Les gestionnaires constatent tout d'abord que le marché nordique a terminé le mois en territoire positif. Et ce, après avoir fortement chuté en début de mois à la suite de l'annonce des droits de douane par les États-Unis. La Norvège est le seul marché nordique à avoir terminé le mois en baisse.
« La peur initiale suscitée par les droits de douane mondiaux s'est progressivement dissipée au cours du mois, à mesure que l'administration Trump a assoupli ses menaces douanières et que l'impact sur les résultats du premier trimestre et les perspectives pour 2025 de la plupart des entreprises s'est avéré limité. »
Le fonds a surperformé son indice de référence au cours du mois, principalement grâce à son allocation sectorielle. Il a bénéficié de sa surpondération dans les services commerciaux et les médias, ainsi que de sa sous-pondération dans les services financiers et l'énergie. Ces effets positifs ont été partiellement contrebalancés par la sous-pondération dans les banques et les télécommunications.
À l'inverse, la sélection des actions a eu un impact légèrement négatif sur la performance. Parmi les entreprises individuelles, la contribution la plus négative est venue de Hexagon, après que la société ait publié un avertissement sur ses résultats. Nokia et Afry ont également pesé sur la performance en raison de rapports trimestriels décevants. Les gérants soulignent qu'ils restent optimistes pour ces entreprises.
NKT, Bravia et Link Mobility ont en revanche apporté une contribution positive.
À l'avenir, les marchés devraient rester volatils en raison de la grande incertitude entourant les droits de douane américains, qui pourraient ralentir l'économie. Dans le même temps, cette situation pourrait être partiellement compensée par la volonté de l'Europe de réduire les réglementations et de stimuler la croissance.
« Nous pensons que le thème de l'UE face aux États-Unis sera un thème fort pour l'ensemble de l'année et, même si nous nous attendons à des revers en cours de route, nous continuons à privilégier un portefeuille procyclique. Parallèlement, nous conservons certaines valeurs défensives qui présentent un potentiel idiosyncratique d'auto-assistance. »
En ce qui concerne l'activité du portefeuille, des achats ont été effectués au cours du mois dans DSV, Pandora, Nokia et Rockwool. À l'inverse, les positions dans Atlas Copco et Hexagon ont été réduites et la participation dans AAK a été vendue.
À la fin du mois, les principales positions du fonds étaient Novo Nordisk, Nordea et Nokia, avec des pondérations respectives de 7,02 %, 5,50 % et 4,35 %.
Les principales surpondérations concernaient Nkt, Nokia et Schibsted, tandis que les principales sous-pondérations concernaient Nordea, Investor et DNB.
La Suède, le Danemark et la Finlande constituaient les principaux marchés avec des expositions de 42,81 %, 27,17 % et 17,92 % respectivement.
| DNB Grønt Skifte Norden S, % | avril 2025 |
| Fonds MM, variation en pourcentage | -0,66 |
| Indice MM, variation en pourcentage | -2,00 |
| Fonds cette année, variation en pourcentage | -8,23 |
| Indice cette année, variation en pourcentage | -4,82 |
