L'exploitant du plus grand aéroport d'Australie a déclaré que les administrateurs avaient conclu à l'unanimité que la proposition sous-évaluait l'aéroport et n'était pas dans le meilleur intérêt des actionnaires. En cas de succès, il s'agirait de l'un des rachats les plus importants d'Australie.

La faiblesse record des taux d'intérêt a incité les fonds de pension et leurs gestionnaires d'investissement à rechercher des rendements plus élevés, ce qui a conduit aux récents achats d'actifs de Telstra Corp et Qube Holdings.

La société de poteaux électriques et de câbles Spark Infrastructure Group a rejeté une proposition de rachat de 4,91 milliards de dollars australiens de la société de capital-investissement KKR & Co Inc. et du Conseil du régime de retraite des enseignants de l'Ontario, mais a laissé ouverte la possibilité d'un certain engagement.

La semaine dernière, la Sydney Aviation Alliance, un consortium composé d'IFM Investors, de QSuper et de Global Infrastructure Partners, a proposé 8,25 dollars australiens par action, soit une prime de 42 % par rapport au dernier cours de l'aéroport de Sydney, ravagé par la pandémie, avant l'offre.

Les actions de l'aéroport de Sydney sont restées stables à environ 7,80 dollars australiens, signe que le marché s'attend à de nouvelles négociations.

La proposition est subordonnée à une recommandation du conseil d'administration et à l'accès à la diligence raisonnable. L'aéroport de Sydney a déclaré que son conseil d'administration n'accepterait qu'une offre de rachat qui "apporterait et reconnaîtrait une valeur appropriée à long terme".

"Le conseil d'administration essaie manifestement de jouer dur, mais nous pensons qu'il s'agit d'un actif unique à long terme et nous soutenons donc sa décision jusqu'à présent", a déclaré à Reuters Andy Forster, gestionnaire de portefeuille chez Argo Investments, un des 20 premiers investisseurs dans l'aéroport.

Dans une déclaration, la Sydney Aviation Alliance s'est dite "surprise et déçue" par le rejet, mais n'a pas précisé si elle avait exclu une offre plus élevée.

Le gouvernement australien a fixé un plafond de 49 % pour la participation étrangère aux opérateurs aéroportuaires. IFM, QSuper et UniSuper sont australiens, tandis que Global Infrastructure Partners est américain.

L'aéroport de Sydney est le seul opérateur aéroportuaire coté en bourse en Australie et un rachat serait un pari à long terme sur le secteur du voyage. Le confinement de la ville durera au moins deux semaines de plus après une augmentation des infections au COVID-19.

Si l'opération aboutissait, son actionnariat s'alignerait sur celui des autres grands aéroports du pays, qui sont détenus par des consortiums d'investisseurs en infrastructures, principalement des fonds de pension.

Selon l'Association of Superannuation Funds of Australia, le système australien d'épargne-retraite obligatoire, connu sous le nom de superannuation, dispose d'un actif de 3 100 milliards de dollars australiens.

L'achat de l'aéroport de Sydney, dont la valeur d'entreprise s'élève à 30 milliards de dollars australiens, dette comprise, lui permettrait de récolter des avantages financiers lors de la réouverture des frontières.

En cas de succès, l'achat serait l'un des plus importants d'Australie en termes de valeur d'entreprise en dollars américains, à égalité avec l'achat de 22 milliards de dollars de l'opérateur de centres commerciaux Westfield Group par Unibail-Rodamco en 2017, selon les données de Refinitiv.

Il nécessiterait l'approbation du Foreign Investment Review Board et du régulateur australien de la concurrence.

Les règles de propriété croisée pourraient contraindre IFM à vendre une partie de ses participations dans d'autres grands aéroports australiens, a déclaré Rob Koh, analyste chez Morgan Stanley.

"Il se peut qu'il y ait une série d'autres transactions aéroportuaires à la suite de cette affaire", a déclaré Koh lors d'un événement organisé par le CAPA Centre for Aviation mercredi, ajoutant que les copropriétaires qui ont probablement des droits de préemption seraient des acheteurs logiques.

La semaine dernière, Bloomberg News a déclaré qu'un consortium dirigé par Macquarie Group envisageait de faire une offre concurrente, citant des sources non identifiées. Les pourparlers n'en étant qu'à leurs débuts, Macquarie pourrait également envisager de rejoindre la Sydney Aviation Alliance, ajoute l'agence.

Dans une obligation, les analystes de Credit Suisse ont déclaré qu'il était possible que d'autres soumissionnaires, tels que Macquarie, Australia Super et le Future Fund, s'impliquent. Macquarie a déjà été propriétaire de l'aéroport de Sydney et les autres ont des participations dans d'autres aéroports australiens.

(1 dollar = 1,3407 dollar australien)