Les attentes très élevées des investisseurs n'ont pas été complètement comblées par ces résultats malgré tout très bons dans l'ensemble avec 15% de croissance du chiffre d'affaires YoY, des innovations et des réservations records. Il faut dire que la barre était haute avant ces publications. Les investisseurs ont principalement regardé la croissance des services cloud en deçà des attentes. Le titre baissait de 3% après la clôture d'hier. 

Graphique Microsoft Corporation

Les principaux chiffres 

Résultats trimestriels 

  • Chiffre d'affaires : 64,7 milliards de dollars, en hausse de 15 % (16 % à taux de change constant). 
  • La marge brute ressort à 70% (en baisse d'un point) et la marge opérationnelle à 43% (stable). 
  • Résultat d'exploitation : 27,9 milliards de dollars, en hausse de 15 % (16 % à taux de change constant). 
  • Bénéfice net : 22,0 milliards de dollars, en hausse de 10 % (11 % à taux de change constant). 
  • Bénéfice par action dilué : 2,95 $, en hausse de 10 % (11 % à taux de change constant). 

Déclarations des dirigeants 

Satya Nadella, PDG de Microsoft, a souligné que ces résultats reflètent la capacité d'innovation de l'entreprise et la confiance continue des clients. Il a ajouté que Microsoft s'efforce de répondre aux besoins critiques des clients tout en restant à la pointe de l'ère de l'intelligence artificielle (IA). Amy Hood, vice-présidente exécutive et directrice financière, a noté que le trimestre s'est terminé avec des réservations record et un chiffre d'affaires trimestriel de Microsoft Cloud de 36,8 milliards de dollars, en hausse de 21 % (22 % à taux de change constant). 

Données par segment 

Le segment Intelligent Cloud (Azure, Window Server, SQL Server, System Center, GitHub, Nuance, etc) caracole à +19% et tire la croissance du groupe tandis que le segment traditionnel Productivity and Business Processes (les services Office et Dynamics ainsi que LinkedIn) croît de 11%. Quant au segment Personal Computing (Windows, Devices, Xbox et Search), il croît de 14%. 

Productivity and Business Processes

  • Chiffre d'affaires : 20,3 milliards de dollars, en hausse de 11 % (12 % à taux de change constant). 
  • Produits commerciaux Office et services cloud : Augmentation de 12 % (13 % à taux de change constant), avec une croissance des revenus d'Office 365 Commercial de 13 % (14 % à taux de change constant). 
  • Produits grand public et services cloud Office : Augmentation de 3 % (4 % à taux de change constant), avec 82,5 millions d'abonnés à Microsoft 365 Consumer. 
  • LinkedIn : Chiffre d'affaires en hausse de 10 % (9 % à taux de change constant). 
  • Produits et services cloud Dynamics : Augmentation de 16 %, avec une croissance de 19 % des revenus de Dynamics 365 (20 % à taux de change constant). 

Intelligent Cloud 

  • Chiffre d'affaires : 28,5 milliards de dollars, en hausse de 19 % (20 % à taux de change constant). 
  • Produits de serveur et services cloud : Augmentation de 21 % (22 % à taux de change constant), avec une croissance des revenus d'Azure et autres services cloud de 29 % (30 % à taux de change constant). 

Personal Computing

  • Chiffre d'affaires : 15,9 milliards de dollars, en hausse de 14 % (15 % à taux de change constant). 
  • Windows : Chiffre d'affaires en hausse de 7 % (8 % à taux de change constant), avec une croissance des revenus des OEM Windows de 4 % et des produits commerciaux et services cloud Windows de 11 % (12 % à taux de change constant). 
  • Appareils : Chiffre d'affaires en baisse de 11 % (9 % à taux de change constant). 
  • Contenu et services Xbox : Augmentation de 61 %, principalement grâce à l'acquisition d'Activision. 
  • Revenus publicitaires des moteurs de recherche et d'actualité : Augmentation de 19 % hors coûts d'acquisition de trafic. 

Allocation et perspectives 

Pour l'exercice clos le 30 juin 2024, Microsoft a également affiché des résultats solides avec un  chiffre d'affaires de 245,1 milliards de dollars, en hausse de 16 % (15 % à taux de change constant), un résultat d'exploitation de 109,4 milliards de dollars, en hausse de 24 % (22 % non-GAAP, 21 % à taux de change constant), un bénéfice net de 88,1 milliards de dollars, en hausse de 22 % (20 % hors PCGR) et un bénéfice par action dilué de 11,80 $, en hausse de 22 % (20 % hors PCGR). Ces résultats démontrent la robustesse de Microsoft dans divers segments de marché, soutenue par une forte demande pour ses services cloud et ses solutions d'IA. 

« En tant qu'entreprise de plateforme, nous nous concentrons sur la satisfaction des besoins critiques de nos clients à travers nos plateformes à l'échelle aujourd'hui, tout en veillant à ce que nous soyons à la tête de l'ère de l'IA. » - Satya Nadella 

En effet, les investisseurs attendent beaucoup du segment cloud et IA. Les revenus d'Azure ont augmenté de 29%, avec une forte demande pour les services d'IA. Le groupe anticipe toujours une croissance soutenue des services Azure au Q1 2025 à 28-29% YoY. Microsoft a étendu son infrastructure de datacenters à travers quatre continents et Azure AI compte désormais plus de 60 000 clients, en hausse de près de 60%. GitHub Copilot, l'outil de développement alimenté par l'IA, est adopté par plus de 77 000 organisations, en hausse de 180 %. GitHub a atteint un taux de revenu annuel de 2 milliards de dollars, avec Copilot représentant plus de 40 % de cette croissance. 

Microsoft se valorise 31,6 fois les bénéfices 2025. Les dépenses en Capex doivent maintenant se convertir en résultat d'exploitation sur la durée pour mériter de continuer à se valoriser à un tel multiple. Celles-ci devraient continuer à augmenter en 2025. Concernant les Capex, Satya Nadella a expliqué que les investissements en capital sont principalement guidés par la demande, et que Microsoft est bien positionné pour capturer les opportunités avec un portefeuille de produits diversifié. Amy Hood a ajouté que les actifs à long terme, comme les terrains et les datacenters, sont gérés de manière flexible pour répondre à la demande. 

Microsoft a généré 23 322 millions de dollars de profit cash (free cash flow) au trimestre se finissant le 30 juin, soit 18% de plus que l'année passée. Microsoft reversera 8,4 milliards de dollars aux actionnaires sous forme de rachats d'actions et de dividendes au quatrième trimestre  2024.