Malgré un objectif de cours rehaussé de 20,3 à 21 euros, Gilbert Dupont passe de 'accumuler' à 'alléger' sur Médica, dont le potentiel de hausse lui paraît limité après l'annonce du rapprochement avec Korian et le beau parcours boursier (+42% sur 12 mois avant fusion).

'Ce rapprochement n'est pas une surprise si ce n'est du côté du timing, les deux entités ayant réalisées récemment des acquisitions importantes en Allemagne (Korian/Curanum) et en Belgique (Médica/SLG)', juge le bureau d'études.

Gilbert Dupont reconnaît qu'une telle opération présente indéniablement certains atouts, comme une présence désormais significative sur les principaux marchés européens et la mutualisation d'un pipeline riche avec près de 9000 lits à restructurer ou à créer.

'En revanche, nous estimons que la course à la taille dans le secteur peut rapidement atteindre ses limites', nuance l'analyste, qui pointe des synergies 'assez réduites' et d'éventuels effets positifs 'loin d'être acquis' sur les gains de parts de marché, l'augmentation des taux d'occupation ou encore les hausses de prix des chambres.

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