La politique de taux d'intérêt négatifs du Japon devrait rester en place l'année prochaine, la banque centrale s'étant engagée à maintenir les coûts d'emprunt à un niveau bas pour graisser les rouages de l'économie, a déclaré Nomura Asset Management à Reuters.

La Banque du Japon est la seule grande banque centrale à pratiquer actuellement des taux négatifs après un resserrement agressif à l'échelle mondiale pour lutter contre l'inflation.

Elle a laissé entendre qu'elle modifierait le contrôle de la courbe des taux - où elle guide les taux à court terme à -0,1 % et le rendement des obligations d'État japonaises à 10 ans autour de zéro - à un moment donné.

Yuichi Murao, directeur des investissements de Nomura Asset Management, a déclaré que si une modification de la politique monétaire était probable vers le milieu de l'année, une hausse des taux officiels n'était pas envisageable dans l'immédiat.

"La politique de taux d'intérêt négatifs va rester en place pendant les douze prochains mois, selon nous", a déclaré M. Murao, ajoutant que permettre aux taux de passer en territoire positif serait probablement "la dernière chose" que ferait la BOJ.

Le rendement des obligations japonaises à 10 ans est de 0,41 %, contre 3,8 % pour le rendement du Trésor américain à 10 ans. La Banque du Japon a secoué les marchés à la fin de l'année dernière en autorisant les rendements à 10 ans à augmenter jusqu'à une limite de 0,5 %.

Nomura Asset Management gère environ 485 milliards de dollars et est le plus grand fournisseur de fonds négociés en bourse au Japon.

PAS DE TSUNAMI

Même avec des rendements au plus bas, les liquidités ont afflué sur les marchés japonais. Le Nikkei 225 a gagné 22 % en 2023 pour atteindre des sommets en 30 ans et est l'indice majeur le plus performant cette année. Les gestionnaires de fonds affirment que l'intérêt pour les actions de Tokyo n'a jamais été aussi grand depuis dix ans.

Et malgré tout le battage médiatique inspiré par l'IA qui a contribué à faire grimper le S&P 500, avec ses mégacapitalisations technologiques, de 12 % cette année, une version à pondération égale de l'indice n'a progressé que de 1,8 %.

La faiblesse du yen, les valorisations bon marché et les réformes des entreprises ont contribué à attirer les capitaux étrangers. Mais les investisseurs nationaux n'ont pas encore ramené d'argent chez eux, a déclaré Murao.

Selon la Deutsche Bank, les investisseurs japonais détiennent environ 1,84 trillion de dollars d'actifs étrangers.

"Les récentes entrées sur les marchés japonais sont principalement le fait des investisseurs étrangers", a déclaré M. Murao.

"Je dirais qu'il n'y a pas de rapatriement ou de flux d'argent, pas encore", a-t-il ajouté. "De nombreux investisseurs particuliers japonais se concentrent principalement sur les actions mondiales.

Le problème réside en partie dans le fait que les investisseurs institutionnels doivent trouver des actifs appropriés pour couvrir leurs engagements à long terme et qu'il est peu probable qu'ils procèdent à des changements radicaux dans l'immédiat.

Un autre problème est l'absence d'un modèle de "Japan Inc", comparé à une longue liste de grands noms américains, d'Apple à Visa.

Les principales valeurs du Nikkei sont Toyota Motor et Sony, mais la plupart sont moins connues.

"J'ai rencontré plusieurs activistes qui viennent au Japon pour essayer de changer le comportement et les structures des entreprises et ils disent qu'ils veulent voir un champion mondial sur le marché japonais, sinon il n'y a pas de raison d'acheter ces entreprises au Japon", a déclaré Murao.

Il a cité le propriétaire de la marque Uniqlo, Fast Retailing, et le créateur de la PlayStation, Sony, comme de bons exemples.

"Nous n'avons pas vraiment de champion mondial tel que Google, Amazon ou Meta sur les marchés japonais", a ajouté M. Murao. (Reportage d'Amanda Cooper et Dhara Ranasinghe ; Rédaction de Christina Fincher)