MICHELIN : Invest Securities abaisse son objectif de cours
Le 26 octobre 2022 à 12:24
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L'analyste indique qu'il s'attendait à un FCF au 2ème semestre très positif depuis la publication du 1er semestre (FCF S1 : -964mE), mais les impacts inflationnistes et changes sur stocks ont été revus à l'occasion de cette publication du 3ème trimestre néanmoins en avance sur les attentes de CA.
' Le FCF structurel 2022 est donc attendu à 700mE vs 1200mE préc. Bien difficile d'avoir une conviction positive sur ce contrepied, même si cette révision est qualifiée de temporaire ' indique Invest Securities.
' Sans bonne visibilité sur 2023, compte tenu du contexte toujours très instable, nos BNA prudents mais peut être trop optimistes sont inchangés. Notre objectif de cours ressort à 24E contre 31E préc. Le rebond récent du titre ne semble pas cohérent ' rajoute le bureau d'analyses.
Invest Securities confirme son opinion neutre sur la valeur.
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Compagnie Générale des Etablissements Michelin figure parmi les leaders mondiaux de la fabrication et de la commercialisation de pneumatiques. Les produits du groupe sont principalement commercialisés sous les marques Michelin, BFGoodrich, Kleber, Uniroyal et Taurus. Le CA par activité se répartit comme suit :
- vente et distribution de pneumatiques (75,2%) : destinés aux véhicules légers (67,3% du CA) et aux poids lourds (32,7%). Le groupe propose également des services et des solutions pour améliorer l'efficacité des transports ;
- autres (24,8%) : vente de pneumatiques de spécialités destinés aux engins agricoles et de génie civil, aux deux-roues et aux avions. En outre, Michelin propose des offres pour accompagner les voyages et les déplacements (cartes routières et guides gastronomiques et touristiques, ViaMichelin, Tablet, Robert Parker), et développe des matériaux de haute technologie destinés à de nombreux domaines.
La répartition géographique du CA est la suivante : France (8,8%), Europe (26,1%), Amérique du Nord (39,2%) et autres (25,9%).