Un dollar fort pèse généralement sur les prix du pétrole car il rend la matière première plus chère pour les détenteurs d'autres devises, ce qui peut nuire à la demande de brut.

Cette fois, le dollar est stimulé par son attrait de valeur refuge alors que les nuages s'accumulent sur les perspectives économiques, tandis que le pétrole est poussé à la hausse par les perturbations de l'approvisionnement russe liées au conflit en Ukraine et par la forte demande, selon les analystes.

Le dollar et le pétrole évoluent dans la même direction depuis fin mars, lorsque la corrélation positive a atteint son plus haut niveau depuis mai 2019, et les analystes s'attendent à ce que le lien persiste compte tenu de l'étroitesse du marché pétrolier et des risques plus larges pour l'économie mondiale.

La corrélation inverse habituelle entre le pétrole et le dollar avait tenu bon pendant la majeure partie de 2020 et au début de 2021, la demande de brut étant minée par la pandémie mondiale.

"Compte tenu du fait que la capacité de réserve est faible, que des perturbations de l'offre plus importantes nous attendent probablement, et que la demande de pétrole va probablement continuer à augmenter, je m'attendrais à ce que le pétrole soit principalement guidé par ses propres fondamentaux", a déclaré Giovanni Staunovo, analyste chez UBS.

Le Brent a atteint son plus haut niveau en 14 ans, au-dessus de 130 dollars le baril, au début du mois de mars, en raison des perspectives d'approvisionnement serrées et des attentes de perturbations importantes de la production de pétrole russe après que Moscou ait envoyé des troupes en Ukraine le 24 février.

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GRAPHIQUE : Graphique de corrélation révisé (https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/egvbkwlrmpq/revised%20correlation%20chart.JPG)

Le pétrole se négocie actuellement autour de 115 $ le baril, les inquiétudes relatives à la demande en raison des blocages liés au COVID-19 en Chine, premier importateur mondial de pétrole, et les craintes d'un ralentissement économique mondial ayant tempéré les inquiétudes relatives à l'offre. [

JPMorgan s'attend à ce que les prix du Brent s'établissent en moyenne à 114 $ le baril sur l'ensemble du deuxième trimestre, pour atteindre plus de 120 $ le baril dans l'intervalle. L'indice du dollar, qui mesure la valeur de la devise américaine par rapport à un panier de ses rivaux, a atteint un sommet de deux décennies au-dessus de 105 au début du mois et se négocie à moins de 3 % en dessous de ces sommets.

Les prix élevés du pétrole menacent les perspectives économiques mondiales, ce qui tend à profiter au dollar américain, largement considéré comme la monnaie de réserve refuge de choix par les investisseurs. La Russie s'attend à ce que sa production de pétrole chute de plus de 8 % cette année pour atteindre 480 à 500 millions de tonnes, car les sanctions occidentales contre Moscou à cause de l'Ukraine font qu'il est plus difficile de trouver des acheteurs. Le fait que la crise énergétique actuelle frappe le plus durement l'Europe a également contribué à la déconnexion entre un dollar plus fort et les prix du pétrole, selon les analystes. "Historiquement, les crises énergétiques et les chocs inflationnistes étaient centrés sur les États-Unis et donc baissiers pour le dollar", a déclaré Ehsan Khoman, responsable de la recherche sur les marchés émergents chez MUFG. L'Europe - qui est la région la plus dépendante des importations d'énergie russe - est maintenant l'épicentre de la crise, et aux prises avec de larges déficits commerciaux en matière d'énergie, a-t-il dit. "Comme les prix du charbon, du gaz et du pétrole restent élevés en raison de la rareté de l'offre, la croissance mondiale hors États-Unis souffre davantage que l'économie américaine et, par extension, le dollar américain s'apprécie", a déclaré M. Khoman.

MUFG s'attend à ce que la divergence entre le dollar et les matières premières plus larges que le pétrole se poursuive. Callum Macpherson, responsable des matières premières chez Investec, a déclaré que la relation du pétrole avec les actions se brisait également. "Généralement, le pétrole suit de près le S&P 500, mais cette corrélation a complètement disparu, car les prix élevés de l'énergie resserrent les conditions économiques", a-t-il déclaré.

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GRAPHIQUE : Roi dollar (https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/byprjdqgape/King%20dollar.JPG

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GRAPHIQUE : Prix du Brent (https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/gkvlgzjyqpb/oil%20price%20brent.JPG

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