Dans les semaines qui ont suivi la révélation par le secrétaire financier de Hong Kong, Paul Chan, du projet d'option d'échange d'actions "une action, deux monnaies", plusieurs sociétés de premier ordre ont déclaré qu'elles lanceraient des actions libellées en yuan dans la ville.

Selon Chan, le plan est une autre accroche pour le rôle de Hong Kong en tant que centre offshore prééminent du yuan. Pour la plupart des investisseurs continentaux, il s'agit simplement d'une extension de la politique chinoise "un pays, deux systèmes".

Selon les analystes du marché, ce n'est pas une coïncidence si le plan est arrivé juste avant le Congrès du Parti communiste chinois, qui se tient deux fois par décennie, au cours duquel le président chinois Xi Jinping a clairement indiqué que Hong Kong sera dirigé par des patriotes et intégré davantage au continent.

"Le règlement des transactions de sécurité en yuan de part et d'autre de la frontière est davantage un moteur de l'infrastructure du marché pour l'internationalisation du yuan", a déclaré Ju Wang, responsable de la stratégie FX et taux de la Grande Chine chez BNP Paribas.

Les investisseurs institutionnels en particulier n'ont pas vraiment besoin d'un comptoir de négociation en yuan à Hong Kong, étant donné qu'ils peuvent facilement couvrir la devise, a déclaré Wang.

La Chine a depuis longtemps pour objectif une plus grande "internationalisation" du yuan, en encourageant son utilisation en tant que monnaie de règlement des échanges et en promouvant les investissements transfrontaliers libellés en yuan, tout en faisant de Hong Kong une plaque tournante majeure pour ses activités mondiales en yuan offshore.

PEU D'INCITATION

Le calendrier exact du lancement des comptoirs de négociation en yuan, qui feront partie de la branche sud du canal d'investissement Stock Connect qui relie les bourses de Hong Kong, Shanghai et Shenzhen, n'est pas connu.

Un système de teneur de marché pour les actions en yuan, qui ouvrira la voie au lancement des comptoirs de négociation en yuan, est prévu pour le premier semestre de 2023.

Le directeur général de Hong Kong Exchanges & Clearing (HKEX), Nicolas Aguzin, est convaincu que cela facilitera les règlements et soutiendra les flux des investisseurs de détail chinois.

Cela pourrait également constituer une autre voie pour les investisseurs internationaux de posséder des actifs en yuan. Les étrangers possèdent moins de 5 % des actions libellées en yuan de la Chine continentale.

Les investisseurs chinois disent qu'ils ne mordront à l'hameçon que si cela améliore la liquidité des émetteurs chinois cotés à Hong Kong ou donne accès à un plus grand nombre d'actions.

Mark Dong, cofondateur de Minority Asset Management, qui gère des fonds onshore en yuan et offshore en dollar, déclare que la seule motivation des investisseurs continentaux est de rechercher "des noms sous-évalués et à dividendes élevés qui sont rares chez eux".

Plus d'une douzaine de sociétés chinoises cotées à Hong Kong, dont Tencent, Alibaba Group, New World Development et Xiaomi, ont déclaré qu'elles allaient étudier la possibilité de créer des comptoirs de négociation en yuan.

Pourtant, d'autres facteurs dissuadent les investisseurs continentaux, principalement la récente sous-performance du marché boursier de Hong Kong et la faiblesse du yuan.

"Les comptoirs de négociation du yuan seront pratiques, mais ils n'affecteront pas le comportement et la préférence des investisseurs en matière de négociation", a déclaré Xu Lei, directeur des investissements chez Generosity Investment, basé à Shanghai, qui gère des fonds qui investissent dans les actions de Hong Kong par le biais du Stock Connect.

"Aujourd'hui, lorsque nous effectuons des transactions en dollars de Hong Kong, nous pouvons confortablement supporter ce risque de change."

L'indice Hang Seng China Enterprise est le deuxième indice le moins performant depuis le début de l'année, avec une baisse de 30,8 %. Les volumes de transactions sur le canal Connect en direction du sud ont diminué cette année.