un financement astucieux qui limite la dilution à un maximum de 12%. Surtout, cette opération va permettre au groupe de doubler de taille d'ici 2014. "L'objectif est d'acquérir plus de 3000 lits pour atteindre la taille critique", a expliqué la direction.

ACHETER: Nous anticipons une hausse de 25% de l'activité en 2011 et un maintien des marges. La levée récente de fonds devrait rassurer les investisseurs qui craignaient que l'objectif de 2014 ne soit pas tenu. Sur la base d'un PER de 9,8 fois pour 2012, le titre n'est pas cher. Visez 18 euros.