Le palladium, autrefois le principal métal précieux le moins cher, a bondi de moins de 500 $ l'once en 2016 à plus de 3 400 $ en mars dernier, laissant le platine et l'or en poussière. (Graphique : Le rallye du palladium, https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/ce/mopakjeqmpa/PALL%20GRAPHIC%20PRICES.JPG)

Le rallye a été alimenté par la demande croissante des constructeurs automobiles qui avaient besoin de plus de palladium par véhicule pour répondre à des normes d'émissions plus strictes. L'offre ne pouvait pas suivre, entraînant d'énormes déficits.

Cette situation est en train de changer.

Les véhicules électriques (VE) qui n'ont pas besoin de palladium gagnent des parts de marché et les constructeurs automobiles remplacent une partie du palladium par du platine moins cher dans les véhicules à moteur à combustion.

Pendant ce temps, l'offre de voitures recyclées augmente, car celles qui contiennent plus de palladium arrivent en fin de course.

Le palladium a baissé à environ 1 700 $ l'once.

"Nous voyons les prix baisser progressivement chaque année", a déclaré Michael Widmer, analyste à la Bank of America. "Le palladium est un poney à un tour. La demande dépend à 90% de l'industrie automobile."

Les analystes de Macquarie ont prédit que les prix ne seraient en moyenne que de 1 150 $ l'once en 2027. (Graphique : Production automobile, https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/ce/zgvobronnpd/PALL%20GRAPHIC%20AUTOS.JPG)

La demande des constructeurs automobiles diminuera d'environ 400 000 onces entre 2022 et 2027, tandis que l'offre issue du recyclage des véhicules augmentera de 1,2 million d'onces, prévoient les analystes de Morgan Stanley. (Graphique : Offre de palladium provenant du recyclage des véhicules, https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/ce/znvnbzwxbvl/PALL%20GRAPHIC%20RECYCLED%20SUPPLY.JPG)

Cela fera passer le marché d'environ 11 millions d'onces par an à un excédent de près d'un million d'onces en 2027, ont-ils déclaré. (Graphique : Équilibre du marché du palladium, https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/ce/gdpzqwxmwvw/PALL%20GRAPHIC%20BALANCE.JPG)

Mais il est trop tôt pour exclure des mouvements haussiers à court terme.

Macquarie prévoit une augmentation de la demande des constructeurs automobiles cette année et l'année prochaine et aucune offre excédentaire de palladium avant 2025.

La société russe Norilsk Nickel, qui représente 40 % de l'offre minière mondiale, a déclaré mardi que sa production de palladium baisserait de 8 à 14 % cette année, ce qui pourrait resserrer le marché.

Les prix ont bondi l'année dernière en raison des craintes de sanctions sur le palladium de Norilsk après l'invasion de l'Ukraine par la Russie. L'incertitude autour de l'approvisionnement demeure tant que la guerre se poursuit, a déclaré Jacob Smith chez les consultants Metals Focus.

"S'il y a des contraintes sur cela (l'approvisionnement de la Russie), vous verrez certainement un pic", a-t-il dit. (Graphique : Spéculateurs de palladium, https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/ce/akpeqaboepr/PALL%20GRAPHIC%20SPECULATORS%202.JPG)