Afin de contrer une offre hostile de la banque publique Monte dei Paschi di Siena (MPS), M. Nagel a proposé en avril de racheter la banque privée Banca Generali. Son plan, qui s'inscrit dans une stratégie visant à remodeler le paysage financier italien, prévoit notamment de rompre les liens historiques qui unissent Mediobanca au propriétaire de la cible, le géant de l'assurance Assicurazioni Generali.
Il s'agit d'un pari audacieux pour protéger l'indépendance de Mediobanca et l'héritage de Nagel à un moment charnière pour le secteur bancaire italien.
Ce passionné de ski hors-piste et de tennis, âgé de 60 ans, a rejoint Mediobanca en 1991 et a consacré toute sa carrière à la banque. Il a commencé sa quête pour transformer Mediobanca à la fin de cette décennie, lorsqu'il a réussi à convaincre le cofondateur Enrico Cuccia que Mediobanca devait commencer à gérer l'argent que ses clients empochaient grâce aux transactions que Nagel traitait en tant que directeur des services bancaires d'investissement.
Nommé PDG en 2008, M. Nagel s'est attaché à éloigner la banque de son rôle de pivot du capitalisme italien, au cœur d'un réseau complexe d'actions croisées entre entreprises.
« Ce rôle était nécessaire lorsque le marché des capitaux italien était petit et fermé », a déclaré Nagel à Reuters la semaine dernière.
« Lorsque les capitaux étrangers ont commencé à affluer et que les grandes banques étrangères sont arrivées, j'ai compris que Mediobanca devait se transformer », a-t-il déclaré depuis le siège de la banque, un hôtel particulier du XVIe siècle niché derrière l'opéra La Scala de Milan.
Aujourd'hui, Nagel commercialise le projet de rachat de Banca Generali pour 6,3 milliards d'euros en utilisant une participation de 13 % dans sa société mère Generali comme alternative à l'offre de MPS, pariant que cela rendrait Mediobanca trop grande pour être absorbée par son petit rival.
UNE ÉPINE DANS LE PIED
Il espère également que cela lui permettra de convaincre deux investisseurs qui lui sont depuis longtemps hostiles et qui soutiennent désormais la tentative de rachat de MPS : Delfin, la holding de feu Leonardo Del Vecchio, ancien propriétaire de Ray-Ban, et le magnat de la construction Francesco Gaetano Caltagirone.
Tous deux, qui sont également des actionnaires importants de Generali, se sont opposés à plusieurs reprises à Nagel et l'ont accusé de trop dépendre des revenus de l'assureur tout en freinant sa croissance, ce que Nagel rejette.
Dans le dernier rebondissement de cette confrontation qui dure depuis des années, Delfin et Caltagirone sont récemment devenus les principaux actionnaires de MPS, le prétendant de Mediobanca.
M. Nagel, qui conduisait autrefois une Fiat Panda, accorde rarement des interviews et reste généralement discret, incarne désormais le pouvoir et l'influence discrets de l'institution dont il se bat aujourd'hui pour préserver l'identité.
Bien que l'une de ses premières mesures en tant que PDG ait été de décrocher des financements auprès des particuliers pour une banque qui n'avait pas de déposants, et qu'il ait progressivement développé l'activité de crédit à la consommation du créancier, Nagel voit un choc culturel dans un rapprochement avec une banque commerciale comme MPS.
Il a néanmoins rompu avec le passé de Mediobanca en 2013 en annonçant son intention de vendre toutes ses participations dans des entreprises, à l'exception de celle dans Generali, et de développer les activités de banque d'investissement à l'étranger, rachetant finalement des boutiques telles que Arma Partners, basée à Londres.
Parallèlement, l'activité de gestion de fortune n'a progressé que lentement, avant de prendre véritablement son essor en 2015-2016, lorsque Mediobanca a racheté son partenaire dans une coentreprise et procédé à une série d'acquisitions.
M. Nagel a cherché pendant des années une cible dans le domaine de la gestion de fortune, mais ce secteur affichait des valorisations élevées et il était difficile d'obtenir des rendements équivalents à ceux de la participation dans Generali dont il disposerait pour financer une opération.
Banca Generali devrait porter la gestion de fortune à 45 % de son chiffre d'affaires, contre un quart actuellement, et à 50 % de ses bénéfices, contre un cinquième actuellement.
« Nous allons réaliser ce qui nous aurait pris huit à dix ans autrement », a déclaré Nagel lors de la présentation de l'accord. Le vote de lundi montrera si sa banque peut repousser MPS et franchir ce cap, mais il peut déjà compter sur certains investisseurs.
« L'échange des actions (Assicurazioni) Generali contre Banca Generali par Mediobanca est un changement tectonique », a déclaré Cole Smead, PDG de Smead Capital Management, basé en Arizona, qui a salué ce projet comme une modernisation attendue de la structure du capital de Mediobanca.
« Ils coupent le cordon ombilical, ce qui est une bonne chose pour nous », a déclaré M. Smead.
(1 dollar = 0,8753 euro)
