Le brut américain a dominé le prix du pétrole de référence mondial au cours de l'année écoulée, depuis que les exportations de schiste en plein essor ont rejoint le mélange de brut européen utilisé pour calculer le coût du baril de la matière première la plus échangée au monde.

La révolution du schiste de ces 15 dernières années a fait des États-Unis le premier producteur mondial de pétrole et a également transformé le pays d'un importateur de premier plan en un exportateur majeur après que Washington a mis fin à une interdiction de 40 ans sur les livraisons à l'étranger.

En mai dernier, le service d'information sur les prix S&P Global's Platts a ajouté le brut américain WTI Midland, issu des gisements de schiste du Texas, à l'indice de référence mondial Brent daté, reflétant ainsi l'importance croissante du pétrole américain sur les marchés mondiaux.

Auparavant, l'indice de référence ne comprenait que le brut de la mer du Nord, dont l'offre a diminué alors que les exportations de brut américain vers l'Europe ont augmenté, les raffineurs cherchant des alternatives aux importations russes, que l'Union européenne a interdites en réponse à l'invasion de l'Ukraine par Moscou.

Platts utilise le prix le plus bas du WTI Midland et de cinq qualités de pétrole de la mer du Nord pour établir son indice de référence, un indicateur de prix pour environ 80 % du brut mondial, selon l'Intercontinental Exchange. Le Brent est considéré comme un indicateur de la santé du marché pétrolier.

Depuis son intégration, le WTI Midland a fixé le prix du Brent daté plus de la moitié du temps. La qualité du WTI Midland est similaire à celle du brut de la mer du Nord utilisé pour le Brent daté.

PLUS DE LIQUIDITÉ, MOINS DE VOLATILITÉ

Les volumes de brut WTI Midland traversant l'Atlantique ont augmenté depuis son inclusion dans l'indice Dated Brent.

Les exportations de WTI Midland ont atteint le niveau record de 2,94 millions de bpj en décembre, selon les données de l'observateur de navires Kpler, soit une augmentation d'environ 550 000 bpj sur l'année. Environ 1,71 million de bpj, soit plus de la moitié des volumes de décembre, étaient destinés à l'Europe, a noté Matt Smith, analyste pétrolier principal chez Kpler.

L'augmentation des exportations américaines de brut a plus que compensé la diminution de la production de la mer du Nord. L'offre des cinq qualités de brut de la mer du Nord qui peuvent être livrées au Brent daté est tombée à environ 537 000 bpj en juin, contre environ 607 000 bpj un an plus tôt, selon les programmes de chargement.

La production de brut de la mer du Nord est en baisse depuis des décennies, les producteurs ayant déjà pompé la majeure partie du pétrole récupérable des gisements.

Cela a rendu le Brent daté - et le marché à terme du Brent correspondant - vulnérable aux problèmes d'approvisionnement relativement mineurs de la mer du Nord.

"Le marché a vraiment adopté le Midland comme produit livrable dans le contrat Brent daté", a déclaré Dave Ernsberger, responsable mondial de la tarification et de la connaissance du marché chez S&P Global Platts. "La liquidité du marché au comptant a doublé avec l'augmentation du nombre de sociétés impliquées.

L'augmentation des liquidités a contribué à atténuer la volatilité de l'indice de référence, rendant le marché plus stable malgré les conflits au Moyen-Orient, les attaques contre les navires en mer Rouge et les perturbations persistantes du commerce du pétrole causées par les sanctions imposées à Moscou.

La volatilité, mesurée par la variation quotidienne en pourcentage des prix du Brent daté, est tombée à 0,05 % au cours de l'année qui a suivi l'inclusion du WTI Midland en mai dernier. Au cours des quatre années précédentes, elle se situait dans une fourchette de -0,4 % à 0,6 %.

Depuis l'inclusion du WTI Midland, un nombre croissant d'entreprises ont participé au commerce du Brent daté, a déclaré M. Ernsberger de S&P Global Platts.

Un nombre record de 35 cargaisons ont été négociées sur le marché Platts à la clôture d'avril 2024, soit plus de quatre fois le nombre de cargaisons négociées au cours du même mois il y a un an.

Parmi ceux qui ont négocié du Brent daté depuis le changement, on trouve Saudi Aramco, le principal raffineur indien Reliance, le producteur de schiste américain Occidental Petroleum et le raffineur américain Phillips 66, selon S&P Global et les acteurs du marché.

"Les personnes qui ne s'intéressaient pas au Brent auparavant y voient désormais une opportunité pour leurs activités", a déclaré Adi Imsirovic, un vétéran du négoce qui a publié des livres et des articles sur le Brent et qui dirige la société de conseil Surrey Clean Energy.

La branche commerciale de la banque d'investissement australienne Macquarie Group est devenue l'un des principaux fournisseurs de WTI Midland en Asie après son inclusion dans le contrat, a déclaré M. Imsirovic.

"Au deuxième trimestre 2024, Macquarie Commodities Trading a vendu ses premières cargaisons de WTI Midland dans le mécanisme d'évaluation du Brent. Cette nouvelle activité représente la croissance continue de notre plateforme de brut physique", a déclaré un porte-parole de Macquarie.

Aramco a refusé de commenter, tandis que Reliance, Occidental et Phillips 66 n'ont pas répondu.

HEDGING

Les producteurs américains peuvent vendre le WTI Midland plusieurs mois à l'avance sur le marché du Brent, ce qui permet de bloquer les recettes futures et d'éliminer certains risques liés aux prix, a déclaré Ilia Bouchouev, associé directeur de Pentathlon Investments et ancien président de Koch Global Partners, un conglomérat multinational exposé au raffinage et au négoce mondial des matières premières.

Le commerce des contrats connexes utilisés pour couvrir la production et les coûts d'expédition a également augmenté, selon les analystes.

Cela a contribué à stimuler l'activité sur les marchés à terme du pétrole brut aux États-Unis. Les volumes quotidiens moyens combinés des lots de contrats à terme WTI Houston et WTI Midland négociés en tant que différentiels par rapport aux contrats à terme WTI ont grimpé à 19 188 en mai, soit près du triple des 7 068 de mai 2023.

"L'ensemble du marché mondial s'élargit", a déclaré M. Bouchouev, car les négociants explorent de nouvelles possibilités d'écarts et d'arbitrages.

Les investisseurs exposés aux contrats Brent sont désormais également exposés aux prix du brut américain.

"Nous voyons certainement cela se refléter dans l'activité de couverture" à travers le complexe WTI, a déclaré Peter Keavey, responsable mondial de l'énergie au CME.

Les négociants utilisent des accords de fret à terme (FFA) pour couvrir le risque de prix lié au coût du transport du pétrole à travers l'Atlantique.