LVMH : Goldman Sachs confirme sa recommandation d'Achat
Le 14 mai 2021 à 10:40
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Goldman Sachs a confirmé sa recommandation d'Achat et son objectif de cours de 700 euros sur LVMH. Le broker concentre sa recherche sur Louis Vuitton dans la mesure où il s'agit de la principale marque du groupe (57% de l'Ebit attendu en 2022) et qu'elle sous-tend la trajectoire de ses bénéfices.
Les gains de parts de marché de Louis Vuitton sont sans équivoque (LVMH a surperformé ses pairs d'environ 15% au cours des douze prochains mois) et le bureau d'études estime que les atouts d'une base de clients fidèles associée à une forte acquisition de clients (qui s'est accélérée pendant la pandémie) sont sous-estimés.
L'analyse prévoit désormais une croissance organique des ventes de Louis Vuitton de 35% pour 2021 (contre +34% auparavant), de 18% pour 2022 (contre +14%) et de 14% pour 2023 (contre +10%), avec une progression de la marge sur Ebit à 50% d'ici 2024.
Enfin, Goldman Sachs note que la valeur d'entreprise représente 21 fois l'Ebit prévu en 2022 (contre 22 fois pour le secteur) et l'action, 30 fois le bénéfice (contre 33 fois pour le secteur).
LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton SE est le leader mondial des produits de luxe. Le CA par famille de produits se répartit comme suit :
- articles de mode et de maroquinerie (48,9%) : marques Louis Vuitton, Kenzo, Celine, Fendi, Marc Jacobs, Givenchy, etc. ;
- montres et bijoux (12,7%) : marques Bulgari, TAG Heuer, Zenith, Hublot, Chaumet, Fred, Tiffany, etc. ;
- parfums et produits cosmétiques (9,6%) : parfums (marques Christian Dior, Guerlain, Loewe, Kenzo, etc.), produits de maquillage (Make Up For Ever, Guerlain, Acqua di Parma, etc.), etc. ;
- vins et spiritueux (7,7%) : champagnes (marques Moët & Chandon, Mercier, Veuve Clicquot Ponsardin, Dom Pérignon, etc. ; n° 1 mondial), vins (Cape Mentelle, Château D'Yquem, etc.), cognacs (notamment Hennessy ; n° 1 mondial), whisky (notamment Glenmorangie), etc.
Le solde du CA (21%) concerne essentiellement une activité de distribution sélective assurée au travers des chaînes Sephora, DFS et des grands magasins Le Bon Marché et La Samaritaine.
A fin 2023, la commercialisation des produits est assurée au travers d'un réseau de 6 097 magasins dans le monde.
La répartition géographique du CA est la suivante : France (7,9%), Europe (16,4%), Japon (7,3%), Asie (30,8%), Etats-Unis (25,3%) et autres (12,3%).
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