NH Hoteles : gagne encore 7%, projet de fusion avec Barcelo.
Le 21 novembre 2017 à 10:37
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Le titre NH Hoteles poursuit sa progression ce matin avec un gain de 7% (+11% hier) après avoir annoncé hier avoir reçu une offre de rapprochement de Barcelo Hotels, qui propose d'apporter ses actifs à NH en vue d'une fusion par absorption.
Oddo confirme sa recommandation Achat avec un objectif de cours à 6.70E. Le bureau d'analyse indique sa note du jour que le titre dispose de plusieurs catalyseurs dont les principaux : i/ l'effet de levier opérationnel de par la forte exposition au cycle ; ii/ la nouvelle stratégie à même de renforcer la profitabilité iii/ l'asset management et iv/ l'attrait spéculatif.
' Nous comprenons que NH devrait lancer une augmentation de capital réservée à Barcelo en contrepartie des apports. La NewCo sera détenue à hauteur de 60% par les actionnaires de Barcelo Hotels (qui seront majoritaires au Board) et restera cotée, Barcelo espérant éviter une OPA obligatoire ' indique Oddo.
' La valorisation implicite des titres NH, s'établit à 7.08E (selon les estimations de Barcelo, qui reflète une valorisation à 12.1x le ratio VE/EBITDA 2018e) '.
Oddo estime que les deux groupes sont complémentaires en termes géographique puisque l'intégration de Barcelo permettrait à NH d'avoir une exposition significative aux Etats-Unis et dans une moindre mesure un renforcement de parts de marché en Amérique latine (plutôt le Mexique).
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NH Hotel Group SA, anciennement NH HOTELES, S.A., est une société basée en Espagne dont l'activité principale est le secteur de l'hôtellerie. Les activités de la société sont divisées en deux secteurs d'activité : Hôtels et Immobilier. La division Hôtels est active dans la gestion et l'exploitation de chaînes hôtelières sous les marques NH Hoteles, NH Collection, Hesperia Resorts et nhow. La division immobilière comprend les activités liées à la gestion des actifs. Outre l'hébergement, les services de la société comprennent également la gastronomie et l'organisation de banquets. Ses hôtels sont situés en Europe, en Amérique et en Afrique. L'entreprise est une société mère du groupe NH Hotels, qui comprend de nombreuses filiales, telles que Nuevos Espacios Hoteleros SA, Latinoamerica de Gestion Hotelera SL et NH Hotel Ciutat De Reus SA.